大宗商品漲跌榜-生意社

生意寶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) 生意云

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春節(jié)前后菜粕易漲難跌

http://www.chchfw.cn 2021年02月09日 13:28 期貨日?qǐng)?bào)

　　本年度美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存仍有可能繼續(xù)下調(diào)，推動(dòng)美豆價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)。近期巴西大豆開(kāi)始收獲上市，但是進(jìn)度明顯偏慢，南美大豆的供應(yīng)壓力延后。國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)持續(xù)緊平衡，南方天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)飼料消費(fèi)啟動(dòng)可期，春節(jié)前后菜粕價(jià)格易漲難跌。

　　南美大豆上市壓力延后

　　美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至1月28日，2020/2021年度累計(jì)銷(xiāo)售的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到5866萬(wàn)噸，占美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告預(yù)估數(shù)量的96.7%，剩余的預(yù)估出口量為203萬(wàn)噸。而在2019/2020年度，2月份以后的凈銷(xiāo)售量為1588萬(wàn)噸。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月份的供需報(bào)告將上調(diào)美豆出口，下調(diào)年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。在美豆低庫(kù)存的背景下，價(jià)格仍有較強(qiáng)的支撐。

　　近期巴西大豆開(kāi)始收獲上市，但因去年播種期間天氣干燥，巴西大豆播種進(jìn)度延遲，上市時(shí)間有所推遲，1月份降雨又導(dǎo)致收獲進(jìn)一步延遲。咨詢(xún)公司AgRural的數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，巴西大豆收獲完成1.9%，為過(guò)去10年來(lái)同期最慢收獲進(jìn)度。而根據(jù)天氣預(yù)報(bào)，2月份可能出現(xiàn)的大雨天氣仍可能干擾收獲和運(yùn)輸，2月份巴西大豆出口可能受到擾動(dòng)，這將影響春節(jié)后國(guó)內(nèi)大豆和蛋白原料的供應(yīng)。在美豆低庫(kù)存和南美大豆上市壓力延后的情況下，國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格也將面臨較強(qiáng)的支撐。

　　國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)青黃不接

　　2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)菜籽、菜粕進(jìn)口有所回升，但整體進(jìn)口數(shù)量仍然偏低。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)共進(jìn)口菜籽311萬(wàn)噸，較2019年同期增加13.8%，但較過(guò)去三年的平均水平仍然偏低23.8%。國(guó)產(chǎn)菜籽方面，今年西北菜籽減產(chǎn)，南方菜籽尚未上市，目前整個(gè)國(guó)內(nèi)菜籽市場(chǎng)處于缺貨的狀態(tài)，市場(chǎng)挺價(jià)心理強(qiáng)烈。

　　由于進(jìn)口菜籽數(shù)量偏低，沿海進(jìn)口菜籽庫(kù)存長(zhǎng)時(shí)間處于偏低狀態(tài)。截至2月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫(kù)存為24萬(wàn)噸，高于去年同期的12.9萬(wàn)噸，但仍遠(yuǎn)低于2017-2019年的平均水平。根據(jù)船期預(yù)估，2月份和3月份進(jìn)口菜籽到港量分別為18.5萬(wàn)噸和24萬(wàn)噸，仍然略低于2020年同期的進(jìn)口量。國(guó)內(nèi)菜籽的供應(yīng)仍處于緊平衡狀態(tài)。而這種緊平衡在水產(chǎn)消費(fèi)的淡季可能矛盾并不突出，但隨著春節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，水產(chǎn)飼料消費(fèi)逐漸開(kāi)始啟動(dòng)，菜粕價(jià)格將面臨更強(qiáng)的支撐。

　　水產(chǎn)飼料消費(fèi)啟動(dòng)可期

　　國(guó)內(nèi)的疫情已經(jīng)得到較好的控制，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，國(guó)內(nèi)疫苗開(kāi)始大范圍接種，疫情對(duì)消費(fèi)的抑制作用減弱，國(guó)內(nèi)的餐飲消費(fèi)恢復(fù)可期。未來(lái)10天全國(guó)大部氣溫持續(xù)偏高，春節(jié)后水產(chǎn)飼料需求開(kāi)始逐漸進(jìn)入季節(jié)性上行周期，下游備貨將增加。目前國(guó)內(nèi)豆粕和菜粕5月合約的價(jià)差為590元/噸，仍處于歷史同期較高的水平。豆菜粕期貨價(jià)差，有利于菜粕價(jià)格的上行。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，持續(xù)維持低庫(kù)存的狀態(tài)。南美大豆播種延遲和天氣不佳，導(dǎo)致收割進(jìn)度偏慢，上市延遲，供應(yīng)的壓力后延。國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽數(shù)量仍然偏低，國(guó)產(chǎn)菜籽尚未開(kāi)始大量上市，庫(kù)存處于低位，供應(yīng)持續(xù)偏緊，菜籽始終處于緊平衡的狀態(tài)。隨著春節(jié)后氣溫轉(zhuǎn)暖，疫情影響減弱，水產(chǎn)飼料備貨需求上升，菜粕價(jià)格面臨較強(qiáng)的支撐。整體看春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格將易漲難跌。

【大宗商品公式定價(jià)原理】

生意社基準(zhǔn)價(jià)是基于價(jià)格大數(shù)據(jù)與生意社價(jià)格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價(jià)，又稱(chēng)生意社價(jià)格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價(jià)：
1、指定日期的結(jié)算價(jià)
2、指定周期的平均結(jié)算價(jià)
定價(jià)公式：結(jié)算價(jià) = 生意社基準(zhǔn)價(jià)×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價(jià)差、區(qū)域價(jià)差等因素。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào))

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