豬糧安天下。我國(guó)作為全球最大的豬肉生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，生豬市場(chǎng)規(guī)模近萬(wàn)億元，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的變動(dòng)更是關(guān)系國(guó)計(jì)民生。對(duì)于即將在1月8日上市的生豬期貨，市場(chǎng)一直期待頗多。

　　多位市場(chǎng)人士日前接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，影響生豬價(jià)格的因素多元，生豬期貨上市后，“豬周期”將會(huì)依然存在。但可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)隨著產(chǎn)業(yè)參與生豬期貨交易規(guī)模的提升，生豬期貨將有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)完善生豬價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展都具有積極的促進(jìn)作用，“豬周期”的節(jié)奏將會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化。

　　不應(yīng)期望生豬期貨上市即熨平“豬周期”

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)生豬價(jià)格波動(dòng)劇烈且頻繁，生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)和消費(fèi)者都深受“豬周期”的困擾。2003年以來(lái)，我國(guó)生豬出欄價(jià)格共經(jīng)歷了五次大幅度波動(dòng)，形成了五個(gè)“豬周期”。很多產(chǎn)業(yè)人士告訴記者，目前我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)正處于最近一輪豬周期的高點(diǎn)，隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復(fù)，下半年生豬價(jià)格將較目前有所回落，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)下半年價(jià)格將大致回落至在25—30元/公斤區(qū)間，其中9月合約會(huì)稍高，遠(yuǎn)月合約會(huì)偏低。

　　關(guān)于“豬周期”的形成，大有期貨投研中心飼料養(yǎng)殖研究員歐航棋告訴記者，“豬周期”其實(shí)就是供應(yīng)和需求在價(jià)格的影響下不斷平衡的一個(gè)過(guò)程：隨著生豬養(yǎng)殖規(guī)模的增長(zhǎng)，供應(yīng)量超過(guò)消費(fèi)量，豬價(jià)下跌，導(dǎo)致養(yǎng)豬出現(xiàn)虧損，養(yǎng)豬場(chǎng)開(kāi)始去產(chǎn)能；當(dāng)過(guò)度去產(chǎn)能后，又導(dǎo)致供應(yīng)緊缺，豬價(jià)上漲，進(jìn)入新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張期，如此周而復(fù)始。

　　歐航棋表示，從影響“豬周期”形成的因素來(lái)看，除市場(chǎng)機(jī)制外，“豬周期”是在生物機(jī)制、內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部沖擊的共同作用下綜合形成的。

　　“在我國(guó)，影響‘豬周期’的因素很多，疫情因素干擾養(yǎng)殖基礎(chǔ)、宏觀政治因素調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都會(huì)引導(dǎo)價(jià)格和投資方向，這是市場(chǎng)所決定不了的。此外，近期資本市場(chǎng)對(duì)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)青睞有加，資本的投入也會(huì)改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)周期及振蕩也會(huì)增強(qiáng)。”中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，記者了解到，美國(guó)引入生豬期貨市場(chǎng)后，生豬現(xiàn)貨平均收益率有所提升，價(jià)格波動(dòng)較未引入期貨市場(chǎng)前更穩(wěn)定。美國(guó)生豬期貨對(duì)其豬周期有抑制作用但作用并不是很大，農(nóng)戶僅僅通過(guò)從事生豬養(yǎng)殖無(wú)法長(zhǎng)期盈利，需要通過(guò)在期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)沖賺取收益來(lái)維持生產(chǎn)。

　　歐航棋對(duì)記者表示，從美國(guó)生豬期貨上市后發(fā)揮的效果來(lái)看，生豬期貨可以通過(guò)推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化的發(fā)展來(lái)提高行業(yè)集中度，拉長(zhǎng)豬周期。結(jié)合豬周期運(yùn)行和國(guó)外情況，我國(guó)生豬期貨的上市亦將無(wú)法完全熨平豬周期，但可以通過(guò)生豬期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，助推規(guī)模化發(fā)展，達(dá)到穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)的目的，由此拉長(zhǎng)或一定程度上緩和豬周期。

　　華創(chuàng)咨訊生豬板塊負(fù)責(zé)人張莉莉也表示，無(wú)論生豬期貨是否存在，豬周期都會(huì)存在，只是節(jié)奏可能會(huì)有所改變，但產(chǎn)業(yè)企業(yè)可以通過(guò)期貨遠(yuǎn)期價(jià)格提前規(guī)劃養(yǎng)殖規(guī)模，通過(guò)期貨交易降低豬周期對(duì)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定利潤(rùn)。

　　“對(duì)于養(yǎng)殖行業(yè)中需要套保的相關(guān)企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)能夠通過(guò)參與期貨市場(chǎng)鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，把企業(yè)的工作重心從對(duì)抗價(jià)格的波動(dòng)轉(zhuǎn)移到通過(guò)細(xì)化經(jīng)營(yíng)和技術(shù)改良來(lái)增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)整個(gè)生豬行業(yè)的發(fā)展將形成利好。”上述中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　從中長(zhǎng)期看待生豬期貨功能的有效發(fā)揮

　　對(duì)于生豬期貨上市后將發(fā)揮怎樣的功能，多位市場(chǎng)人士表示，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注生豬期貨中長(zhǎng)期為產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的利好。

　　從生豬期貨在短期內(nèi)將發(fā)揮的作用來(lái)看，中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，生豬期貨的上市會(huì)為市場(chǎng)上提供一個(gè)公允的價(jià)格標(biāo)的，對(duì)于買賣雙方來(lái)說(shuō)也多了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，有可能會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展。同時(shí)，利用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)貨銷售的時(shí)間可以拉長(zhǎng)，生豬銷售也可以進(jìn)行遠(yuǎn)期定價(jià)。

　　“從當(dāng)前來(lái)看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍受困于疫情，產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)中，豬價(jià)也處于歷史高位區(qū)。且生豬期貨上市后也需要經(jīng)歷一個(gè)逐漸成熟的過(guò)程，各個(gè)企業(yè)的生豬期貨操作團(tuán)隊(duì)也需要探索和磨合。”國(guó)內(nèi)某大型養(yǎng)豬企業(yè)期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，生豬期貨功能發(fā)揮還需要一個(gè)過(guò)程。

　　但從中長(zhǎng)期來(lái)看，上述大型養(yǎng)豬企業(yè)期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說(shuō)，生豬期貨的上市將利好養(yǎng)殖企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。未來(lái)，期貨帶來(lái)的遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)將在一定程度上緩解企業(yè)生產(chǎn)的盲目性，若能配合套期保值操作，可有效降低生豬養(yǎng)殖企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　“尤其對(duì)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的生豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，有助于其通過(guò)對(duì)價(jià)格的判斷來(lái)調(diào)整企業(yè)養(yǎng)殖的節(jié)奏，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。”中糧家佳康相關(guān)負(fù)責(zé)人如是說(shuō)。

　　唐人神董事長(zhǎng)陶一山也表示，希望后續(xù)生豬期貨能夠平穩(wěn)運(yùn)行并逐步發(fā)揮作用，這對(duì)中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)豬肉生產(chǎn)商、加工商利用期貨工具進(jìn)行套期保值、抵御風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)保持豬肉產(chǎn)品質(zhì)量及進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整等都將起到極其重要的作用。

　　張莉莉表示，可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)生豬基差點(diǎn)價(jià)和期貨套保都有可能成為生豬養(yǎng)殖、屠宰及貿(mào)易企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段。對(duì)于飼養(yǎng)一體化企業(yè)而言，還能夠通過(guò)參與產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種套保，服務(wù)于企業(yè)的全流程風(fēng)控。

　　“更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于我國(guó)生豬市場(chǎng)體量很大，隨著生豬期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的逐步發(fā)揮，中國(guó)在全球生豬市場(chǎng)中也可以獲得話語(yǔ)權(quán)。”陶一山說(shuō)。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))