行情回顧

　　原油上漲帶動成本端上漲，PTA價格跟漲，但庫存高位，倉單壓制，PTA行情波動進一步加大。

　　成本端

　　#原油：原油最新庫存數據公布，與預期相同，有一定幅度的下降。目前原油市場預期較好，各方面利多因素支撐，中長期來看原油整體表現向好。主要原因在幾方面：

　　第一，OPEC+達成的溫和增產協議，不會給原油市場帶來明顯的供應壓力，反而頻繁的會議開展調整策略有助于穩定油價，同時，增產協議一定程度上也加強了市場對原油價格穩步上調的信心；

　　第二，美國財政刺激法案即將重啟談判，屆時通貨膨脹，美元貶值，對原油價格具有一定的支撐作用；

　　第三，新冠疫苗后期投入使用后，疫情對原油需求的壓制也會有所改善，當然原油的需求恢復需要一個過程，短期原油庫存壓力仍然存在。

　　#PX：

　　目前PX-原油價差以及PX-石腦油價差都處于歷史低位，原油市場支撐PX價格上行。目前PX整體社會庫存高于PTA對其的需求，但庫存情況有所下降，有消息稱華南某工廠PTA檢修時間短于PX，短期PX的供需面向好。PX明年計劃投放產能在480萬噸，與近年相比產能增幅不大。

　　供給端

　　11月降負的四川能投近日裝置負荷滿負，新疆中泰120萬噸/年PTA裝置預計12月10日附近重啟運行，華彬石化140萬噸/年PTA裝置預計下周初短停2-3天，海南逸盛200萬噸/年PTA裝置目前運行穩定，初步計劃1月初檢修。12月綜合來看，PTA裝置檢修較少，開工率較11月有所上升。

　　倉單注冊數量加大，社會流通庫存有所下降，對PTA價格有一定支撐作用，但是PTA整體社會總庫存再次創出新高，PTA供給面壓力依舊較大。

　　需求端

　　聚酯方面：今日國內聚酯行業開工負荷在91.4%，國內聚酯產能基數為6437萬噸/年，聚酯開工負荷依舊維持高位。

　　從12月公布的聚酯裝置檢修計劃來看，雖然檢修的具體時間還不確定，預期聚酯端對PTA需求量走弱會在12月下旬到1月中旬開始顯現。

　　終端織造方面：近期江浙織機負荷有所下降，終端利潤縮小，新訂單跟進乏力持續性較差，部分織造企業已經出現了小幅累庫現象，整體來看，在年前終端預期較差。

　　總結分析

　　市場對原油的上漲預期，將低迷許久的PTA再次拉入市場的眼球，創出新高的社會庫存和預期將有所走弱的需求依舊抵不過原油成本端帶動的PTA絕對價格的上漲。短期來看，PX端加工費在底部位置，后期預期有所增強，PTA加工費有向下空間但是空間較小，目前現貨基本面相對弱勢，但期貨由于成本端上漲加上估值相對較低，表現相對強勢，后期如果原油價格震蕩，加上需求減弱，把握淡季做多機會。

　　(文章來源：期貨日報)