1月8日，生豬期貨在大商所上市交易。上市一個月來，生豬期貨市場運行平穩有序，價格走勢基本反映未來現貨市場發展預期，產業客戶穩步增加，實現了“穩起步”，并初步體現避險作用和穩預期作用。

　　交投理性，較好反映了市場預期

　　截至2月8日，生豬期貨共計運行22個交易日，累計成交量41.2萬手(單邊，下同)、日均成交1.9萬手，累計成交額1715.7億元，持倉量穩步增長，日均持倉量2.2萬手，日均成交持倉比86%，規模較為穩定。從市場運行情況看，受市場對未來生豬供求趨勢預期影響，生豬期貨價格總體呈現下跌走勢，近日考慮到冬春季節為生豬疫病高發期，有的養殖企業將生豬提前出欄，對下半年的價格預期產生了一定影響，導致價格有所回升。2月8日，生豬期貨主力2109合約收盤價26900元/噸，與上市首日收盤價基本持平，相較掛牌基準價下跌12.3%。根據國家統計局的數據，2020年年末全國生豬存欄40650萬頭，連續5個季度環比增長，已恢復到2017年年末的92.1%。“當前生豬期貨價格反映了市場對今年9月及以后生豬供應的總體情況好于去年的預期。”國泰君安期貨農產品首席研究員周小球說。

　　針對1月下旬以來現貨市場價格下降，市場人士認為，主要有四方面因素：一是小年已過，春節前大規模備貨基本結束，屠宰企業陸續開始放假，需求降低；二是國家凍肉儲備陸續投放市場，元旦前至今，華商儲備中心共組織開展5次凍肉投放，并計劃于2月9日再次投放，元旦前至春節前累計投放16萬噸；三是散戶節前拋售清欄意愿較強，加大了供應；四是冬春季節作為生豬疫病的高發期，有的養殖企業為了避免感染，將部分生豬提前出欄，在增加近期供給的同時，也對未來價格預期產生了一定的影響。

　　光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，經歷前期下跌行情后，1月底生豬期貨2111、2201合約跌至當前的養殖成本線附近，期貨價格止跌企穩，其后出現小幅反彈，但市場目前仍對存欄恢復較為樂觀，期貨價格窄幅振蕩。“目前養殖利潤仍較為樂觀，養殖企業補欄意愿較強，存欄恢復大趨勢不變，但疫病仍是影響生豬產能與未來出欄的主要因素，參與者要特別防范疫病可能帶來的價格波動風險。”她說。

　　為產業提供風險管理新工具

　　據統計，生豬期貨上市以來，共計逾1500家單位客戶參與了生豬期貨交易，包括溫氏股份、正邦科技、中糧肉食等在內的大型生豬養殖集團。截至2月8日，單位客戶日均持倉占比37.7%，較上市首日提升14.5個百分點。與此同時，牧原股份、金字火腿等上市公司在此期間也公布了擬參與生豬期貨套期保值的相關公告。

　　武漢金龍畜禽有限責任公司是一家專業養豬公司，生豬期貨上市后第一時間參與了期貨交易。該公司投融資經理雷晨告訴記者，公司以生豬養殖為主營業務，面臨著較大的生豬價格波動風險，期待利用生豬期貨為經營保駕護航。目前公司已開展的套保規模約1000手，并已較好達到套保目的。“生豬期貨的上市不僅為企業安排生產計劃提供了參考依據，更為企業提供了一個良好的風險管理工具。生豬期貨上市一個月，價格下跌后企穩，基本發揮了價格發現和套期保值功能。在經歷前期熟悉交易規則、交易下單的階段后，我們已開始在生豬行業研究方面投入更多精力。”他說。

　　周小球也表示，目前頭部的養殖企業基本已經參與或隨時準備參與生豬期貨，且越來越多的企業開始與上下游客戶進行基差貿易的嘗試，市場定價模式多樣化加速。“目前生豬貿易主要是每日定價，遠期定價和長期定價模式較少，生豬期貨價格可為市場提供遠期價格參考。”他說。

　　生豬“保險+期貨”初見成效

　　期貨日報記者了解到，生豬期貨上市后，不僅大型生豬養殖企業高度關注，中小養殖戶和養殖企業對期貨公司和保險公司聯合推出的生豬“保險+期貨”項目也持積極參與態度。據不完全統計，截至2月5日，共計34家期貨公司聯合9家保險公司及地方政府，自主啟動了86個生豬“保險+期貨”項目，涉及生豬價格險、養殖利潤險等，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國25個省、自治區和直轄市。其中，很多項目已經完成對沖周期進入理賠階段。

　　新湖期貨在生豬期貨上市首日出單4個生豬“保險+期貨”項目，分別落地四川省萬源市、四川省成都市、河南省太康縣和遼寧省瓦房店市，其中太康項目是養殖利潤保險，其余為價格險。4個項目總計承保近2700頭生豬，總保額736.66萬元。期貨日報記者了解到，目前萬源、成都和太康的3個項目均已提前平倉離場，相較于保費，萬源和成都項目賠付率超200%，太康項目賠付率超300%，在生豬市場價格下跌的情況下，很好地補償了養殖戶可能面臨的損失。

　　參與生豬“保險+期貨”項目的養殖合作社代表徐守財，已經是第二次參與“保險+期貨”項目。徐守財第一次參與禽畜飼料“保險+期貨”時持將信將疑的態度，后來在玉米和豆粕價格上漲的行情下獲得了保險補償，他切實感受了“保險+期貨”的保障效果。因此在生豬項目推廣宣傳時，徐守財積極參與投保。“‘保險+期貨’能讓我踏踏實實地去養豬，飼料價格漲了有保障，豬價跌了也有保障，完全沒有了后顧之憂，如果后面還有項目，我還要第一個報名！”他激動地說。

　　1月8日推出生豬“保險+期貨”項目的還有華西期貨。華西期貨聯合德康集團、中國平安財產保險四川分公司在四川省涼山州開展了64噸生豬“保險+期貨”業務，該項目已于2月8日結束，產生保險賠付約23萬元。

　　華西期貨風險管理子公司衍生品部負責人張一葦表示，通過該項目，華西期貨和養殖企業都理順了“保險+期貨”項目流程，有助于今后進一步落實國家對生豬穩產保供、農業高質量發展等的要求和部署，更好服務生豬養殖產業穩健發展。

　　此外，記者還了解到，2月3日生豬期貨已完成首次期轉現交割業務，為將來準備參與生豬期貨交割的實體企業理順了交割流程，也為生豬期貨更好地平穩發展打下了堅實的基礎。

　　大商所相關負責人表示，下一步，大商所將在中國證監會的領導下，堅持“四個敬畏，一個合力”，繼續“穩”字當頭，做好生豬期貨市場建設各項工作。一是走在市場曲線前面，繼續強化市場監管和風險防范，防范資本無序擴張，嚴查各類可能的違規違法交易行為，確保正常市場秩序和生豬期貨安全平穩運行；二是繼續開展期轉現交割和模擬交割，排查交割風險點，做好交割倉庫、質檢機構培訓和增設交割倉庫等準備工作，確保9月交割平穩順暢；三是堅持立足服務產業，持續做好生豬產業企業培育，幫助產業企業和養殖戶，用好生豬期貨服務市場經營和產業發展；四是動態跟蹤研究產業發展變化，持續推進市場建設發展，不斷提升期貨市場服務產業高質量發展的能力和水平。

　　(文章來源：期貨日報)