近期，PTA市場(chǎng)持續(xù)走弱，供需矛盾不斷加劇是主要原因。隨著百宏新裝置投產(chǎn)臨近，PTA供給壓力將繼續(xù)加重，PTA尋底行情難言結(jié)束。

　　近日，因?yàn)橐呙缛〉猛黄菩赃M(jìn)展，PTA市場(chǎng)的陰跌態(tài)勢(shì)有所緩解。然而，疫苗能否有效普及，仍需要時(shí)間來(lái)證明，加之PTA市場(chǎng)的頹勢(shì)并非只是疫情所致，供需矛盾不斷加劇才是主因，因而隨著百宏新裝置投產(chǎn)臨近，PTA供給壓力將繼續(xù)加重，期價(jià)仍面臨較大的下行壓力。

　　供給壓力加大

　　上一波PTA期價(jià)尋底是在今年4月，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，下游聚酯及織造企業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程加快，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)逐步度過(guò)寒冬，加上一系列寬松政策的出臺(tái)，PTA期價(jià)從低谷爬起。目前，原油價(jià)格走勢(shì)較為糾結(jié)，而PTA供需面逐步明朗，尤其是在年底新產(chǎn)能集中釋放時(shí)期，PTA供給壓力再次籠罩市場(chǎng)。

　　今年以來(lái)，新疆中泰、恒力以及新鳳鳴相繼投產(chǎn)，累計(jì)貢獻(xiàn)新產(chǎn)能840萬(wàn)噸，較去年增加17%，年底之前還有福建百宏存在投產(chǎn)預(yù)期。縱觀(guān)后市，未來(lái)兩年依然有較多的煉化一體化裝置面臨投產(chǎn)，目前尚處于產(chǎn)能增加的中期階段。

　　受益于PX價(jià)格走低，PTA生產(chǎn)成本大幅下移，即便在供給擴(kuò)張疊加需求遭遇疫情打擊的不利背景下，PTA市場(chǎng)加工費(fèi)仍有不俗表現(xiàn)，年初以來(lái)PTA平均加工費(fèi)在636元/噸附近，二、三季度數(shù)據(jù)更為亮眼。當(dāng)然，伴隨著高加工費(fèi)而來(lái)的便是高開(kāi)工，原本在6—7月檢修的裝置一再延遲，因此，雖然當(dāng)前恒力、逸盛、福海創(chuàng)等紛紛要在11—12月完成檢修計(jì)劃，但實(shí)際上這一利好預(yù)期早已消化，并不能真正緩解PTA供給增加的壓力。

　　需求利好難覓

　　隨著二季度國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，聚酯工廠(chǎng)在恢復(fù)生產(chǎn)的同時(shí)，加快了新產(chǎn)能的投放進(jìn)程。截至目前，國(guó)內(nèi)共投放聚酯新產(chǎn)能450萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速約7.7%。當(dāng)前，聚酯總產(chǎn)能上升至6339萬(wàn)噸，依照86%左右的開(kāi)工負(fù)荷來(lái)算，共需要PTA約4661萬(wàn)噸，而PTA產(chǎn)能總計(jì)已達(dá)到5739萬(wàn)噸，那么，在當(dāng)前逸盛大化、新疆中泰等多套產(chǎn)能檢修背景下，PTA產(chǎn)能也是明顯過(guò)剩的。

　　在“雙十一”的刺激下，聚酯市場(chǎng)在國(guó)慶節(jié)之后迎來(lái)一波產(chǎn)銷(xiāo)高峰。不過(guò)，下游訂單的持續(xù)性仍顯不足，在市場(chǎng)有了充裕的備貨后，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)重歸平淡，表現(xiàn)最為明顯的當(dāng)屬短纖市場(chǎng)，脈沖式的采購(gòu)之后，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)過(guò)山車(chē)行情。1—10月，聚酯產(chǎn)量累計(jì)為4296萬(wàn)噸，同比上漲3.6%，而11—12月是春季訂單的生產(chǎn)期，由于疫情暴發(fā)在今年年初，導(dǎo)致春季訂單的銷(xiāo)售受到嚴(yán)重影響，從而對(duì)明年春季訂單的生產(chǎn)形成一定拖累。預(yù)計(jì)后期聚酯產(chǎn)量難以進(jìn)一步提升，全年聚酯產(chǎn)量增速或在4.5%。

　　此外，疫情對(duì)于紡織品服裝出口影響較大，1—10月服裝及衣著附件累計(jì)出口量不及去年前三季度。作為非必需品，紡織服裝消費(fèi)或恢復(fù)更緩慢，難現(xiàn)補(bǔ)償性的消費(fèi)現(xiàn)象。

　　總之，當(dāng)前PTA行業(yè)處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，供需矛盾加劇將壓制PTA價(jià)格反彈，PTA尋底行情難言結(jié)束。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)，作者：弘業(yè)期貨)