我們的觀點：

　　2021年，鎳作為新能源金屬大放異彩，新能源崛起將帶動供需錯配，中間品將引導純鎳價格走強。NPI和廢料供應增加，待投產產能釋放延遲卻不會缺席，主導邏輯整體均偏向利空，不銹鋼走勢闃然無聲。

　　我們的邏輯：

　　2021年鎳礦將維持緊缺局面，國內不銹鋼對鎳的需求預計為168萬金屬噸，同比增加5%，對鎳價形成底部支撐。隨著海外鋼廠恢復生產，FeNi回轉至既往的長協客戶，對滬鎳價格的壓制作用消散。2021年，我們將看到歐盟、美國和中國引領全球新能源汽車飛躍式發展，技術路線呈現為高鎳和鐵鋰并駕齊驅，電池前驅體對鎳的需求預計達16萬金屬噸，同比增加75%。鎳作為新能源金屬大放異彩，需求短期內快速崛起，而供應端投產周期長達3年以上，形成供需錯配。

　　傳統不銹鋼產業鏈闃然無聲，主導邏輯整體均偏向利空，一方面是NPI和廢料原料供應增加帶動成本下移。另一方面是待投產不銹鋼產能的釋放延遲卻不會缺席，RCEP或助力海外鋼材回流。2021年，不銹鋼供應量預計可達2906萬噸，同比增長10%，終端需求預計達2782萬噸，同比增長7%，整體供大于求。

　　投資建議：

　　滬鎳期貨以多頭配置思路為主，新能源崛起帶動供需錯配，滬鎳合約底部上平臺確定性較強，預計在11萬元/噸上方運行，漲幅在20%-25%，上方阻力位15-16萬元/噸。不銹鋼期貨價格整體寬幅震蕩，不銹鋼原料端和供應端的驅動均以利空為主，但是需要警惕滬鎳上揚過程中，市場情緒帶動不銹鋼價格短期走高，不銹鋼價格區間預計在12000-16000元/噸。

　　關注的風險點：

　　1、全球疫情惡化；2、新能源汽車行業政策和產銷量不及預期；3、印尼鎳礦出口放開。

　　(文章來源：東方財富網)