元旦至今,小麥市場熱度再起,受玉米價格大幅提升帶動,華北地區普麥價格快速拉漲100元/噸。近三周的托市小麥拍賣情況也異?；鸨?累計成交超1000萬噸,后兩周成交率也接近100%。高價玉米刺激國內口糧替代,尤其是小麥替代情況再次引發市場關注。

　　1月份小麥拍賣市場相當火爆。1月6日投放402.3萬噸,成交率52.16%,成交均價2365元/噸。1月13日拍賣成交率表現火爆,參拍時長也超過24個小時,投放395萬噸,成交率99.74%,成交均價2504元/噸。1月19-20日拍賣延續火爆,投放403萬噸,成交率99.89%,成交平均價2455元/噸。三周累計成交量超1000萬噸,成交量創歷史新高。這背后的原因,更多的是玉米大漲帶動小麥飼用需求的暴增。

　　從華北地區小麥-玉米價差來看,玉米漲幅明顯大于小麥,二者價差再次走弱,小麥替代優勢更為顯著。當前小麥替代除了華北、華中、華南地區飼料替代火爆外,在東北、西南也開始大量替代。受近期河北疫情及物流因素影響,制粉企業也提前備庫計劃,進一步加劇小麥價格上漲。

　　自2020年國慶后,小麥拍賣有兩波高成交的時段,更多源于玉米-小麥價差的大幅走強導致。截至目前,2020-2021年度小麥累計成交超2750萬噸,托市庫存快速去化,預估結余6000萬噸水平。后期口糧拍賣投放政策的持續性仍待跟蹤觀察。

　　1月21日,國家糧油交易中心發布公告,對1月26-27日的小麥拍賣提高參拍門檻,要求保證金220元/噸(履約保證金200元/噸、交易保證金20元/噸),之前為110元/噸,同時須預付1000元/噸貨款后才能參與交易。此外,要求買方企業不得違規借用其他企業資質參與競買,也不得違規代其他企業競買,且2021年已成交小麥出庫率(驗收確認量/總成交量)低于20%的企業不能參與本期交易。

　　從歷史價差來看,2010-2013年是小麥大規模替代玉米的年度,小麥飼用量由500萬噸提高至2500萬噸。2015年之后,普遍存在玉米深加工成淀粉后添加至面粉中,反替代發生。小麥與玉米替代關系產生的主要原因是價差。

　　當前小麥替代空間已經打開,替代增量仍需關注玉米價格能否維持強勢。而當前玉米期貨大幅回調,現貨維持堅挺,北港玉米基差創季節性新高,后續是現貨回歸盤面還是期貨貼水修復,這也是當前最大的矛盾點,強現實與弱預期也是近期多個農產品的特點。

　　整體而言,春節前小麥現貨仍是易漲難跌?！　　　?/p>

　　(文章來源：農村大眾報)