12月8日消息，今年以來，新冠肺炎疫情對全球金融市場及大宗商品市場造成了巨大的影響，不少有色金屬品種都出現了前所未有的價格波動幅度。日前在蘇州舉行的2020有色金屬行業年會上，國內外有色行業專家就全球有色金屬市場在疫情下的變化與未來發展趨勢進行了深入探討。

　　有色金屬行業面臨新一輪機會

　　從整個有色行業來看，湯森路透新聞部專欄作家Andy Home表示，目前全球正在新一輪的產業轉移推進過程中，隨著初級產能轉移并投入相應配套設施建設，將促使基建需求興起，并誘發固定資產投資快速增加，有色金屬行業可能會面臨新一輪的機會。

　　具體來看，他認為未來將會有三大趨勢。首先，新冠疫情正在加快許多國家和地區對“綠色經濟”的投資，意味著未來將消耗大量金屬。一方面，全球向碳中和的轉變需要從17種關鍵礦物質獲取，總數達30億噸；另一方面，在發電和存儲領域，到2050年，預計銅的累計需求增長將達到3000萬噸，鋁產量將需要從6000萬噸/年提高到1.05億噸/年。

　　其次，去全球化趨勢的影響不可忽視。美國特朗普政府對鋁和鋼鐵征收“國家安全”關稅，并加快減少對關鍵礦物“不可靠”伙伴依賴戰略。歐洲也以“戰略自治”為目標，減少關鍵物料、食品、技術、基礎設施、安全等戰略領域對其他國家的依賴。受此影響，金屬市場可能更加區域化。隨著全球貿易流的變化將重新改變金屬市場布局，價格風險將變得更加區域化和政治化。

　　最后，他表示，全球新冠疫情危機對于金屬供需兩端影響深遠，尤其是在可回收金屬產業鏈上。一方面，疫情推動了社會要求經濟“綠色復蘇”的呼聲，以中美歐為代表的國家與地區都將致力于推動碳中和；另一方面，國際貿易大國都在尋求戰略獨立，尤其是在金屬領域。因此，未來金屬市場可能會受到全球“綠色復蘇”和現有貿易模式變化這兩股對立力量的沖擊。

　　明年銅精礦緊張局面將得到緩解

　　具體看向銅產業，近期在美國大選塵埃落定、新冠疫苗研發進展向好、美元持續貶值、中國經濟數據持續回升等因素的提振下，銅價一波大漲成為市場關注的焦點之一。從宏觀上來看，隨著后疫情時代全球制造業復蘇，流動性預期成為市場博弈的關鍵。近期在美國總統大選中，拜登的勝選令推出更大規模刺激法案預期上升。同時，全球制造業數據向好恢復疊加美元疲軟支持銅價明顯。不過，當前全球疫情形勢仍然嚴峻，但是疫苗研發進展消息推升市場預期向好。

　　從銅供需兩端來看，首先，今年疫情令全球銅礦擾動提升明顯，直接引起約50萬金屬量的減量。由于銅精礦供應緊張，TC/RC持續位于50附近難見回升，冶煉廠虧損生產。他表示，這種情況在2021年將有所改善，隨著明年大型銅礦項目陸續投產，疊加海外供應自疫情中恢復，2021年全球銅精礦平衡或將出現小幅過剩，預計全球銅礦產量增幅將攀升至7.1%。

　　其次，電解銅供應在增長，來源于中國電解銅的相對強勁、精廢替代以及政策收儲。2020年國內電解銅凈進口增超120萬噸，創歷史最高水平。隨著今年三季度原料問題逐漸緩解，國內消費開始走弱，疊加進口銅大量進口，國內電解銅總庫存出現明顯回升。不過進入四季度中旬，在消費和廢銅雙向推動下，中國地區庫存開始下降。四季度冶煉廠產量超預期。預計，2020年中國電解銅增量在31萬噸左右，增速3.5%；預計2021年中國電解銅增量在40萬噸左右，增速近4%。

　　最后，在基建與終端消費層面，一方面，銅國網交貨量偏低導致電纜消費轉弱，前10個月電網投資完成額下降1.3%，年度計劃難以完成；另一方面，4月起終端消費環比全面回升，白電和汽車表現超預期，但同比仍面臨巨大下滑壓力。整體來看，2020年來自電源、集成電路、光伏等領域支撐銅消費。截至11月中下旬，全球可見電解銅庫存比去年年底增近20萬噸，中間環節和終端產品庫存同樣出現累積。

　　他表示，總體而言，全球經濟逐步修復和全球流動性充裕推動市場信心向好。看向未來，銅基本面環比改善超預期和宏觀面聯動共振向好，才能更好推動銅價向上。在不考慮全球疫情再次大規模暴發的背景下，預計2021年LME銅價將運行在6400—7600美元/噸區間，國內銅價在48000—56500元/噸區間。

　　市場看好未來鋁消費復蘇

　　在鋁市場方面，國際鋁業協會秘書長Miles Processer表示，疫情對鋁產業的影響尚未完全顯現。短期來看，疫情將對全球經濟活動產生深遠的影響，預計2020年鋁需求將減少5.4%，而2021年將反彈近6%。從中期來看，全球主要地區及市場將受到不同的影響，預計交通運輸以及建筑施工行業受到的影響最大。同時，金屬的回收周期也將被迫延長，預計疫情之后鋁的回收周期將放慢5—7年。長期來看，盡管疫情對全球造成了深遠的影響，但是鋁的長期需求依然被看好，到2050年，預計鋁需求年復合增長率將達到3.8%。

　　氧化鋁方面，2020年中國氧化鋁市場全年延續緊平衡狀態的同時，開工率處于近年低位，預計2020年中國氧化鋁市場將小幅短缺36.1萬噸，年度平均開工率預期為78.03%。但從海外來看，分析師劉小磊表示，海德魯、EGA等新增和復產產能提升疊加海外電解鋁減產，造成2020年海外氧化鋁整體供給過剩。由于海外氧化鋁整體成本較低，進口盈利窗口持續打開，海外氧化鋁補充國內短期缺口的概率居高不下。他表示，2021年仍然是氧化鋁投產高峰期，供給端壓力仍然存在。

　　在電解鋁方面，劉小磊認為，后疫情時期國內鋁消費復蘇力度強于預期，同時電解鋁持續去庫存對價格和利潤形成有力支撐，電解鋁企業進入超高利潤時期。與此同時，倉單量持續低迷成為支撐期鋁結構的主要因素，一方面低庫存促進現貨升水持續，另一方面現貨升水助推倉單減少，此外倉單偏低將導致期貨結構近強遠弱。總之，他認為2021年電解鋁仍存階段性供給短缺風險。

　　在鋁消費方面，俄羅斯鋁業聯合公司亞洲銷售總監Roman Berstenev表示，2020年對全球經濟來說是極具挑戰性的一年，對鋁工業來說也是難以忘懷的一年。尤其是汽車行業成為受新冠疫情影響最嚴重的行業之一，今年全球汽車產量下滑19.3%達到7500萬輛，其中歐洲和北美的產量分別下滑27%和23%。不過他認為，在未來5年內，全球汽車產量將出現強勁反彈。中國將是最快達到疫情前汽車產能水平的國家，其次是歐洲和北美洲。總體而言，全球汽車產量將在2022年前恢復，運輸終端用鋁需求將保持領先地位。

　　與此同時，他表示，新冠疫情加速了全球朝向“綠色經濟”的轉型，鋁是促進全球經濟可持續發展和“綠色復蘇”的關鍵動因。一方面，可持續性對汽車行業產生了重大影響，其中輕量化和電動化發揮了重要作用，電動汽車市場份額的增長加速了汽車行業對鋁的需求；另一方面，全球品牌的監管和可持續發展目標也加劇了包裝行業對鋁的需求。總體而言，在電動汽車、建筑、可再生能源和包裝領域，低碳鋁和再生鋁的需求顯著上升。

　　最后他表示，盡管新冠肺炎疫情仍在蔓延，但近期全球制造業總體復蘇程度超出市場預期。他預計全球原鋁消費量將在2021年完全恢復，反彈量將比2019年增加近300萬噸。在這其中，中國將繼續處于領先地位，并將在2021年保持平衡。

　　(文章來源：期貨日報)