二季度以來，國內(nèi)鋼材市場整體呈現(xiàn)供需兩旺的格局，現(xiàn)貨價格運(yùn)行重心有所上移，不過原材料價格也在上漲，噸鋼毛利繼續(xù)收窄。市場人士認(rèn)為，后期螺紋鋼價格將以振蕩運(yùn)行為主，因此把握供需基本面節(jié)奏至關(guān)重要。

　　“供需兩旺、高庫存和低利潤是鋼材市場當(dāng)前最主要的特征。”中信建投期貨鋼材研究員張少達(dá)表示，二季度以來，在積極的財政政策推動下，鋼材需求終端進(jìn)入實質(zhì)性趕工階段，鋼材消費(fèi)長時間穩(wěn)定在較高水平。需求端的好轉(zhuǎn)，帶動價格緩慢上行。與此同時，鋼廠產(chǎn)能也得到充分釋放，疊加高庫存的壓制，利潤水平下滑。

　　“二季度鋼價的上漲，更多來自終端需求的支撐，三季度以來很大一部分動力又來自成本及對后期經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期等。流動性寬松給鋼價提供了強(qiáng)力的支撐，且這種動力一直持續(xù)到現(xiàn)在。”分析師說。

　　值得注意的是，鐵礦石價格的不斷上漲，從原料成本端給鋼價提供了最基礎(chǔ)的成本支撐。“總體來看，多數(shù)終端企業(yè)目前雖還面臨著訂單不足等困難，但較此前幾個月復(fù)蘇明顯，‘金九銀十’料需求端會有進(jìn)一步改善，鋼價也將繼續(xù)振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。”分析師說。

　　近期，鐵礦石上漲幅度較大，再次引起投資者的關(guān)注，市場人士認(rèn)為，疫情以來，礦山減產(chǎn)成為本輪鐵礦上漲最大的炒作點(diǎn)。國盛期貨表示，本輪上漲的主要原因為港口中品礦粉階段性供應(yīng)偏緊以及近月合約虛盤較大。現(xiàn)貨供求格局自6月底以來已經(jīng)轉(zhuǎn)向，全國45個港口庫存加壓港總庫存從6月底至8月底合計增加約2200萬噸。在這種情況下，中品礦粉供應(yīng)偏緊的原因是疫情、天氣等導(dǎo)致壓港船只未及時卸載以及套保持倉對中品礦粉的暫時鎖定，隨著近月合約結(jié)束，交割品難點(diǎn)暫時疏解，同時給予壓港問題以解決的時間，從而有望使行情回歸供求基本面。供需格局在6月底以來周均到港2462萬噸(45港)、鋼廠產(chǎn)能利用率94%的水平上已經(jīng)出現(xiàn)庫存累積。按照季節(jié)性四季度鐵礦供應(yīng)環(huán)比有望繼續(xù)增加，而鋼廠94%的高開工率不可持續(xù)，可以推測后期鐵礦石累積會加速，鐵礦石供應(yīng)過剩格局會更加顯著，從而對現(xiàn)貨和2101合約價格形成壓力。

　　期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，8月螺紋鋼庫存及表需表現(xiàn)明顯弱于市場預(yù)期，高溫及雨水天氣導(dǎo)致需求釋放延后，對市場信心形成一定打擊。7月份地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼，7月財政支出同比增速達(dá)到18.5%，創(chuàng)2019年以來單月最高增速，使得市場對即將到來的“金九”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍有較強(qiáng)期待，市場強(qiáng)需求的預(yù)期還難以證偽。而原料端鐵礦石在政策強(qiáng)壓情況下依然持續(xù)上漲，焦炭第二輪提漲開啟，廢鋼價格高位上漲，當(dāng)前長流程鋼廠即期利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)，電爐鋼廠平電處于虧損局面，部分鋼廠加大檢修，使得螺紋成本支撐明顯增強(qiáng)。“8月下半月螺紋鋼盤面有所轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，尤其是月末在唐山限產(chǎn)加嚴(yán)帶動下現(xiàn)貨價格大幅上漲，現(xiàn)貨表現(xiàn)對盤面影響由前期的拖累轉(zhuǎn)為提振，預(yù)計9月份螺紋盤面或?qū)⒄袷幭蛏稀！惫獯笃谪涬p焦研究員王心彤告訴記者。

　　據(jù)了解，焦煤供應(yīng)方面，國產(chǎn)端國內(nèi)煤礦開工高位持穩(wěn)，山東煤礦事故的影響減弱，國產(chǎn)端供應(yīng)基本穩(wěn)定。隨著下游補(bǔ)庫，煤礦庫存壓力減小。進(jìn)口端澳煤通關(guān)依然較嚴(yán)，通關(guān)時間較長，澳煤進(jìn)口量減少。同時近期隨著蒙古司機(jī)準(zhǔn)許在中國過夜后，甘其毛都口岸日均通關(guān)在1000車以上，近日最高通關(guān)1492車。同時通關(guān)車輛增加后，蒙煤價格下跌。后期或維持澳煤進(jìn)口減量，蒙煤進(jìn)口增加。需求方面，焦化廠開工高位繼續(xù)上升，焦煤需求旺盛。庫存方面，隨著焦化開工率的繼續(xù)上升，下游鋼廠焦化廠焦煤補(bǔ)庫，庫存小幅上升。通關(guān)減少港口庫存下降。

　　焦化廠開工率繼續(xù)高位上升，焦炭供應(yīng)高位。需求方面，鋼廠利潤收縮，同時高爐限產(chǎn)預(yù)期，高爐開工率環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量減少。庫存方面，鋼廠庫存基本持穩(wěn)，焦化廠庫存維持低位。由于天氣影響下水量減少，港口庫存繼續(xù)小幅上升。后期來看，短期鋼廠仍有限產(chǎn)預(yù)期，但焦炭供應(yīng)端去產(chǎn)能情況不確定，對焦炭供應(yīng)擾動較大。

　　在王心彤看來，后期黑色系走勢仍取決于需求情況，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍有較強(qiáng)預(yù)期。

　　(文章來源：期貨日報)