昨晚國(guó)內(nèi)期市夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)不久，20號(hào)膠主力合約大漲5%，晚上10時(shí)許觸及漲停，刷新歷史新高。天然橡膠主力合約昨夜盤(pán)中也一度漲超6%，最終收盤(pán)漲5.57%。

　　宏源期貨分析師朱子悅向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，本輪行情進(jìn)入高位區(qū)間，博弈加劇。3月泰南停割，關(guān)注云南開(kāi)割和國(guó)內(nèi)倉(cāng)單情況，需求預(yù)期穩(wěn)中向好，且海外需求影響力度大于國(guó)內(nèi)，3月淺色膠庫(kù)存難大幅增長(zhǎng)，深色膠庫(kù)存或延續(xù)去化，宏觀偏多但須警惕資金泡沫，預(yù)計(jì)橡膠或偏強(qiáng)運(yùn)行，但仍要警惕資金泡沫：疫苗接種超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)勁，再通脹推動(dòng)名義利率抬升，或壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　針對(duì)下一階段中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤2月24日表示，下一階段我也期待著我們與美國(guó)的同事共同努力，按照兩國(guó)元首的通話(huà)精神，加強(qiáng)溝通，增進(jìn)了解，聚焦合作，管控分歧，推動(dòng)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系重回合作的軌道。

　　昨夜，鮑威爾在國(guó)會(huì)聽(tīng)證第二日重申恢復(fù)勞動(dòng)力市場(chǎng)任重道遠(yuǎn)，打算維持超低利率并繼續(xù)進(jìn)行大量資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，直到經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。美國(guó)或需三年才能實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到“實(shí)際數(shù)據(jù)”表明正在接近目標(biāo)，隨后才會(huì)減慢債券購(gòu)買(mǎi)速度。對(duì)數(shù)字美元而言，今年將是重要的一年。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“二號(hào)人物”、副主席克拉里達(dá)也稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)實(shí)施寬松政策，預(yù)計(jì)還需一段時(shí)間才能看到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至疫情前。美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德稱(chēng)，美國(guó)通脹“仍然非常低”，失業(yè)人口規(guī)模偏高。新冠疫苗接種可能會(huì)令一些暫時(shí)性的通脹抬頭，但貨幣政策不會(huì)對(duì)臨時(shí)性的通脹現(xiàn)象作反應(yīng)。

　　此外，美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)昨晚也發(fā)公告稱(chēng)，自2021年2月25日起，美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)費(fèi)(僅賣(mài)出訂單收取)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將由0.00221%降至0.00051%。

　　在鮑威爾聽(tīng)證會(huì)之前，標(biāo)普500指數(shù)一度跌破3900點(diǎn)整數(shù)位。道指最深跌超116點(diǎn)，納指跌近1.3%。當(dāng)鮑威爾重申美聯(lián)儲(chǔ)將保持當(dāng)前利率和QE購(gòu)債政策不變后，美股再現(xiàn)大規(guī)模反彈，道指、標(biāo)普率先轉(zhuǎn)漲，納指也在開(kāi)盤(pán)兩小時(shí)轉(zhuǎn)漲，道指不僅抹去逾110點(diǎn)跌幅，還大漲超472點(diǎn)創(chuàng)盤(pán)中新高。截至收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)收漲1.14%；道瓊斯工業(yè)指數(shù)收漲1.35%，連漲四日，并創(chuàng)收盤(pán)新高；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收漲0.99%，從2月1日以來(lái)最低反彈。

　　此外，美國(guó)能源信息署EIA昨日發(fā)布官方周報(bào)顯示，美國(guó)2月19日當(dāng)周原油庫(kù)存增加128.5萬(wàn)桶，預(yù)期為減少650萬(wàn)桶，但精煉油庫(kù)存銳減近500萬(wàn)桶，降幅大于預(yù)期和前值；上周美國(guó)原油日產(chǎn)量減少110萬(wàn)桶，為歷史最大降幅，原油進(jìn)口量下降460萬(wàn)桶/天，為1992年以來(lái)最低。

　　昨日也有歐佩克+消息人士表示，鑒于近期油價(jià)的回升，歐佩克+產(chǎn)油國(guó)將考慮從4月起適度放寬產(chǎn)量限制。消息人士認(rèn)為，在不增加庫(kù)存的情況下，從4月開(kāi)始增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日的選項(xiàng)似乎是有可能實(shí)現(xiàn)的。沙特自愿性減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的計(jì)劃將在下個(gè)月結(jié)束，目前歐佩克對(duì)沙特在4月起開(kāi)始逐漸恢復(fù)增產(chǎn)的預(yù)期正在逐漸增加。對(duì)此，消息人士認(rèn)為，一旦沙特恢復(fù)此前產(chǎn)量，這也就意味著其他歐佩克+國(guó)家不應(yīng)該增產(chǎn)。

　　油價(jià)方面，WTI 4月原油期貨收漲2.51%，報(bào)63.22美元/桶，創(chuàng)去年1月6日以來(lái)主力合約收盤(pán)新高。布倫特4月原油期貨收漲2.55%，報(bào)67.04美元/桶，連續(xù)三日收漲，創(chuàng)去年1月7日以來(lái)主力合約收盤(pán)新高。

　　化工品“冰火兩重天”

　　昨日，化工板塊行情分化，PTA、LPG期貨仍高歌猛進(jìn)，收盤(pán)漲幅均超過(guò)4%，但聚烯烴品種全線(xiàn)飄綠，塑料下跌幅度超過(guò)2%。本是同源，為何不同命呢？

　　“這主要是受原油走強(qiáng)以及對(duì)未來(lái)需求樂(lè)觀預(yù)期提振的影響，不過(guò)節(jié)后前幾個(gè)交易日PTA期貨的漲幅要顯著弱于同產(chǎn)業(yè)鏈中的MEG和短纖，對(duì)PTA供給過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)依然壓制價(jià)格。”魯證期貨研究所所長(zhǎng)助理婁載亮表示。

　　婁載亮分析指出，近幾個(gè)交易日原油期貨繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，且PX價(jià)格加速上漲，PTA加工費(fèi)進(jìn)一步壓縮，目前現(xiàn)貨加工費(fèi)已經(jīng)不足300元/噸，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)沒(méi)有利潤(rùn)，加工費(fèi)擠壓空間已不大。同時(shí)，接下來(lái)的3、4月份計(jì)劃?rùn)z修的PTA企業(yè)較多，在需求的樂(lè)觀預(yù)期下，裝置檢修預(yù)期進(jìn)一步提振市場(chǎng)，再加上本就偏多的市場(chǎng)氛圍，所以近幾個(gè)交易日PTA期貨價(jià)格大漲。

　　不過(guò)，婁載亮認(rèn)為，對(duì)于PTA產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，即使未來(lái)兩個(gè)月大量的檢修兌現(xiàn)，再加上紡織需求階段性爆發(fā)，也不會(huì)改變PTA產(chǎn)能寬松的大格局。短期來(lái)看，在本來(lái)就偏多的整個(gè)商品市場(chǎng)情緒下，成本依然在高位，同時(shí)還有檢修預(yù)期，所以?xún)r(jià)格仍有支撐，此時(shí)做空仍可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，但是追多也面臨原油回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?月初OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議結(jié)果可能會(huì)對(duì)原油走勢(shì)帶來(lái)較大影響。“建議待原油走勢(shì)相對(duì)明朗后再考慮PTA單邊操作，在此之前可考慮PTA與短纖、MEG之間的品種間價(jià)差套利。”

　　LPG作為原油的副產(chǎn)品，與國(guó)際油價(jià)密切相關(guān)。南華期貨能化分析師戴高策表示，近期國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，Brent原油價(jià)格漲至65美元/桶附近，成為L(zhǎng)PG價(jià)格走強(qiáng)的重要推動(dòng)力。

　　從基本面來(lái)看，供應(yīng)端，山東區(qū)內(nèi)主營(yíng)單位濟(jì)南煉廠(chǎng)預(yù)計(jì)3月停工檢修，屆時(shí)醚后碳四供應(yīng)量預(yù)計(jì)減少600噸/天。需求端，春節(jié)后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)，如烷基化裝置利潤(rùn)高位，下游潤(rùn)博化工已于近期復(fù)產(chǎn)，華邦化學(xué)、科德化工也預(yù)計(jì)年后開(kāi)工或提量增產(chǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入短期季節(jié)性上漲階段。

　　戴高策認(rèn)為，LPG后市上漲空間相對(duì)有限，不宜過(guò)分樂(lè)觀。“一是Brent油價(jià)目前已漲至65美元/桶附近，而70美元/桶是關(guān)鍵阻力位，繼續(xù)上漲的空間相對(duì)有限，對(duì)LPG的支撐相對(duì)減弱；二是歷年春節(jié)后需求端均有季節(jié)性回升，持續(xù)時(shí)間約為兩周，目前該預(yù)期已得到逐步兌現(xiàn)，后續(xù)將進(jìn)入需求季節(jié)性淡季，將持續(xù)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格施加下行壓力，直至5月底6月初。”

　　當(dāng)日，聚烯烴品種整體弱勢(shì)振蕩，午后跌幅加深，之前漲幅較大的塑料、PVC領(lǐng)跌。分析人士認(rèn)為，此前受美國(guó)寒潮影響烯烴產(chǎn)出，以及油價(jià)堅(jiān)挺影響，聚烯烴整體行情大幅上沖，塑料、PP、PVC等均刷新階段新高，市場(chǎng)做多氛圍較濃。不過(guò)近期隨著美國(guó)德州天氣快速恢復(fù)，居民日常生活及電力陸續(xù)恢復(fù)，烯烴工廠(chǎng)提前復(fù)工預(yù)期增強(qiáng)，海外供應(yīng)有望快速恢復(fù)，PVC、塑料等行情均出現(xiàn)快速回落。

　　建信期貨認(rèn)為，節(jié)后石化累庫(kù)高度有限，當(dāng)前庫(kù)存水平遠(yuǎn)低于往年同期，下游終端陸續(xù)復(fù)工，物流運(yùn)輸逐步恢復(fù)，石化去庫(kù)壓力較小。當(dāng)前期價(jià)沖高一定程度上受情緒拉動(dòng)，北美地區(qū)部分裝置重啟計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，近期價(jià)格或高位盤(pán)整。

　　三大油脂向上“齊步走”

　　節(jié)后，三大油脂聯(lián)袂強(qiáng)勢(shì)上漲，昨日漲幅均超2%。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品部劉博聞表示，這與國(guó)內(nèi)外供需的強(qiáng)勢(shì)，以及宏觀大宗原油等品種的聯(lián)動(dòng)性有一定關(guān)系。

　　劉博聞分析指出，國(guó)際葵油、菜油甚至小品種棉籽油及橄欖油均出現(xiàn)產(chǎn)量下滑，雖本年度印尼增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但另一產(chǎn)地馬來(lái)西亞即使進(jìn)入增產(chǎn)季后，增產(chǎn)幅度可能將受到多因素制約而復(fù)產(chǎn)速度較慢，因此從全球總油脂供需的角度來(lái)看，2020/2021年度可能將繼續(xù)延續(xù)去年的偏緊局面。海外機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，受降雨緩解的影響，2月馬來(lái)西亞產(chǎn)量可能環(huán)比增長(zhǎng)，但同比來(lái)看仍處歷史低位，馬來(lái)西亞的超低庫(kù)存可能將持續(xù)至3—4月，因此近期馬棕油走勢(shì)較為亮眼。另外，近期芝加哥市場(chǎng)在巴西增產(chǎn)壓力交易后明顯反彈，阿根廷市場(chǎng)的不確定疊加巴西大豆收割延遲等，令美豆上漲的概率和空間大于下跌的概率和空間，不排除有繼續(xù)上攻突破新高的可能。

　　從國(guó)內(nèi)角度來(lái)看，年后油脂基差繼續(xù)高位上漲，3—4月大豆到港偏少將導(dǎo)致豆油供應(yīng)偏緊，而棕櫚油在3月后也面臨到港下滑的局面，豆棕5、9月差繼續(xù)擴(kuò)大至歷史新高水平。因此，從全球油脂供需、芝加哥市場(chǎng)的走向以及國(guó)內(nèi)期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，油脂在1月份價(jià)格出現(xiàn)大幅調(diào)整后，年后持續(xù)上漲且回調(diào)幅度較小。另外，除了供需方面，工業(yè)品尤其化工品的走勢(shì)在年后較為亮眼，經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)至過(guò)熱導(dǎo)致的通脹預(yù)期也在宏觀資金的交易范圍內(nèi)，原油等多品種的上漲在情緒上也帶動(dòng)了金融屬性偏強(qiáng)的植物油。

　　弘業(yè)期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)經(jīng)理金勇表示，中國(guó)強(qiáng)勁的大豆需求推升全球大豆價(jià)格，巴西大豆收割緩慢延緩了新豆的上市。同時(shí)，原油價(jià)格的持續(xù)上漲一方面提振了全球的通脹預(yù)期，另一方面也提振了未來(lái)生物柴油的需求預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆高壓榨量下而庫(kù)存累積進(jìn)度緩慢，說(shuō)明國(guó)內(nèi)油脂需求旺盛。近日巴西由于疫情的原因收緊了出行限制，影響大豆的運(yùn)輸，也推漲了油脂的價(jià)格。

　　展望后市，金勇認(rèn)為，油脂仍然強(qiáng)勢(shì)，在原油繼續(xù)看漲及后勢(shì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期下，預(yù)計(jì)油脂需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要關(guān)注新一季美豆的種植面積和產(chǎn)量。

　　劉博聞分析稱(chēng)，從美豆的堅(jiān)實(shí)底部、全球植物油的偏緊供需以及國(guó)內(nèi)超強(qiáng)的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，油脂難以轉(zhuǎn)勢(shì)下跌，短期不排除稍作調(diào)整后繼續(xù)上攻，在資金的助力下預(yù)計(jì)豆油2105合約目標(biāo)位可能接近9000元/噸，棕櫚油可能接近8000元/噸。油脂價(jià)格處于歷史相對(duì)高位，但短期仍看不到逆勢(shì)做空的驅(qū)動(dòng)。

　　不過(guò)，劉博聞提醒稱(chēng)，雖然近期油脂有繼續(xù)上攻的可能，但3月為季節(jié)性下跌概率較大的月份，不排除在阿根廷定產(chǎn)、國(guó)內(nèi)到港供應(yīng)恢復(fù)同時(shí)諸多利多出盡后，資金高位減倉(cāng)導(dǎo)致的價(jià)格回落。“當(dāng)前價(jià)格處于高位，未來(lái)波動(dòng)或?qū)惓×摇！?/p>

　　股指期貨全線(xiàn)下挫

　　周三，A股市場(chǎng)繼續(xù)走弱，三大股指期貨全線(xiàn)下挫。截至收盤(pán)，IF主力2103合約跌2.54%、IH主力2103合約跌2.18%、IC主力2103合約跌1.28%。

　　南華期貨股指期貨分析師王夢(mèng)穎對(duì)此表示，近期股指的連續(xù)下跌，主要是受到前期漲幅過(guò)大的高估值股票下跌的拖累。“造成這一現(xiàn)象的原因有兩個(gè)：一是在春節(jié)期間，全球市場(chǎng)的通脹預(yù)期不斷抬升，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期利率水平回升。近期，十年期美債利率升破1.3%，中國(guó)十年期國(guó)債利率重回3.2%。估值越是高的股票，對(duì)利率水平的變動(dòng)就越是敏感，因此利率水平的回升對(duì)高估值板塊的沖擊尤為顯著。節(jié)后，股指的連續(xù)下跌也是對(duì)利率水平回升做出的反應(yīng)。二是春節(jié)后，股指的日內(nèi)振幅和換手率再次接近歷史高位附近，說(shuō)明市場(chǎng)分歧在不斷加大，這打斷了股指原有的上漲趨勢(shì)。股指的下跌和調(diào)整都是市場(chǎng)分歧在不斷博弈的結(jié)果。

　　王夢(mèng)穎認(rèn)為，短期市場(chǎng)將維持振蕩調(diào)整的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)分歧的收斂需要時(shí)間，也需要更多基本面信息的輔助。近期可以關(guān)注是否會(huì)出現(xiàn)兩會(huì)行情，每年兩會(huì)前后，和兩會(huì)主題息息相關(guān)的板塊總是可以獲得較好的表現(xiàn)。此外，當(dāng)前股指的估值略偏高，但是3—4月份是上市公司年報(bào)和一季報(bào)的披露時(shí)間，屆時(shí)上市公司盈利的增長(zhǎng)將為股指提供更多的潛在空間。

　　(文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)，作者：呂雙梅)