大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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節(jié)日備貨需求即將啟動(dòng) 油脂或?qū)⒕S持偏強(qiáng)基調(diào)

http://www.chchfw.cn 2020年12月10日 10:49 期貨日?qǐng)?bào)

　　近期，國(guó)內(nèi)外油脂油料市場(chǎng)走勢(shì)分化，CBOT豆類(lèi)市場(chǎng)下挫，BMD棕櫚油期價(jià)持續(xù)攀升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)區(qū)間振蕩態(tài)勢(shì)。分析人士表示，后期油粕比價(jià)仍有繼續(xù)攀升空間，可選擇做多油粕比。

　　豆粕庫(kù)存處于高位

　　“美豆下挫的主要原因是進(jìn)入12月拉尼娜監(jiān)測(cè)指標(biāo)或達(dá)到峰值，但南美大豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)降水，大豆減產(chǎn)預(yù)期下降，再加上中國(guó)采購(gòu)進(jìn)度放緩，美豆出口創(chuàng)年內(nèi)新低，美豆壓榨數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，資金選擇高位獲利平倉(cāng)。馬來(lái)西亞棕櫚油走出獨(dú)立行情主要得益于該國(guó)棕櫚油庫(kù)存緊張。”光大期貨豆類(lèi)分析師侯雪玲表示。

　　市場(chǎng)調(diào)研顯示，馬來(lái)西亞11月棕櫚油庫(kù)存有望達(dá)到154萬(wàn)噸，為2017年以來(lái)的新低，這帶動(dòng)馬來(lái)西亞棕櫚油期價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高，帶動(dòng)油脂期價(jià)集體回升。“雖然目前是棕櫚油的消費(fèi)和出口淡季，但是近期一系列政策面利好對(duì)油脂期價(jià)整體有一定的提振。”格林大華期貨油脂油料分析師劉錦告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

　　國(guó)內(nèi)方面，12月到明年1月大豆到港量壓力大，美豆疲軟令大豆進(jìn)口成本下降，豆粕和豆油價(jià)格承壓。相較于豆油，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)壓力更大，雖然油廠降低開(kāi)工率，但是豆粕庫(kù)存還是處于高位，現(xiàn)貨走貨不暢，后期若開(kāi)工率回升，豆粕累庫(kù)壓力仍較大。與此相反，豆油庫(kù)存甚至油脂總庫(kù)存處于中低水平，消費(fèi)旺季疊加油廠降低開(kāi)工率，使得豆油庫(kù)存緊張預(yù)期增強(qiáng)。

　　侯雪玲認(rèn)為，后期油粕行情的重點(diǎn)還在供給端。一是南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣情況。今年12月到明年2月均是天氣觀察窗口。隨著時(shí)間推移，南美大豆和美豆的升貼水下行壓力加大，關(guān)注其節(jié)奏及幅度。二是機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12月中下旬大豆壓榨量將再次增加，豆粕和豆油未來(lái)累庫(kù)預(yù)期仍在。三是市場(chǎng)信心問(wèn)題。多頭邏輯基本是明牌，缺乏題材支撐情況下，多頭心態(tài)或改變，尤其是臨近年底，政策面糧價(jià)油價(jià)維穩(wěn)，多頭撤離或?qū)⒔o市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。

　　可做多油粕比

　　東證期貨豆類(lèi)分析師王曉慧認(rèn)為，短期來(lái)看，最有優(yōu)勢(shì)的策略可能是做多油粕比。一方面，油廠未來(lái)仍會(huì)維持高開(kāi)機(jī)率，國(guó)內(nèi)疫情可控，豆油餐飲行業(yè)的食用需求旺盛。同時(shí)，隨著生豬存欄的恢復(fù)以及飼料配方的調(diào)整，豆油的飼用需求增量會(huì)進(jìn)一步釋放，這對(duì)豆油價(jià)格會(huì)有較強(qiáng)的提振。另一方面，進(jìn)口大豆壓榨后，國(guó)家收儲(chǔ)豆油，豆粕由油廠擇時(shí)擇價(jià)銷(xiāo)售，無(wú)形中會(huì)給豆粕價(jià)格帶來(lái)一定的壓力。從季節(jié)性來(lái)看，臨近年底，節(jié)假日密集，油脂備貨需求也會(huì)啟動(dòng)，對(duì)豆油的需求也會(huì)有較強(qiáng)的支撐。因此，短期來(lái)看，油粕比價(jià)仍有繼續(xù)攀升的空間。

　　在侯雪玲看來(lái)，對(duì)于豆粕采購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格壓力大，可以采購(gòu)現(xiàn)貨基差等待回歸。點(diǎn)價(jià)方面，豆粕單邊看南美，天氣不確定性大，建議盯著南美降雨選擇點(diǎn)價(jià)節(jié)奏。對(duì)于豆油企業(yè)來(lái)說(shuō)，豆油現(xiàn)貨基差非常強(qiáng)，反映出現(xiàn)貨緊張。“由于現(xiàn)貨緊張，基差可能會(huì)非理性走高，所以沒(méi)貨的企業(yè)一定不要做反套，采購(gòu)企業(yè)一定要做好安全庫(kù)存管理。”侯雪玲說(shuō)。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱(chēng)生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))

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