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PTA：節后偏強運行

http://www.chchfw.cn 2021年02月18日 09:08 國泰君安期貨

　　供應端來看：節日期間，PTA逸盛海南200萬噸大裝置出現問題，預計2月份難以重啟。其他PTA裝置正常運行，預計PTA供應壓力依舊。需求端來看，節前織造囤貨原料，聚酯產銷放量，聚酯庫存保持低位，2月聚酯負荷保持82%的同期高位，預計節后，終端需求依然較好，聚酯工廠在2月份沒有壓力。但整體看PTA難逃供過于求的格局，供需端邊際利好難以持續讓PTA利潤大幅擴張。我們認為PTA的價格焦點仍在成本端PX。就PX來看，受益于原油的好轉，PX成本上移，節日期間上漲3.6%。與此同時PX在PTA高開工的情況下，PX需求良好，2-3月PX會保持去庫格局，PX-石腦油價差或會修復，PX將會支撐PTA價格，預計PTA價格小幅反彈，但難見趨勢。

　　策略方面，PX支撐PTA價格，TA2105合約暫時偏強，但未見趨勢，預計首日PTA漲幅4%附近，參考4400壓力位。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數據與生意社價格模型產生的交易指導價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結算價：
1、指定日期的結算價
2、指定周期的平均結算價
定價公式：結算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調整系數，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區域價差等因素。

　　(文章來源：國泰君安期貨)