供需矛盾恐進一步加劇

　　近期PTA裝置檢修寥寥，而前期投產的新產能逐步供應市場。明年一季度還將有虹港、百宏等新產能有待釋放，PTA供給將再上新臺階。明年春節前后聚酯需求難以有突出表現，未來PTA供需矛盾恐進一步加劇，市場弱勢局面延續。

　　供給壓力凸顯

　　2019年新疆中泰、恒力石化以及新鳳鳴等新裝置相繼釋放，PTA供給壓力再度加大。不過，原油價格下行降低了市場成本，PTA整體利潤表現不俗，年內PTA的平均現貨加工費依然處于626元/噸的高位，廠家基本都處于盈利局面。盡管四季度以來現貨加工費有所回落，然而對于有上下游配套的裝置來說，在當前500元/噸左右的加工費下，廠家仍然有利可圖。

　　明年一季度，市場還有虹港石化、福建百宏等新產能存在投產預期，煉化一體化的發展將加劇PTA行業的競爭，后期加工費收窄將是大概率事件。為了賺取更多的利潤，二季度以來不少裝置不斷推遲檢修計劃。從12月預計檢修的裝置來看主要是海南逸盛、福海創和珠海BP，前者是在去年年末進行檢修的，而福海創和珠海BP上次的檢修時間均是今年一季度，在目前加工費尚可的背景下，廠家更愿意加足馬力生產，12月出現集中檢修的概率不大。當前，PTA的開工負荷處于92%附近的較高水平，新鳳鳴新投產的產能已正常出產品，疊加后期新產能繼續增加的預期，供給壓力將對PTA價格形成制約。

　　需求難以提升

　　隨著二季度國內生產經營活動的恢復，國內聚酯新產能開始穩步擴張，截至目前已投產544萬噸，產能增速達到9.2%，年底之前還有25萬噸的新裝置預計釋放。年初受疫情拖累復工延遲，上半年聚酯月累計產量不及去年同期，盡管下半年以來聚酯產能基數提升，且開工負荷維持在87%附近高位，仍難以彌補前期損失，產量增速仍顯緩慢。

　　國慶、中秋雙節之后，在“雙十一”訂單刺激以及今年寒冬預期下，聚酯需求階段性抬升，10月聚酯產量創下480萬噸的高位，聚酯各產品庫存呈現不同程度的下滑，尤其是短纖生產廠家出現負庫存局面。不過，在節日效應逐步退去之后，下游采購意愿減退，滌綸長絲現金流再度壓縮，其中長絲POY、FDY已步入虧損。

　　由于織造企業一般在春節前一個月便會陸續放假，節后多在正月十五左右返工，明年春節前后聚酯廠家累庫難以避免。今年疫情暴發出現在年初，春季訂單的銷售受到嚴重影響，從而制約明年春季服裝的生產。在未來缺乏更多刺激效應的背景下，后市需求高峰難再現。

　　總之，未來PTA供給壓力籠罩市場，臨近年末聚酯開工負荷難以再創新高，后期PTA繼續累庫概率大，市場弱勢格局不改。

　　(文章來源：期貨日報，作者：弘業期貨)