建議關注1900美元/盎司的壓力位

　　A美元指數上方壓力較大

　　12月30日消息；12月黃金價格止跌企穩，逐步反彈。一方面，美國經濟復蘇放緩被確認，11月的經濟數據不如市場預期。11月核心PCE年率與前值持平為1.4%，低于預期的1.5%；11月零售月率為-1.1%，遠低于預期及前值，凸顯了新冠肺炎疫情對經濟的影響。根據美國勞工部近日公布的數據，美國至12月19日當周初請失業金人數錄得80.3萬人，前值為89.2萬人，預期88.5萬人，表現超出市場預期。受到疫情的三次暴發影響，美國復工復產出現下滑，美元指數承壓，一度跌破90大關。

　　另一方面，12月24日，歐盟與英國談判代表就包括貿易在內的英歐未來關系協議細節達成一致，為英國按照原計劃在2020年結束“脫歐”過渡期掃清了障礙。至此，長達4年的“脫歐”談判告一段落。根據協議，從2021年開始，雙方的商品貿易將繼續享受零關稅、零配額待遇，這超過歐盟此前與加拿大、日本達成的貿易協議，避免了大規模貿易成本增加。據英國預算責任辦公室此前預計，相較留在歐盟，即使與歐盟達成協議，“脫歐”也將使英國在未來15年內面臨4%的國內生產總值損失。“脫歐”正式通過，前期壓制英鎊及歐元匯率的不確定性因素消失，美元指數上方壓力較大。

　　另外，美國財政刺激法案規模在9000億美元，同時美國聯邦政府預算支出期限延長一周，以避免政府的停擺。市場通脹預期再次回升，貴金屬價格上漲。但財政刺激規模較小，通脹預期回升有限，金價上漲幅度較小。

　　總體來看，美元指數上方壓力較大，同時財政刺激推動市場的通脹預期，本月貴金屬止跌逐步走高。

　　B新一輪財政刺激推升居民消費能力

　　相較于今年3月的Cares法案，美國第二輪財政刺激計劃覆蓋撥款領域和范圍與第一次相似，總額不到第一次的一半，其中美國居民的刺激支票及失業救濟均減半，失業救濟金調整為每人300美元，刺激支票為每人600美元。本輪的刺激計劃特別強調了新冠疫苗的購買及分發撥款。

　　針對刺激支票，民主黨希望將600美元的規模提升至2000美元，并單獨提出了一項新的刺激法案。盡管本周眾議院通過了該項法案，但參議院會對其進行阻撓。我們對該項刺激法案進行了測算，若按照2000美元的刺激支票發放，總額在5000億美元，將比原先的規模多3500億美元。

　　安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安認為，紓困計劃不會顯著改變美國經濟短期走勢，也不會對沖美國經濟面臨的長期風險。他認為，美國政策制定者面臨的主要問題是過于依賴貨幣政策工具支持經濟復蘇、缺乏利于增長的結構性改革，導致金融市場走勢與實體經濟嚴重脫節，給今后經濟增長和金融穩定帶來風險。

　　此輪刺激法案通過后，有望推動美國居民的收入增加10%，進一步推升居民的消費能力。

　　C疫情沖擊下金價長期仍然看漲

　　新一輪的財政刺激已然體現在目前的金價中，貨幣政策將繼續給貴金屬提供支撐。而明年1月，推動市場的因素較少，建議投資者關注財政刺激支票的新法案能否通過，若正式通過，金價重心將繼續上移。短期貴金屬將偏強振蕩，建議關注1900美元/盎司的壓力位，以及1860美元/盎司的支撐位。

　　長期來看，金價的估值仍由實際利率尤其是美國的實際利率所決定。預計明年二季度疫苗將能大量投入使用，屆時通脹預期再起，實際利率將再次探底，金價有望迎來大幅上漲。從美元端看，美國龐大的債務規模將導致美元信用受損，我們認為黃金的牛市仍未結束，建議中長線的投資者把握明年一季度的低位，考慮布局中長線的多單。

　　(文章來源：期貨日報)