由于沿海地區油廠油脂庫存偏低，而需求逐漸轉旺，加之有關部門在沿海啟動儲備油脂輪入采購，近一周來，菜油期現貨價格緊跟外盤豆類上漲步伐，再度走高。展望后市，菜油儲備采購繼續進行，市場供應偏緊依舊，價格仍有上揚空間。

　　油廠庫存水平偏低

　　沒有了國儲拋售，菜油供應端失去了最穩定、最龐大的源頭。國產菜籽產量低、成本高，基本上全部被小機榨制作濃香菜油。因中加關系遭遇困難，2019年3月底，自加拿大進口的菜籽數量明顯減少，盡管今年略有恢復，也仍未達到前幾年的水平。雖然菜油進口量增加，但菜油進口量加上菜籽料折油總量同樣遜于往年，這使得沿海以及內地油廠菜油庫存大幅下滑，國內菜油整體供應嚴重不足。

　　據海關數據，2020年9月，國內進口菜籽27.03萬噸，環比增長102.32%，同比增長67.9%；1—9月，累計進口217.04萬噸，同比增長12.93%。此外，9月，進口菜油19.44萬噸，同比增長51.9%；1—9月，累計進口142.19萬噸，同比增長28.51%。不過，由于下游需求良好，提貨積極，油廠菜油庫存偏低。截至10月23日，兩廣、福建油廠菜油庫存為4.31萬噸，周環比下降0.84萬噸，降幅為16.31%，也較去年同期的8.59萬噸減少49.83%，為歷年來同期最低水平。與此同時，長江沿線(兩湖、江西、重慶)油廠菜油庫存為4.82萬噸，周環比減少0.52萬噸，同樣為歷史最低水平。

　　國儲采購增加需求

　　由于節日較多，加之冬季氣溫偏低，人們脂肪攝入量增加，故四季度一般是油脂的消費旺季。10月下旬開始，下游小包裝油生產企業會為元旦、春節的銷售備貨，近期油廠提貨量明顯增加。9月，沿海油廠菜油成交3.39萬噸，較8月增加2.59萬噸，較去年同期增加1.71萬噸。

　　另外，為了維持儲備庫存，日前中儲糧油脂公司發布公告，將于10月29日在沿海招標采購菜油1.8萬噸，這勢必加劇沿海菜油供應緊張局面。據悉，中儲糧將在11月底和12月底分別輪進7.4萬噸和5.05萬噸菜油。有如此龐大的輪進采購“托底”，菜油價格下跌空間被有效封殺。

　　外盤上漲提振明顯

　　雖然從加拿大進口的菜籽數量減少，但其仍是我國菜籽和菜油進口的第一大來源，加拿大菜籽價格走勢對我國菜油市場有著一定影響。受減產提振，近期加拿大溫尼伯交易所菜籽期價逐步上行，屢創新高，這直接增加了我國菜籽和菜油的進口成本。

　　由于供應偏緊，加拿大菜籽價格有望延續漲勢。日前，加拿大農業暨農業食品部發布的10月主要大田作物報告顯示，2020/2021年度，加拿大菜籽產量為1939.3萬噸，低于上年度的1960.7萬噸，出口量為1020萬噸，期末庫存為225萬噸，低于上年度的311.3萬噸。

　　另外，美豆出口表現良好，而南美產區遭遇干旱，美豆期價不斷走高，提振整個油脂油料板塊。目前美豆正值收割季節，在天氣的配合下，收割進度較快，截至上周已完成83%。截至10月22日，2020/2021年度(始于9月1日)美豆出口檢驗總量已達1433.88萬噸，較去年同期提高77.6%。受拉尼娜天氣影響，巴西降雨稀少，大豆播種延遲，截至10月22日，巴西2020/2021年度大豆播種進度為23%，大幅落后于去年以及5年均值水平。播種延遲意味著收割上市推遲，從而給美豆出口提供了更充裕的時間，刺激美豆期價走高。

　　綜上所述，供應緊缺、需求增加，是支撐菜油期價攀升的基礎，加之外盤相關品種上揚提振，菜油市場有望延續漲勢。

　　(文章來源：期貨日報)