原標(biāo)題：華泰期貨燃料油日?qǐng)?bào)20210318：富查伊拉庫(kù)存小幅回升，伊朗貨物有增加跡象

　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

　　WTI 4月原油期貨收跌0.2美元，報(bào)64.6美元/桶；布倫特5月原油期貨收跌0.39美元，報(bào)68美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC2104收跌0.19%%，報(bào)414.7元/桶；上期所燃料油期貨主力合約FU2105收跌0.59%，報(bào)2539元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2106收跌0.72%，報(bào)3292元/噸。

　　美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存+239.6萬(wàn)桶，預(yù)期+296.4萬(wàn)桶；美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存-62.4萬(wàn)桶；美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存+47.2萬(wàn)桶，預(yù)期-299.6萬(wàn)桶；美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存+25.5萬(wàn)桶，預(yù)期-337.9萬(wàn)桶；美國(guó)至3月12日當(dāng)周EIA精煉廠設(shè)備利用率76.1%，預(yù)期74.4%。

　　EIA報(bào)告：除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加239.6萬(wàn)桶至5.008億桶，增加0.5%。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少0萬(wàn)桶至1090萬(wàn)桶/日。美國(guó)上周原油出口減少11.3萬(wàn)桶/日至252萬(wàn)桶/日。

　　年初以來(lái)，美元指數(shù)從89左右逐步反彈至當(dāng)前的92附近，今年以來(lái)漲幅超2%。在美元指數(shù)反彈回升的同時(shí)，人民幣兌美元匯率在春節(jié)前最高觸及6.43左右后，便開始逐漸回調(diào)。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫稱，隨著美元走強(qiáng)，人民幣將更多呈現(xiàn)雙向波動(dòng)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明：美聯(lián)儲(chǔ)提高了美國(guó)今年GDP的增長(zhǎng)和就業(yè)預(yù)期。整體金融環(huán)境保持寬松。如果出現(xiàn)可能阻礙美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。

　　隨著巴拿馬型船只運(yùn)費(fèi)升至逾10年新高，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周三攀升至近一年半高位。波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)周三漲88點(diǎn)或4.4%，至2105，為2019年9月以來(lái)新高。巴拿馬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)漲211點(diǎn)或8.9%，報(bào)2583點(diǎn)，為2010年9月以來(lái)最高水平，日均獲利增加1896美元至23245美元。海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)漲79或3.8%，報(bào)2162點(diǎn)，為1月26日以來(lái)新高，日均獲利增加657美元至17931美元。

　　投資邏輯

　　根據(jù)普氏最新數(shù)據(jù)，富查伊拉燃料油庫(kù)存在截至3月15日當(dāng)周錄得810.4萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加46.8萬(wàn)桶，漲幅6.13%，當(dāng)前庫(kù)存水平仍比去年均值低15.1%。對(duì)于富查伊拉港，近期值得關(guān)注的一個(gè)現(xiàn)象是來(lái)自伊朗的貨物有增加的跡象，根據(jù)船期數(shù)據(jù)，庫(kù)存數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)當(dāng)周就有15萬(wàn)噸來(lái)自伊朗的高硫燃料油到達(dá)富查伊拉港(其中有8萬(wàn)噸中間經(jīng)歷了船對(duì)船的轉(zhuǎn)移)，環(huán)比前一周增加7萬(wàn)噸。我們認(rèn)為由于拜登政府相比前任對(duì)待伊朗的態(tài)度有所放松，因此伊朗原油、成品油、燃料油近期走私貿(mào)易的量均有提升，但考慮到美方制裁目前并未解除，所以貨物要大量流入到終端買家仍有困難，因此伊朗出口的增加部分可能暫時(shí)轉(zhuǎn)化為富查伊拉、馬來(lái)西亞等地的庫(kù)存(包括岸罐與浮倉(cāng))。這意味著一旦未來(lái)美國(guó)解除對(duì)伊朗石油制裁，庫(kù)存中的貨物也將隨之釋放，導(dǎo)致燃料油市場(chǎng)短期承受的壓力將大于伊朗的產(chǎn)能。

　　策略：FU單邊謹(jǐn)慎看多；LU單邊謹(jǐn)慎看多

　　風(fēng)險(xiǎn)：歐佩克增產(chǎn)超預(yù)期；煉廠開工大幅回升；航運(yùn)需求改善不及預(yù)期；餾分油市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期；LU倉(cāng)單大量注冊(cè)；FU倉(cāng)單大量注銷

　　(文章來(lái)源：華泰期貨)