12月22日消息；12月以來，隨著美國財政刺激政策出臺的預期持續升溫，滬鎳亦借勢出現了一輪快速上漲行情。不過，宏觀不確定因素亦逐漸顯現，英國無協議脫歐可能性正在增加，疊加新冠肺炎病毒新毒株帶來的恐慌情緒，滬鎳逐漸出現一定壓力。

　　宏觀因素影響頻繁

　　近期來源于宏觀面的擾動因素較多，市場情緒變化較快，使得資產價格波動有所加大。

　　首先，美國國會兩黨就9000億美元的財政刺激協議達成一致，這一協議的規模雖然不及今年3月的2.2萬億美元，但仍將給經濟帶來較強的支撐作用。刺激協議內容包括為民眾派發600美元現金、為失業者提供每周300美元失業補助、支持小企業、支持疫苗分發等。

　　其次，英國發現傳染性大增的新冠肺炎病毒新毒株，市場避險情緒大幅上升，歐洲股市跳水最為明顯。英國衛生大臣近期表示，英國新冠病毒新毒株傳播情況“失控”，只有限制社交接觸才能控制住。而英國政府也快速做出行動，于12月19日宣布將部分地區的三級防控級別升至最高的四級，而多個國家與地區則發布了英國旅行禁令。

　　最后，英國脫歐過渡期即將結束，歐盟與英國仍未就協議達成一致。英國政府近期表示不會尋求將脫歐過渡期延長至12月31日之后，這意味著可供雙方談判的時間已不多，無協議脫歐的可能性仍然較大，令市場交易頗為謹慎。

　　總之，近期宏觀面對鎳價運行影響較為明顯，美國財政刺激基本落地，而疫情及英國脫歐仍有較強不確定性，后續宏觀面偏向于悲觀。

　　供應端局部失衡

　　今年我國從菲律賓進口鎳礦相較去年同期還有所增加，但在印尼無鎳礦供應我國、菲律賓又處于雨季的當下，國內鎳礦供應趨緊格局仍將持續，鎳礦價格持續處在高位。根據相關數據，截至12月18日，國內15港口鎳礦庫存為1081.5萬噸，較去年同期的1635.4萬噸大幅降低。

　　缺礦現狀使得國內鎳鐵廠開工率持續下降，不斷有國內鎳鐵廠停產或轉產的消息傳來。此外，鎳鐵價格持續處在低位，最近市場高鎳鐵成交價普遍在1080—1100元/噸，大幅貼水于電解鎳。在鎳礦價格較高的背景下，鎳鐵生產出現虧損，鎳鐵廠出貨意愿持續處于低位。不僅如此，由于印尼鎳鐵產能的快速擴張，國內自印尼進口鎳鐵量快速增長，特別是印尼鎳鐵相比國內具有明顯的成本優勢，持續擠壓國產鎳鐵市場份額。據海關數據，前十個月我國自印尼進口鎳鐵215.9萬噸，去年同期僅為104.3萬噸。

　　值得關注的是，印尼鎳鐵生產與建設并不是一帆風順，據報道，印尼當地人近期對印尼德龍鎳鐵園區進行了打砸，文化與政策沖突亦帶來一定不確定性。

　　下游消費總體平穩

　　受鎳價持續走高影響，處在產業鏈下游不銹鋼價格也有不同程度的跟漲。不過，從幅度上看，不銹鋼漲幅有限，總體維持在生產成本線附近波動。目前鋼廠1月期貨單已基本接滿，普遍在接2—3月期貨單，且接單情況良好，不銹鋼對鎳需求持續保持平穩的態勢。庫存方面，截至12月18日，佛山與無錫地區不銹鋼庫存共計43.1萬噸，呈下降趨勢，且與去年同期庫存相近，當前不銹鋼庫存整體處在合理水平。

　　綜上所述，近期宏觀面是鎳價擾動的最重要的因素，而基本面呈現相對平穩的運行狀態。隨著市場對于宏觀利好的逐漸消化，后續的不確定因素將使得市場交易更為謹慎，因此鎳價回調風險加大，值得警惕。

　　(文章來源：期貨日報)