PTA期貨上市14年來，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)參與度不斷提升，已經(jīng)成為國內(nèi)商品期貨中功能發(fā)揮最好的品種之一，并逐漸成為全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價核心，助力國內(nèi)企業(yè)打破產(chǎn)業(yè)鏈上下游國外定價格局，PTA行業(yè)國際話語權(quán)穩(wěn)步提升。

　　PTA期貨打破進口PX定價格局

　　PX是聚酯產(chǎn)業(yè)的龍頭原料，主要用來生產(chǎn)PTA，占比約97%。雖然我國PX產(chǎn)量位居世界第一，但由于行業(yè)開工率較低等原因，不能滿足下游PTA生產(chǎn)需求，國內(nèi)PX消費量的50%以上依賴進口。2015—2019年，我國每年進口的PX均在1000萬噸以上，亞洲PTA產(chǎn)能第二大國韓國成為我國PX進口的主要來源國。

　　據(jù)了解，PX亞洲合約價格一般以談判價格作為當月PX進口結(jié)算價。沒有PTA期貨價格時，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)談判PX進口價格缺少有效參考，如今絕大多數(shù)PTA生產(chǎn)企業(yè)都參與PTA期貨交易，國內(nèi)企業(yè)會把由遠月期貨價格倒推出的PX價格作為談判基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計，2019年P(guān)TA期貨價格與進口PX價格的相關(guān)系數(shù)為0.9。

　　PTA相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士表示，PTA期貨價格是PX亞洲合約價格談判中的一項重要參考因素，如果PX價格高于由PTA期貨價格倒推出的PX價格，企業(yè)在談判時就會以期貨價格為依據(jù)，壓低PX價格。PX由國外廠商“一統(tǒng)天下”的定價格局逐漸瓦解，主動權(quán)開始不斷向國內(nèi)PTA企業(yè)傾斜。

　　PTA期貨成為聚酯產(chǎn)業(yè)風向標

　　聚酯產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品涉及諸多工業(yè)、消費門類以及人們的衣食住行各方面，其中，PX-PTA-聚酯是整個產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的主軸，從產(chǎn)業(yè)鏈下游來看，PTA與乙二醇聚合生成聚酯長絲、聚酯短纖和聚酯瓶片。

　　以主要用于生產(chǎn)礦泉水瓶的聚酯瓶片為例，2019年國產(chǎn)的884萬噸聚酯瓶片中有35.6%銷往國外，訂單交貨期一般為1—2個月，有時長達半年。沒有PTA期貨時，聚酯瓶片企業(yè)簽訂產(chǎn)品訂單合同后“靠天吃飯”，PTA和乙二醇價格下跌則利潤增加，反之則利潤減少甚至虧損。

　　國內(nèi)某聚酯企業(yè)負責人表示，PTA期貨上市后，企業(yè)簽訂訂單的同時可以利用PTA期貨市場鎖定原料部分成本，從而鎖定部分加工利潤。更關(guān)鍵的是聚酯瓶片年度訂單合同談判時，國內(nèi)企業(yè)全部依據(jù)PTA期貨價格與可口可樂、達能等外商談判，因為遵循的參照價格一致，有效避免了國內(nèi)同行間的惡性競爭。“沒有PTA期貨價格時，我們是閉著眼睛談生意，現(xiàn)在國外企業(yè)越來越熟悉PTA期貨，我們可以睜著眼睛談生意了。”

　　PTA期貨在全球獨一無二，國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“近水樓臺先得月”，對PTA期貨價格信號反應(yīng)敏感，并且善于利用PTA期貨管理風險，這是我國PTA相關(guān)企業(yè)的獨特優(yōu)勢。由于國內(nèi)企業(yè)普遍根據(jù)PTA期貨價格研判遠期市場，充分利用期貨規(guī)避風險、鎖定利潤，PTA期貨可以幫助國內(nèi)企業(yè)在國際貿(mào)易中把握先機。

　　相比較之下，一些沒有參與期貨市場的國外企業(yè)則顯得相對被動。以2018年三季度的一波上漲行情為例，受到國際油價、匯率變化等因素影響，7月18日PTA期貨1809合約上漲140元/噸，當日國內(nèi)PTA現(xiàn)貨價格從期貨價格加30元/噸上漲到收盤時加180元/噸。此時，感受到市場變化的國內(nèi)PTA工廠反應(yīng)靈敏，要么封盤不賣現(xiàn)貨，要么買入現(xiàn)貨，而韓國和日本的PTA工廠以及新加坡的貿(mào)易商由于反應(yīng)滯后，當天被中國的聚酯企業(yè)低價買走了至少2.6萬噸現(xiàn)貨。

　　在隨后的一個半月中，PTA價格逐步上漲，國內(nèi)聚酯企業(yè)以PTA期貨價格為參考，逐步提高了長絲、短纖和瓶片的對外報價，而印度、韓國、越南以及歐洲的廠商落后于中國工廠的節(jié)奏，在相對低價成交了大量的訂單。在這一波行情變化中，熟悉和利用PTA期貨的國內(nèi)企業(yè)受益頗多。

　　經(jīng)過這次現(xiàn)貨緊缺造成的PTA價格上漲事件，讓全球的PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深刻認識到中國的PTA期貨就是全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的定價核心。事實上，在國際市場，PTA期貨對上下游產(chǎn)品定價的影響力已在不斷增強。成熟的PTA期貨市場，讓世界對中國聚酯產(chǎn)業(yè)有了新的認識，除了有“中國織造”，還有作為全球聚酯產(chǎn)業(yè)風向標的“中國價格”。PTA期貨價格受到越來越多國外相關(guān)企業(yè)的關(guān)注。

　　之前歐洲市場原材料遠期采購主要采用一口價的方式，在PTA期貨對外開放以后，一些企業(yè)開始參考期貨價格，加上對市場的判斷，每個月的報價可能會有所差異。

　　目前，PTA期貨已成為聚酯行業(yè)的定價標桿。“對于PTA期貨國際化，市場是歡迎的。一方面豐富了投資者結(jié)構(gòu)，另一方面PTA期貨價格向國際市場傳導更直接，讓PTA的定價更合理。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　(文章來源：鄭州商品交易所)