報告數據整體較預期偏多

　　USDA于周六凌晨公布最新的供需報告數據，市場在報告之前更關注的是USDA對美豆單產的調整，整體來看，新作最終結轉庫存較略低于此前市場預期，報告數據較預期偏多。

　　美國農業部最新供需報告預測美豆單產為51.9蒲式耳/英畝，上月預測為53.3蒲式耳/英畝，市場平均預期為51.8蒲式耳/英畝，預期區間為50.8~52.9蒲式耳/英畝。新作收獲面積、壓榨和出口沒有變動。舊作方面，由于舊作國內壓榨和出口均出現不同程度上調，舊作庫存下降至5.75億蒲式耳，上月預估為6.15蒲式耳。由于舊作結轉庫存和新作的單產的下調，美豆2020/21年度大豆結轉庫存下調1.5億蒲至4.6億蒲式耳，報告前市場平均預期4.65蒲式耳，預期區間為3.78~5.51蒲式耳。

　　全球大豆供需中，USDA將全球2020/21年度大豆產量下調70萬噸，主要變動來自美國產量下調約300萬噸，其他國家產量增加240萬噸但不及美國產量下降，增量主要來自巴西的200萬噸。全球2020/21年度大豆結轉庫存較上月預測下降180萬噸至9360萬噸。

　　美豆出口成為當下的核心題材

　　如果從USDA公布的數據和此前市場的預期來看，數據只能說是偏多，尤其是單產數據基本在市場的預期范圍之內，新作結轉庫存略低于市場平均預期，但也是在預期范圍之內。美豆主力合約在報告公布后，價格僅經過短暫調整便再次拉高，主要原因還是在于中國對美豆的進口需求的持續性。回顧近期的美國大豆出口表現，中國實際上是持續買入美豆，尤其是在價格持續攀升的過程中，中國的買貨需求并沒有減弱，市場對中國的買貨需求持有非常樂觀的態度，只不過按照當前美豆的生長進度來看，美豆收獲即將開始，美豆大量上市在即，但是盤面和美豆升貼水報價仍舊保持的相當堅挺確實有些出乎意料。因此，如果美國的出口需求或者中國的強勁進口需求不能持續保持的話，美豆價格存在回調的風險。出口將成為當前撥動市場神經的核心因素。

　　市場擔憂的另外一個題材是拉尼娜，通常情況下拉尼娜會導致巴西和阿根廷的部分地區出現干旱，干旱可能導致南美減產將全球大豆供需進一步收緊。再遠一些，市場其實對明年的美豆出口也抱有期待，尤其是中美之間如果繼續履行第一階段經貿協議的話，那么明年美豆的出口也將有望保持強勁的表現，美豆結轉庫存繼續下調似乎指日可待。不過當下的市場出口才是核心的題材。

　　(文章來源：中糧期貨)