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大宗商品漲跌榜-生意社

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銅價 上行之路尚未結束

http://www.chchfw.cn  2020年12月07日 09:03  期貨日報

  12月7日消息;銅價在經歷連續半個月的強勢上漲后,高位獲利了結盤逐步增多,短期高位波動或加劇,不排除回落的可能。但由于內外利好因素積聚,銅價仍處于上行趨勢中。

  11月中旬以來銅價強勢上行,滬銅打破長達4個月的振蕩格局,并相繼突破多個阻力位,創下近7年新高。伴隨高位獲利了結盤逐步增多,銅價短期或呈現寬幅振蕩走勢,但由于疫苗研發頻傳利好消息、美國大選落地、我國經濟持續向好以及海外消費有望回升,銅價上行趨勢尚未結束。

  海外經濟復蘇預期強化

  近期疫苗研發頻傳利好消息,目前已有多款疫苗宣布有效性高達90%以上,世衛組織預計年底前將有多款疫苗問世,且英國、俄羅斯均計劃近期接種疫苗,不僅令市場對海外疫情的憂慮大大降低,且對明年全球經濟復蘇及通脹回升預期較重。

  受益于經濟復蘇及通脹回升的有色板塊集體走強,不過疫苗量產并廣泛應用仍需時日,伴隨銅價顯著走強,疫苗的利多影響已充分消化。美國大選塵埃落定,全球最大的自貿協定簽署,政治及貿易不確定性降低,令市場風險偏好高漲。美國兩黨在大選后首次重啟財政刺激談判,新一輪財政法案有望在年底前達成。美國延續寬松的貨幣政策,財政刺激措施有望加碼,將令美元延續弱勢格局,對有色金屬提供有力支持。另外,我國10月官方及財新制造業PMI均超出預期,并創下階段性新高,經濟經濟呈現加速回升跡象。

  銅精礦加工費維持低位

  目前智利單日新增確診病例基本持穩于1000多人的水平,且智利在防疫與生產活動間取得良好平衡,礦業生產活動未受到明顯影響,1—9月智利銅產量微增0.4%至426萬噸。秘魯單日新增確診病例持穩在2000人左右,疫情對海外銅礦生產影響顯著減弱,但恢復相對緩慢。1—9月秘魯銅產量為151.38萬噸,累計同比下降16.6%,約30萬噸。9月當月銅產量為17.18萬噸,環比下降11.4%,同比下降15.7%。在銅礦產量未見明顯回升背景下,銅精礦現貨加工費TC自7月中以來持續位于50美元/噸下方,嚴重擠壓冶煉廠利潤。不過,在年末沖刺高排產下,預計11月、12月我國電解銅產量將維持在82萬噸高位。

  年底消費較為樂觀

  11月銅材加工企業反映訂單改善,精銅制桿、銅管企業開工率環比、同比均有不同程度地回升,估計11月我國銅材加工企業平均開工率為74.91%,環比增長1.67個百分點,同比增長3.2個百分點。終端消費領域,汽車行業延續強勁狀態,乘聯會預計11月汽車日均零售環比增3%,同比增長5%。家電出口保持旺盛,空調產銷好于季節性表現,10月產銷累計同比降幅繼續收窄。四季度電力訂單保持低增速。在三道紅線壓力下,房企有望“以價換量”加速四季度房屋銷售及竣工。不過,再生銅及再生黃銅標準已于11月開始實施,后續廢銅進口量預計將出現回升,疊加高銅價推升精廢價差,廢銅替代效應料增強,抑制精銅消費。

  下游消費總體好于市場預期,國內庫存持續回落,上期所銅庫存目前不足10萬噸,現貨升水維持高位。目前保稅區庫存處在40萬噸的高位,帶動全球顯現庫存較去年同期高出17萬噸左右。當前電解銅進口窗口打開,后續報關量料增多,保稅區庫存有望結束漲勢甚至轉向回落。

  綜上所述,銅價在經歷連續半個月的強勢上漲后,高位獲利了結盤逐步增多,后市進一步上行阻力加大,短期高位波動或加劇,不排除回落的可能。但由于新冠疫苗接種在即,美國財政刺激談判向前推進以及我國消費好于預期,銅價仍處于上行趨勢中,滬銅在突破56000元/噸阻力位后,有望向60000元/噸一線試探,能否突破仍需關注后續海外消費的釋放情況。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價,又稱生意社價格??捎糜诖_定以下兩種需求的交易結算價:
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式:結算價 = 生意社基準價×K+C
K:調整系數,包括賬期成本等因素。
C:升貼水,包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。

  (文章來源:期貨日報)

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