內(nèi)蒙地區(qū)是“十三五”期間一個(gè)省份排放不合格并被約談，此次的雙控減產(chǎn)政策在內(nèi)蒙將會強(qiáng)制執(zhí)行，的差別是減產(chǎn)多少，目前各家企業(yè)都有減產(chǎn)檢修的情況，雖然目前涉及產(chǎn)能不多，但不排除少量減產(chǎn)后排放仍不達(dá)標(biāo)后期繼續(xù)減產(chǎn)的可能。

　　關(guān)于6月份碳交易上市的情況，前期尚未涉及電解鋁企業(yè)，且以目前電解鋁企業(yè)利潤情況看，即使碳交易后成本有所提升但整體影響不大，因此目前對鋁價(jià)的評估方面，不應(yīng)針對鋁企利潤是否被高估，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)的復(fù)蘇以及國內(nèi)減產(chǎn)造成的供需短缺的問題。

　　站在此時(shí)回看2017年的供給側(cè)改革，政策的落地執(zhí)行十分成功，雖然目前無論從鋁價(jià)走勢和持倉情況均與2017年相似，但關(guān)鍵的問題是2017年供給側(cè)改革政策期間鋁錠社會庫存快速累積，而今年社會庫存整體不高且馬上進(jìn)入減產(chǎn)周期，因此不宜對此時(shí)的鋁價(jià)悲觀。

　　調(diào)研簡紀(jì)

　　電解鋁企業(yè)A：

　　電解鋁產(chǎn)能86萬噸，目前鋁水比例90%左右，最低也不低于85%，自備電廠電力組成上20%風(fēng)電，80%火電。雙控政策就是要強(qiáng)制改變能源組成，預(yù)計(jì)內(nèi)蒙地區(qū)所有廠子都要減產(chǎn)，目前該廠存在檢修電解槽30臺左右，還沒有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。自備電電費(fèi)上調(diào)2分已經(jīng)執(zhí)行，但是綜合電價(jià)依舊不足3毛，對成本方面影響不大，煤炭是自己的坑口煤，不需要外購。下游消費(fèi)主要是鋁棒，春節(jié)期間鑄錠比往年相比要少一些，目前廠里沒有鋁錠庫存，外銷基本上都是長單，所以對消費(fèi)實(shí)際情況不是很敏感。

　　電解鋁企業(yè)B：

　　電解鋁產(chǎn)能80萬噸，全部自用生產(chǎn)鋁錠，不外銷，目前運(yùn)行產(chǎn)能70多萬噸，從3月份開始檢查組就幾乎每周來一次，所以開始減產(chǎn)，預(yù)計(jì)目標(biāo)是日產(chǎn)量減少400-500噸，折合年化產(chǎn)能15-18萬噸。全部自備火電，2分電價(jià)已經(jīng)上調(diào)，綜合電價(jià)不足3毛。原本后期還有80萬噸規(guī)劃的新產(chǎn)能，并且指標(biāo)也有來源，但是按照目前的情況近幾年建設(shè)投產(chǎn)可能很低，自身有風(fēng)電和光伏的項(xiàng)目立案，上新能源項(xiàng)目成本也很高，聽說一根風(fēng)電就要2000多萬，原本風(fēng)電項(xiàng)目今年年初能開工，但受疫情影響延后了。

　　消費(fèi)方面，今年春節(jié)期間沒有感受到就地過年的情況，庫存和往年差不多有2萬噸，目前已經(jīng)消化，消費(fèi)現(xiàn)在一周比一周好。加工費(fèi)幾乎沒變動，本身自己以做品牌為主，不會往下壓價(jià)格。已經(jīng)注冊了72萬噸的交割品，但幾乎沒有鋁錠可用于交割。

　　電解鋁企業(yè)C：

　　電解鋁產(chǎn)能100萬噸，目前減了幾十臺電解槽(預(yù)估影響產(chǎn)能5萬噸左右)，全部自備火電，煤炭外購，2分電費(fèi)已經(jīng)上調(diào)，綜合電價(jià)超過3毛，50%鋁水周邊消化，鋁錠鋁水幾乎全部長單消化，春節(jié)累庫和往年差不多。原本規(guī)劃電解鋁產(chǎn)能180萬噸，剩余的80萬噸目前看不能建設(shè)了。

　　電解鋁企業(yè)D：

　　規(guī)劃電解鋁產(chǎn)能80萬噸，目前建成產(chǎn)能40萬噸，剩余40萬噸指標(biāo)還沒有，原本計(jì)劃10月份開始投產(chǎn)，目前計(jì)劃不變(依據(jù)目前情況估計(jì)會推遲，聽傳聞今年可能只能投產(chǎn)10萬噸)。項(xiàng)目肯定會投產(chǎn)，而且新廠地區(qū)不歸通遼市管理，因此政策方面的事情現(xiàn)在還不清楚。目前新廠周邊還沒有下游加工企業(yè)，估計(jì)投產(chǎn)后全部鋁錠銷往東北河北地區(qū)。

　　下游加工企業(yè)E：

　　主要生產(chǎn)6063鋁棒和A356，總共產(chǎn)能35萬噸，后期沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，目前有兩條生產(chǎn)線在技改，去年產(chǎn)量26-27萬噸，估計(jì)今年能達(dá)到30萬噸。今年下游正月十五之后下游才開始采購，往年初八就開始采購了，感覺復(fù)工晚還是跟疫情有影響，偏遠(yuǎn)地區(qū)基本上很少本地過年的，下游企業(yè)春節(jié)前后都沒有囤原料庫存的。6063的鋁棒主要銷往建筑型材方面，A356主要銷往輪轂企業(yè)，企業(yè)春節(jié)期間有1.6-1.7萬噸庫存，春節(jié)后銷售很好，加工費(fèi)很多去年固定加工費(fèi)，內(nèi)蒙鋁基本上點(diǎn)對點(diǎn)在東北河北地區(qū)銷售，外來干擾很少，所以加工費(fèi)就沒下調(diào)，不過目前下游企業(yè)有點(diǎn)畏高，但整體感覺問題不大。

　　(文章來源：一德期貨，作者：封帆)