周一，美國散戶與機構的對戰(zhàn)轉至白銀市場。COMEX白銀期貨主力合約盤中一度漲超12%，最高升至30.35美元/盎司，創(chuàng)上市以來新高。由于白銀期貨價格大幅上漲，泰國期貨交易所昨日宣布白銀在線期貨暫停交易。今日凌晨，美國商品期貨交易委員會(CFTC)表示，正在密切關注白銀市場最近的活動，稱將解決對白銀衍生品的潛在威脅。CFTC表示，將對市場的欺詐和操縱行為保持警惕。

　　知名投行高盛表示，如果散戶繼續(xù)逼空，那么可能引發(fā)市場的崩盤，而且可能會導致下一場金融危機。

　　值得注意的是，在全球量化寬松、預期通脹的背景下，大類資產上漲是大概率事件，白銀和黃金都在這一范圍內。不過，本輪黃金并未與白銀一起上漲。投資者應理性投資，切勿盲目跟風，須警惕泡沫破裂后的高位回落風險。

　　截至今日凌晨收盤，美股標普500指數(shù)漲1.61%，歐洲Stoxx50指數(shù)漲1.42%，美元指數(shù)漲0.55%，WTI原油漲2.69%，Brent原油漲2.27%，倫銅漲0.12%，COMEX 3月白銀期貨收漲9.3%，美豆跌0.13%，美豆粕漲0.02%，美豆油漲0.87%，美糖漲2.15%，美棉跌0.82%，CRB指數(shù)漲1.72%，BDI指數(shù)跌0.55%。上期所原油期貨2103合約夜盤收漲1.49%，報341.00元人民幣/桶。滬金夜盤收漲0.76%，滬銀收漲4.71%。

　　軋空白銀！美國“韭菜”開辟第二戰(zhàn)場

　　美國散戶和華爾街的“逼空大戰(zhàn)”還在持續(xù)，并從美股市場蔓延到了貴金屬市場，白銀成為“新戰(zhàn)場”。

　　逼空游戲驛站(GME)的“帶頭大哥”浮出水面之后，一位用戶名為“jjalj30”的散戶在WSB(WallStreetBets)論壇中號召散戶將下一輪逼空火力聚焦在白銀上，并打出了一個響亮的口號——“發(fā)動史上最大的白銀逼空”。

　　論壇上發(fā)帖人開始互相慫恿買入全球最大的白銀ETF基金iSharesSilver Trust，稱銀行一直在操控銀價，人為將其壓制在低位，掩蓋了實物供應的短缺。2月1日早間，COMEX白銀期貨主力合約跳空高開，大漲超8%。截至今日凌晨收盤，COMEX3月白銀期貨收漲9.3%，報29.418美元/盎司，創(chuàng)2013年以來收盤新高；COMEX4月黃金期貨收漲0.7%，報1863.90美元/盎司。

　　實際上，近期以來金銀走勢已經出現(xiàn)明顯分化，白銀持續(xù)走高，黃金卻仍然陷于區(qū)間振蕩。申銀萬國期貨分析師林新杰對期貨日報記者表示，2021年1月美聯(lián)儲議息會議紀要中首度出現(xiàn)“taper(縮減)”的措辭，引發(fā)市場對美聯(lián)儲考慮收縮購債規(guī)模的擔憂，美債上端利率上行，金銀一度大幅下挫，隨后以整理行情為主。近期美聯(lián)儲的整體措辭相對比較謹慎，一方面當前經濟基本面不支持美聯(lián)儲收緊寬松政策；另一方面貨幣政策一向寬松容易收緊難，美聯(lián)儲會盡量減少政策轉向對于市場的沖擊，即便真正開始收緊政策也將會是一個漫長的過程，短期并不用擔心美聯(lián)儲開始收縮購債規(guī)模。“但是受到利率框架的約束，當前基本面不足以推動黃金持續(xù)上行，預計整體將以高位振蕩為主。”林新杰表示。

　　從基本面來看，華融融達期貨研究員華麗認為，最近一周VIX指數(shù)從22上升至33，令市場避險情緒升溫，但隨著海外新冠疫苗的加速接種，美國每日新增病例持續(xù)回落，在一定程度上增加了市場對經濟復蘇的預期。與此同時，在新一輪的財政刺激下，美國長債利率有望抬升，這在一定程度上抑制貴金屬價格上升。總體而言，華麗認為，本輪貴金屬價格上漲是短暫的，后續(xù)疫情的好轉，經濟的復蘇將在一定程度上令貴金屬承壓。

　　從美國貨幣政策走向來看，金信期貨貴金屬分析師胡悅認為，貨幣政策當前仍不具備轉鷹的條件。一方面，美國就業(yè)與通脹水平仍然遠不及目標，并且2020年12月非農就業(yè)出現(xiàn)負增長，CPI距離平均2%的目標仍有較長距離。因此，貿然收緊貨幣政策可能導致前期的努力付諸東流，經濟或再次出現(xiàn)下行風險。另一方面，疫苗的生產、分發(fā)以及有效性仍存疑，目前多家疫苗的生產有所停滯，并且因為受到運輸溫度的嚴格限制，少數(shù)疫苗有效性出現(xiàn)問題。今年上半年實現(xiàn)群體免疫的可能性較低，時間點預計在第三季度末。

　　“前期美聯(lián)儲釋放收緊信號后，市場劇烈動蕩，黃金及美債大幅下挫，美債收益率快速上升。企業(yè)部門對信用債的反應較為敏感，貨幣政策的收緊或引發(fā)股市的動蕩，導致居民部門對其反應較大，影響居民消費情況。”胡悅認為，市場的劇烈反應將影響美聯(lián)儲退出寬松的節(jié)奏以及前期的溝通，預計美聯(lián)儲在退出前將與市場進行充分的溝通，并且退出將是漸進式的，而持續(xù)寬松的貨幣政策仍對貴金屬形成一定支撐。

　　“值得注意的是，在全球量化寬松、預期通脹的背景下，大類資產上漲是大概率事件，白銀和黃金都在這一范圍內。不過，本輪黃金并未與白銀一起上漲。投資者應理性投資，切勿盲目跟風，須警惕泡沫破裂后的高位回落風險。”總體而言，胡悅認為，雖然貨幣政策依舊維持寬松對貴金屬有所支撐，但美聯(lián)儲釋放的收緊預期致使市場對后續(xù)轉鷹較為敏感，上方壓力較大。財政政策方面，順利推出的概率較小，后續(xù)可能仍會有小的波折，貴金屬短期內快速反彈的概率小。黃金方面，若資金對黃金的擾動較小，那么貴金屬以橫盤整理為主。白銀方面，由于受到海外資金的青睞，后市將有劇烈波動，以寬幅振蕩為主，因警惕單邊的持倉，考慮采取對沖操作策略。

　　(文章來源：期貨日報)