3月11日，商品期貨市場大面積飄綠，其中農產品跌幅居前。菜粕期貨主力合約一度觸及跌停，跌幅5%，報2698元/噸。　　

　　外盤消息：周三(3月10日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨市場收盤下跌，因為美國農業部周二發布的3月份供需報告未能提供新的利多消息，引發多頭獲利平倉拋售。美國農業部發布了月度供需報告表明，美豆期末庫存維持不變，巴西大豆產量上調100萬噸至1.34億噸，阿根廷大豆產量下調50萬噸至4750萬噸，全球大豆庫存小幅增加38萬噸至8374萬噸。南美大豆產量上調導致全球大豆庫存小幅增加，抑制豆類價格。

　　國內菜籽粕期貨跟隨美豆下跌，走勢連續收下三連陰。短期內菜籽粕期貨價格將震蕩偏弱運行，形成新箱體，短期在2600~2800元/噸震蕩運行。　　

　　具體來看，國內雙粕跌幅明顯大于外盤美豆，這主要是因為在豬瘟疫情拖累下，豆粕和菜粕的庫存壓力更大。

　　豆粕目前面臨的主要供需矛盾是成本端有支撐，但需求端在走弱。

　　一方面，成本端美豆價格高企，油廠榨利持續虧損。因2020年巴西大豆播種較正常年份延后1個月，2021年巴西大豆出口亦相應推遲，致使美豆出口持續強勢，結轉庫存不斷走低。目前5月進口大豆盤面壓榨利潤虧損約200元/噸，9月進口大豆盤面壓榨利潤虧損約400元/噸，進口大豆成本高企壓縮利潤空間，油廠有挺價意愿;

　　另一方面，春節前后非洲豬瘟疫情有所抬頭，生豬產能恢復不及預期，累及終端消費。數據顯示，去年12月份國內母豬存欄于2020年2月以來首次出現環比下降，下降的比例約為1%，1月疫情更加嚴重，母豬存欄環比下降的幅度為5%—9%，2月繼續環比回落5%—6%。且目前水產養殖處于淡季，肉禽存欄仍未恢復，亦利空豆粕消費。上周沿海主要油廠豆粕庫存85.14萬噸，環比增加13.73%，同比增加80.61%。節后油廠恢復開機，而終端補庫熱情不高，導致豆粕庫存連續第三周累積，主力基差高位回落至150元/噸附近。

　　而菜粕方面，供需基本平衡，相對好于豆粕。

　　截至3月5日當周，兩廣及福建地區菜粕庫存5.38萬噸，環比減少13.23%，同比增加198.9%;進口顆粒菜粕庫存14萬噸，環比增加11.10%，同比減少34.80%;菜粕總庫存19.38萬噸，環比增加3.09%，同比減少2.45%。目前華南區豆粕與菜粕現貨價差約700元/噸，處于同期相對高位，飼料企業傾向于增加菜粕的用量，菜粕需求好于豆粕，主力基差小幅走高至-30元/噸附近。不過目前水產需求仍處于淡季，4月水產投苗啟動前，預計菜粕的需求難有持續性的改善。

　　總的來說，現階段美豆成本端支撐依然有效，但受豬瘟疫情拖累，豆粕和菜粕去庫壓力較大。從中長期看，南美大豆出口季節性增加，將逐步擠占美豆市場份額。同時，市場聚焦美豆新作，大豆播種及生長期不確定因素較多，有望為市場帶來豐富交易題材，重點關注5—8月產區天氣情況，國內市場關注豬瘟疫情及水產需求復蘇情況。

　　溫馨提示：USDA月度供需報告偏空，油脂品種表現為何較為抗跌!市場瞬息萬變，投資需謹慎，操作策略僅供參考。

　　(文章來源：金投網)