圖1：2020年10月至今天然橡膠商品指數走勢圖

　　 如圖1所示，生意社(100ppi.com)數據顯示， 10月27日天然橡膠商品指數為43.07，較昨日上升了1.18點，較周期內最高點100.00點（2011-09-01）下降了56.93%，較2020年04月02日最低點27.28點上漲了57.88%。(注：周期指2011-09-01至今)

圖2：2020年9-10月天然橡膠主流價格走勢圖

　　如圖2所示，本月至今，天然橡膠期現貨均呈一路上行態勢。滬膠：01合約自本月初12600元/噸一路上漲，至27日收盤15725元/噸，至今已漲3375元/噸，漲幅高達26.78%。現貨膠：生意社監測的華東地區天然橡膠(標一)數據顯示，10月1日國產寶島全乳市場主流報價11792.5元/噸左右，27日主流報價14600元/噸左右，大幅上漲23.81%。其中，本月至今價位最高點即為27日的14600元/噸，最低點即為國慶假期的11792.5元/噸，非常典型的一路上漲態勢。

　　新膠產出：東南亞：頻繁降雨天氣影響，東南亞新膠受阻，泰國、越南、馬來西亞、印尼等全球主要供應國受大雨影響，產量出現問題。泰國等地陰雨不斷，2020年因疫情、干旱等多因素造成國內外橡膠產區原料產量釋放緩慢、減產已是必然，近幾月泰國等地又逢降雨影響，外加疫情期間外國勞工減少，泰國膠量產出形勢更加緊張；同時，醫用手套等的需求大幅增加，乳膠需求良好，煙片膠產出則減少，原料供應端偏緊導致價格高位，不但上月天膠價格已有上調，本月貨源缺乏且價格持續上漲有很強的條件支撐。其中，印度由于降雨量良好，橡膠產量預計不錯，且因為中國需求的快速增長，截至25日印度市場RSS4等級橡膠價格升至每公斤149盧比，和RSS4橡膠平價的RSS3等級煙片膠報價為每100公斤242.1美元(17,850盧比)。我國：我國產區當前割膠工作正常進行，但據悉，新膠產出后僅在工廠內部消化，新割膠量不足以支撐市場流通，供應端仍較緊；雖然不像前期指標膠未放開時的市場對于國產膠需求那么迫切，同時境外進來的膠價格低，所以當前國內市場對境外膠的依賴較大；這種情況的影響因素還是國產膠量的供應短缺問題，貿易商不得已轉而依賴于境外膠，西雙版納地區對于老撾等地的云象乳膠依賴較大。據悉，海南地區割膠仍受天氣影響，產量少，支撐價格上行。有數據顯示，2020年截至9月末累計產膠42.65萬噸，與2019年同期相比減產10.28萬噸，較2018年同比減產9.91萬噸。

　　進出口：從我國情況來看，2020年8月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)合計69.9萬噸，同比增30%；1-8月中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計450.8萬噸，較2019年同期的416.6萬噸增加8.2%。泰國：2020年9月泰國出口橡膠20.173萬噸，較去年同期減少8.2%，價值2億5000萬美元，減少12.2%。9個月一共出口橡膠約189.5328萬噸，價值23億6800萬美元。

　　庫存方面：截至2020年10月23日，上期所天然橡膠庫存243925噸，倉單221520噸，分別減少2165噸、增加9490噸；20號膠庫存39565噸，倉單35331噸，分別增加273噸、減少333噸；上期所天然橡膠期貨庫存減少而倉單庫存增加明顯，20膠庫存增加而倉單減少。

　　下游需求：首先，輪胎廠家開工率持續上漲。在9月上漲的基礎上，本月下游企業開工率同環比持續上漲。數據顯示，截至2020年10月23日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為75.32%，較上周微漲0.63個百分點，較去年同期上漲9.92百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為70.81%，較上周上漲0.6個百分點，較去年同期上漲3.36個百分點。重卡輪胎出口和配套高景氣度，顯示輪胎廠家整體開工情況繼續好轉。其次，輪胎銷售情況繼續向好。海關數據顯示，9月份，中國輪胎出口量，保持同環比雙增長；9月份中國橡膠輪胎出口量為65萬噸，環比增長2萬噸，同比大幅增長16.7%。當月，橡膠輪胎出口額為98.11億元，同比增長7.6%。 其中，新的充氣橡膠輪胎出口量為63萬噸，同比增長16.6%；出口額為93.52億元，同比增長6.9%。9月，新的充氣橡膠輪胎出口條數，為4788萬條，環比增長154萬條，同比增長15.9%，數據顯示下游輪胎消費量激增，價格上行條件充分。再次，汽車銷售情況良好。9月中國汽車產銷量分別達到252.4萬輛和256.5萬輛，同比增長14.1%和12.9%。受汽車銷量增長的利好影響，橡膠輪胎的產量大增。10月19日國家統計局對外發布了前三季度經濟數據，隨著國內經濟逐步復蘇，汽車產銷放量，其中9月，中國汽車產銷量分別達到252.4萬輛和256.5萬輛，環比分別增長19.1%和17.4%，同比增長14.1%和12.8%。其中，商用車產銷量，分別為47.9萬輛和47.7萬輛，同比驟增39.0%和40.3%。汽車產銷強勢復蘇，國內輪胎市場保持較好發展勢頭。第四，輪胎價格上漲。天然橡膠、炭黑、鋼簾線等輪胎原材料價格在三季度因天膠價格上行引發上調，步入四季度后，本月天膠價格一路上行，輪胎廠成本持續增加，輪胎企業漲價潮再次掀起。截至10月22日，奧萊斯輪胎、萬力輪胎、風神輪胎等企業已先后宣布在10、11月份開啟產品價格上調，上調幅度在2%至4%不等。

　　本月熱點：

　　泰國：10月21日消息，泰國橡膠局(RAOT)主管Nakorn Tangavirapat周三表示，預計膠價或很快上漲至每公斤67泰銖，因中國需求增加，而橡膠供應由于南方降雨頻繁以及疫情期間勞動力短缺而下滑。 Nakorn認為，政府支持向橡膠種植者提供貸款的政策，將幫助他們雇傭更多工人，以提高收割能力和橡膠產量。該項目于今年5月實施，將于2022年4月結束，預算為200億泰銖。這些貸款最終應該有助于穩定橡膠市場價格。

　　泰國10月26日消息，泰國商業部指出，2020年9月泰國乳膠手套出口增幅高達154.9%，今年1-9月乳膠手套出口增長61.4%。主要原因是新冠肺炎疫情尚未完全好轉，加上一些市場對從中國進口乳膠手套缺乏信心，使得向泰國訂購乳膠手套的訂單排到2021年。估計11月橡膠價格將突破70銖/公斤。 除了上述因素，泰國橡膠管理局、商業部、私營機構合作開展的商務配對（Business Matching）工作，促成貿易合作69對，全球經濟開始復蘇，也是泰國乳膠手套出口大幅增長的原因。 但同時也有需要注意的負面因素，比如橡膠價格過高可能導致橡膠期貨市場暫停買入，從而對橡膠價格產生沖擊并影響到膠農的收入，因此泰國橡膠管理局應提前做好應對措施，比如向隸屬橡膠管理局的108個市場收購橡膠，為膠農保管膠水以放緩膠水入市等，最終根據市場情況決定采用哪一種措施。

　　印度：印度10月26日消息，截至25日印度市場RSS4等級橡膠價格升至每公斤149盧比，和RSS4橡膠平價的RSS3等級煙片膠報價為每100公斤242.1美元(17,850盧比)，因中國需求不斷增長，且越南、印尼和柬埔寨等主要產膠國面臨供應問題。印度前科欽橡膠貿易商協會會長N Radhakrishnan表示，印度橡膠價格上漲和其國內進展無關。汽車輪胎制造商協會(ATMA)會長Rajiv Buddhraja稱，中國在全球市場的購買量急劇上升，推高全球價格。

　　美國：據美通社10月19日報道，美國商業部已同意把確定在美銷售的韓國、泰國、越南和中國臺灣地區的乘用/輕卡輪胎是否以低于公平價格銷售的初裁結果的公布日期推遲至12月29日。應本案的請愿方美國鋼鐵工人聯合會(USW）的要求，商務部同意將這一截止日期推遲50天。USW表示，由于收集所需信息的“復雜性”，商務部無法在原截止日期即11月9日前收集“完整的回復和足夠的信息”。通過同意推遲公布初步裁定的截止日期，商務部也自動把最終裁定的日期推遲了相同的天數，即從1月下旬推遲到3月中旬。

　　歐洲： 歐洲汽車制造商協會16日公布的數據顯示，9月份，歐盟乘用車市場實現了2020年的首次增長。9月，整個歐盟地區的新車登記量同比增長了3.1%，達到933987輛。歐洲汽車制造商協會表示，盡管9月汽車銷售取得了積極成果，但疫情的影響仍然對歐盟汽車市場產生了重大影響。在主要市場中，西班牙、意大利、法國和德國在前9月的新車登記量同比分別下降了38.3%、34.2%、28.9%和25.5%。

　　ANRPC ：天然橡膠生產國協會（ANRPC）數據顯示，1-9月天然橡膠總產量累計7797.1千噸，累計同比下滑7.3％。其中，2020年9月份，中國天膠產量約為111.4千噸，同比下滑2.7％，環比增長11.4％；1-9月天然橡膠總產量累計426.5千噸，累計同比下滑19.4％。與此同時，泰國天然橡膠累計產量下降2.04％，印度尼西亞下降13.18％，馬來西亞下降11.54％，越南下降5.06％，印度下滑3.31％。

　　關于后市：生意社（100ppi）分析認為，在中國需求快速提升，對橡膠需求量大幅增加，東南亞產膠國近期膠價上漲，最主要的影響因素即為中國需求因素。在全球天然橡膠因天氣、疫情等多方面因素綜合影響下，減產不但是必然，而且形勢因為天氣情況可能還會嚴峻。下游需求回升、出口量大增、新膠產出緩慢，天然橡膠市場“偏多”因素集聚，在“金九銀十”傳統消費旺季的當下，其行情上漲支撐明顯，漲速快，漲幅大。當前市場有分析認為，天膠適當調整后，仍有沖高可能；綜合近期天膠原料及下游需求等的基本面利好，及疫情形勢、國際政治形勢等可能存在的利空因素，我們認為天然橡膠上漲的可能性大，不過當前市場現貨膠成交稀少，有價無市，觀望氣氛濃厚，下游采購謹慎、支撐力較弱。

　　(文章來源：生意社)