目前鋼材處于持續累庫階段，目前螺紋鋼總庫存已持續累積3周，預計后期仍將持續累積，對現貨價格形成壓制，但期貨市場對節后“金三銀四”的消費旺季預期較強，為了解累庫階段鋼價漲跌規律，筆者對2012—2020年農歷春節前后持續累庫階段價格漲跌進行了統計分析，同時為了解鋼材現貨與期貨的漲跌窗口期，筆者也對2010—2020年1月到3月的現貨、期貨以及基差漲跌進行了統計分析。

　　2010—2020年農歷春節前后持續累庫階段，螺紋鋼價格并無明顯漲跌規律。鋼價漲跌取決于大周期和政策。與2016年和2017年農歷春節累庫階段鋼價上漲相比，今年累庫階段沒有明顯重大行業政策公布，僅工信部表示要壓減粗鋼產量但并未出臺相關政策，預計累庫階段鋼價震蕩運行。從短周期驅動來看：今年冬季較往年冷以及部分地區疫情反復，預計提前停工工地將增多以及節后存在復工延后的可能，春節前后消費或超季節性回落。并且螺紋與鋼坯價差高位，存買鋼坯拋螺紋套利，盤面壓力增加。運輸受限焦炭庫存緊張以及利潤低，鋼廠高爐被動和主動檢修將增加，產量下降對價格形成支撐。短期鋼價或震蕩運行。從長周期驅動來看：去年四季度房地產投資和銷售同比大幅增加，今年上半年地產強勁將延續。去年下半年開工的基建項目周期較長，今年基建對鋼材消費帶動仍較強。工業企業利潤增速時隔兩年重回正增長，企業投資積極性較高，制造業強勁復蘇，預計今年制造業投資增速繼續上升。鋼材傳統消費旺季“金三銀四”有望兌現。而且隨著海外需求恢復，我國鋼材出口性價比上升，今年鋼材出口同比有望大幅增加。上半年鋼價整體將偏強運行。從時間窗口來看：通過統計分析2010—2020年1月到3月期現貨價格以及基差的漲跌規律，1月到3月螺紋05合約上漲概率逐月下降，3月份螺紋05合約上漲的概率僅為27.27%，我們如果預測上半年螺紋鋼的價格將上漲，那做多的窗口期在1月、2月，而非消費旺季3月。綜合考慮短期和長期的驅動方向以及累庫階段的價格漲跌因素，螺紋05合約漲跌時間窗口以及鋼廠利潤和基差，建議螺紋2105合約回調做多。

　　(文章來源：期貨日報，作者：中州期貨)