11月下旬，東北地區經歷一輪暴雪降溫天氣，上大凍之后，玉米脫粒加速，市場進入供需兩旺格局。由于今年產區玉米價格相對較高，農戶賣糧積極性較高，售糧進度顯著高于上年。盡管部分中小貿易商對高價格有一定謹慎心理，但用糧企業及多數貿易商收購及囤糧積極性較高，產區市場價格堅挺向上，而華北因小麥替代較多，南方銷區進口糧源充裕等，玉米市場呈現出產銷區分化的特征。

　　截至目前，吉林松原地區深加工企業掛牌收購14%水分三等玉米價格為2450元/噸，較11月初上漲150元/噸;北方港口14%水分三等玉米平倉價格2500~2520元/噸，較11月初上漲60元/噸;廣東港口4%水分三等玉米銷售價格2560~2580元/噸，較11月初上漲40元/噸。大連玉米期貨盤面主力2105合約11月26日收盤價為2643元/噸，較11月2日收盤價上漲87元/噸，整體市場價格呈現持續上漲態勢。

　　產區價格引領市場走勢

　　目前，玉米市場的焦點一方面集中在東北產區的新糧收購上，另一面則集中在華北地區小麥替代和南方銷區的進口糧源替代上。這種格局也使得玉米市場區域間矛盾出現差異，玉米價格的強弱也出現一定的梯度變化，南北倒掛較為明顯。

　　從東北產區來看，既難以形成華北小麥倒流東北發生替代的情況，也缺少進口糧源如玉米、高粱、大麥等補充。由于下年度缺少臨儲拍賣的補充和貿易機會，東北貿易商和用糧企業只能選擇存糧。同時也必然面臨南方貿易商和大型飼料養殖企業的糧源競爭局面。從調研的情況來看，相比去年，部分大型飼料養殖企業的計劃庫存會打到3~4個月，而去年同期的計劃庫存量不足1個月。同時，盡管目前農戶賣糧較快，烘干塔開塔數量顯著高于往年，市場整體貿易庫存略高于上年，但各貿易、用糧企業庫存都不高，仍屬于分散狀態，每個貿易商都想存一點，又都覺得存的不夠，導致糧源競爭顯著加劇。同時帶動產區玉米價格上漲，并逐步形成港口、華北及南方銷區價格上漲的局面。

　　從華北地區來看，僅10月，國家政策性小麥成交量超過700萬噸，接近過去兩年的全年成交量，小麥替代玉米在禽料消費中較為普遍。加上華北地區貿易商兌現前期存糧利潤，加快出庫，用糧企業到貨增加。所以華北地區玉米價格相對穩定。而南方銷區進口糧源也較為充裕。根據海關數據，今年1~10月玉米進口量782萬噸，同比增加97.3%;大麥進口量598萬噸，同比增加13.4%;高粱進口量402萬噸，同比增加449.2%。進口糧源的替代主要集中在廣東等南方銷區，對銷區玉米價格有一定抑制作用。

　　因此，總體來看，在產區搶購糧源、華北小麥替代、銷區進口替代的綜合作用下，形成產區價格更加堅挺，產區、港口、銷區逐級倒掛格局，同時產區現貨的價格上漲趨勢逐漸由產區向港口、銷區傳導。

　　節前或將是存糧重要關口

　　從全年供需結構上來看，根據過去3年的市場拍賣量、產量、庫存情況推算，2019/2020年度市場缺口或將擴大。在較大缺口結構中，玉米價格繼續上漲的支撐相對更強。因此對于市場主體來說，春節前的農戶售糧高峰可能將是最好的存糧機會。春季后市場將必然面對糧源競爭的局面，而農戶的自然干糧銷售進度相對緩慢，下游建立庫存的難度較大。因此節前玉米供需兩旺、價格堅挺的局面有望持續。

　　從長周期來看，臨儲玉米消耗殆盡之后，下年度玉米供需缺口較大。在這種情況下，不排除玉米期現貨價格創出歷史新高的可能。

　　(文章來源：糧油市場報)