原標題：會跟漲嗎？節后走勢預測

　　對比2020年春節外盤下跌的“慘烈”，2021年春節長假期間CBOT豆類波動整體平穩略走強，一是因為全球疫情好轉趨勢明顯，二是節前最后一個交易日USDA月報公布，提前釋放了部分風險。

　　節前行情回顧

　　1月上旬，受美豆低庫存以及南美天氣炒作等因素影響，美豆單邊大幅拉漲，主力合約在1月供需報告后短期至高點1436.5美分/蒲式耳。但隨著報告利多兌現以及資金避險情緒，配合南美主產區降雨和土壤墑情改善，美豆價格大幅回調。不過在美豆低庫存背景下主力合約在1300美分/蒲式耳遇強支撐，盤面進入高位振蕩階段。

　　2月10日凌晨美農發布2月供需報告，美豆數據整體利多，但因不及報告前市場預期，價格下挫。從數據來看，美豆方面，僅上調2020/2021年出口預估0.2億蒲至22.5億蒲，其余項目均未變動，期末庫存跟隨下調0.2億蒲至1.2億蒲，庫銷比下調至2.62%，為歷史低值。全球方面，巴西和阿根廷產量預估仍未調整，小幅上調阿根廷大豆進口預估，全球大豆庫存及庫銷比均下調。

　　節后美豆市場關注什么？

　　美國農業展望論壇

　　2月18—19日USDA一年一度的農業展望論壇召開，對新一季春播作物的種植情況進行初步展望和預測。對于全球大豆，此時正是南北美作物種植季轉換之時，南美作物已經進入收割期，北美新作開始播種準備，國際市場的關注焦點將逐漸向美豆新作傾斜。

　　而在今年全球大豆供應偏緊，美豆舊作庫存降至近年低點的情況下，市場對美豆新作的種植面積更加關注。

　　從目前市場預估來看，機構普遍預計美豆新作種植面積將有大幅增加。Farm Futures基于1月對806名美國農戶的調查做出預估，認為2021年美豆種植面積或達8450萬英畝，取趨勢單產52.2蒲/英畝，2021年美豆產量將達44億蒲。而IHS Markit預測2021年美豆種植面積為9008萬英畝，取趨勢單產52.0蒲/英畝，2021年美豆產量將達到46.38億蒲。

　　巴西大豆收割和裝船情況

　　節后短期市場交易核心仍包括巴西大豆收割和裝船進度。潮濕天氣拖慢成熟大豆收割進度，目前巴西2020/2021年度大豆收割率為4%，落后于去同的16%，處于10年來同期最慢水平。且潮濕天氣還影響成熟期種子質量，已有報道稱帕拉納州和馬托格羅索州部分田地大豆質量差，或對整體產量預估略有影響。

　　收割推遲導致今年巴西大豆出口開局緩慢。2021年1月巴西大豆出口僅為4.95萬噸，遠低于去同的140萬噸。Anec預計2月巴西大豆發貨量或在600萬—763萬噸之間，低于最初預期的850萬噸。而有機構預計巴西2月出口量或僅300萬—400萬噸，因2月產區和港口降雨均偏多，影響整體裝運能力，出口供應預計要到3月份才能恢復正常。

　　巴西出口開局緩慢導致的直接結果就是美豆出口窗口期被迫延長。2021年1月美豆出口檢驗量達到約890萬噸，創下紀錄最高水平。而據巴西裝船進度看，3月前美豆仍需承擔部分供應工作，這或繼續消耗美豆庫存。

　　但中期來看，2021年巴西整體為豐產年，USDA以及巴西本國機構對其產量預估均維持在1.3億噸以上，出口預估為8500萬噸，一旦巴西收獲開始加速，其出口也能快速展開，相對應的美國出口將迅速下滑。

　　阿根廷大豆定產情況

　　2月USDA月報美農并未調整對阿根廷大豆的產量預估，維持4800萬噸。但是目前阿根廷大豆還處生長期，產量的調整仍有時間。

　　阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口國，相對巴西和美國在全球大豆市場的直接競爭，阿根廷大豆產量下調對美豆影響主要體現在若其無法為國際市場提供足夠的豆粕和豆油，部分需求或被迫轉向美國，美國國內大豆壓榨將繼續維持高位，從而導致美豆供應進一步收緊。

　　走勢預測

　　長假期間美豆主力合約走勢總體相對平穩，但巴西裝船問題愈發突出，2月裝船量大幅下調至300萬—400萬噸區間，或導致國內3月大豆供應整體偏緊，豆粕月差維持偏強。預計節后首日M2105合約振蕩區間為3500—3550元/噸，3、5月合約和5、9月合約價差或繼續走強，推薦豆粕正套策略。

　　假期期間外盤馬棕櫚油和美豆油皆振蕩上行，預計節后首日內盤植物油跟漲，Y2105合約將突破8000元/噸整數關口，多單持有。(作者單位：中州期貨）

　　(文章來源：期貨日報)