去年鄭煤1911合約首次充當主力，在位時長正好一個月。今年8月下旬，鄭煤2011合約再次成為主力，然而至今仍交投活躍，絲毫沒有退位的跡象。可見，冬季煤炭供需已成為市場交投的熱點，11月合約將逐漸活躍。

　　9月初，動力煤期貨一舉突破阻力位570一線，而因進口配額減少、煤管票影響，進口煤減少，產地煤價走強，且秋冬季生產高峰，水泥、化工用煤需求大增復的情況下，電廠展開冬儲拉運補庫，動力煤價格快速拉漲，基差一度被抹平。近日，動力煤期貨價格站穩600點，市場做多情緒再次被點燃，動力煤2011合約最高觸及629.6元/噸，為一年半高位，月度累計漲幅達近10%。

　　下游剛需助力港口庫存持續走低

　　近期房地產市場的政策從供應、需求及成本三個方面打壓了房價，2020年1-8月全國新開工面積累計同比下降3.6%，較上月收窄0.9個百分點，市場對未來房地產市場及鋼材需求的預期變差。但是，在穩增長、擴內需等一系列政策措施推動下，八月中旬以來，全國水泥價格持續普漲，華東地區一噸水泥一個月漲60元，水泥出貨量同步攀升，工業用電也處于回升通道，加劇了下游消費企業、貿易企業對北方港口動力煤的采購熱情，到港拉煤船舶保持一定數量，尤其黃驊港、秦皇島港下錨船保持中高位水平，對煤價保持堅挺形成有力支撐。

　　截止9月28日，環渤海港口煤炭庫存合計1992.8萬噸，較8月中旬高位減少近兩成。其中秦皇島庫存502萬噸，錨地47船，預到23船；曹妃甸港區庫存838.1萬噸，錨地14船，預到16船；京唐港區庫存519.4萬噸，錨地17船，預到6船，此外黃驊港庫存133.3萬噸。

　　此外，采暖季臨近，東北煤炭供應形勢嚴峻，在稍早前召開的2020年夏季全國煤炭交易會上，國家發改委相關人士即表示，已將東北保供列為下半年行業工作重點，要求盡快協調落實煤炭來源，在保供的同時做好穩價工作。目前，多個地市保供壓力極大，為保障煤炭供應平穩，相關部門將通過更多手段落實煤炭儲備工作。

　　市場發運不足供應情況并不樂觀

　　在國家“六穩”“六?！钡臎Q策大前提下，以及發改委保供要求的執行下，中國8月原煤產量環比回升787萬噸至32581萬噸，7月曾創下5個月低位。雖然，陜西安全檢查制約產能釋放的情況緩解，少數礦停產檢修，多數煤礦出貨順暢，但是，內蒙古涉煤領域問題整治、煤管票嚴管，市場發運不足并形成倒掛。需求快速恢復的情況下，社會庫存蓄水池作用難以體現。

　　另外，國內外經濟形勢大有不同，動力煤進口利差將持續消耗動力煤進口配額，華南地區多港口進口配額上半年幾乎耗盡，華東地區港口異地報關已經停止。8月份，煤及褐煤進口2066.3萬噸，環比減少21%，較去年同期進口量3295萬噸，減少37%，創一年半次低位置，2019年12月受進口配額影響，進口量曾達277.2萬噸。當前，歐美等主要經濟體新冠疫情再度出現大爆發，社會生活生產重新面臨停滯風險，國外疲弱煤炭需求或加大進口利差，但無奈進口配額暫未釋放，內煤采購或占主流。

　　港口煤價觸紅線風險正在累積

　　9月29日秦皇島港鄂爾多斯Q5500動力煤價格610元，再刷逾14個月新高，已經觸及紅色警戒區間。而大秦線即將展開為期一個月的秋檢，但若期間采暖保供壓力加大，市場預期，不排除進口通關政策放松以暴漲取暖用煤供應的可能。

　　觀察當前鄭煤2011合約持倉榜發現，前20席位多頭持倉共計111606手，但空頭前20席位持倉量達149022手，凈空單達3.8萬手，空頭力量有絕對優勢，也給動力煤看漲情緒蒙陰。

　　進口或難全面放開煤炭供應偏緊將延續

　　然而，綜合分析來看，即便市場上放松進口通關的呼聲高漲，但當前內循環政策主導市場，進口煤大幅或者全面放開的可能性并不大，“倒查20年”政策也將抵消部分保供措施對國內煤炭供應的影響，因此節后供應偏緊的情況仍將延續。而環渤海港口調入量持續低于調出量，說明部分貿易商惜售捂貨，市場看漲情緒依然存在。節后采暖需求增加，電廠日耗或將緩慢上升，還將為煤價提供一定上漲空間。

　　(文章來源：金投網)