3月23日，受美豆油價格大漲帶動，國內商品期貨開盤油脂大漲，棕櫚油漲超5%，創8年多新高，豆油漲超4%，菜油漲超3%。

　　光大期貨豆粕油脂分析師侯雪玲告訴記者，受到油脂生物柴油需求增加預期以及馬棕油出口數據利好提振，隔夜美豆油漲停，馬棕油兩日飆升6%，國內三大油脂跟隨外盤上漲，棕油回到8100元/噸以上，豆油回到9200元/噸以上，菜油回到10600元/噸以上。

　　“周二油脂大幅上漲，跟美國拜登政府的政策預期影響也有關系，市場傳言美政府正在考慮投資規模或達3萬億美元的長期經濟計劃，其中就包括綠色能源部分，預計會有約4000億美元的支出。這個消息直接推動美豆油價格上漲，也引發了市場對于通脹的擔憂?！敝休x期貨油脂研究員賈暉說。

　　格林大華期貨油脂高級分析師劉錦告訴記者，油脂再度大漲，主要受到兩個方面利好的提振：一是美國綠色燃料計劃重提。奧巴馬政府時期曾經提出綠色燃料計劃到特朗普政府受到壓制，目前拜登政府再度提及該項計劃，該計劃中的綠色燃料在美國主要是豆油轉化的生物柴油。近三年來，美國國內的大豆壓榨量不斷提高，豆油轉化生物柴油使用量增加，尤其是近幾年美國限制從阿根廷進口生物柴油，因此綠色燃料計劃再度提及讓市場對豆油需求的大增充滿了期待。二是馬來西亞棕櫚油出口數據好轉，齋月需求的預期回升。3月20日，ITS船運公司發布消息顯示，3月前20天，馬來西亞棕櫚油出口73.4萬噸，環比增加5.2%。市場預期在齋月到來之前，穆斯林國家將會加大對棕櫚油的采購。并且一個有意思的現象最近頻頻出現，在過去的5年里很少出現的全球油脂招標采購開始不斷出現在大眾視野中，埃及、印度和伊朗都在招標油脂采購，這從側面印證全球油脂供應緊俏，油脂的全球庫存重建仍在進行中，這對油脂期價上漲形成了堅實的支撐。

　　“目前國內外油脂供需緊張格局沒有改變。”侯雪玲表示，從供給端看，全球可新增的油脂主要是豆油和棕油，供給量在增加。美豆3月壓榨預計重回高位，主要滿足國內需求。巴西新收割的大豆主要用于出口而非壓榨，阿根廷大豆1—3月國內壓榨均處于歷史高位，為了滿足強勁的出口需求。而棕櫚油產地3月進入季節性增產中。但是需求同時也在增加，包括政策強制執行下的生物柴油需求增加，包括菜油、葵油高溢價導致油脂需求集中在豆棕，包括以中國和印度為代表的主要需求國庫存偏低、存在較大的補庫需求，最終全球油脂累庫不及預期。對于國內來說，油脂進口成本攀升、國內油脂總庫存偏低以及高基差等繼續支撐市場。

　　“雖然馬來因勞工恢復、洪澇搶收，棕櫚油產量預估量環比上漲幅度較大給市場帶來利空情緒，但棕櫚油國內外的低庫存仍是短期無法改變的事實。除了棕櫚油低庫存，豆油、菜油庫存也處于低位，且短期沒有大幅增加的可能。豆油因開機率下滑(豆粕脹庫導致)而累庫速度放慢，短期豆粕消費恢復仍不暢通，開機率可能保持低區運行?！敝写笃谪浉呒壏治鰩熤x雯告訴記者，截至3月19日，國內豆油商業庫存總量73.08萬噸，環比下降16.35%，同比下滑47.5%。菜籽近三個月到港量仍偏低，截至3月19日，兩廣及福建地區菜油庫存下降至1.46萬噸，較上周減少14.12%，同比下滑65.24%。

　　據了解，受春季和夏季旱情影響，全球葵花籽的主產國烏克蘭單產下降，俄羅斯葵花籽也面臨大幅減產?？ㄗ延蜏p產仍在持續影響整個油脂行業供應。USDA公布的最新數據顯示：2020/2021年度全球植物油年末庫存下降5.4%。

　　賈暉告訴記者，國內層面油脂庫存始終處于較低的狀態，短期內對價格構成了一定的支持。從較長期角度來看，隨著4月大豆到港及油廠開機的增加，豆油供應會逐步得到恢復和緩解，且豆棕期現價差較大，均處于1000元/噸以上，替代優勢明顯，不利于豆油維持強勢。隨著天氣轉暖，棕櫚油也將逐步進入產出旺季，供應方面有望逐步回暖。

　　對于后市，侯雪玲認為，油脂市場的核心還是油脂累庫情況，7月之前全球油脂難現明顯累庫，油脂預計高位振蕩。具體來說，隨著全球經濟恢復和生物柴油政策執行，全球油脂2021年需求高于2020年同期水平。供給方面，由于葵花油、棕油減產，2021年全球油脂供給不及2020年同期水平?，F貨緊張的問題在今年不能解決，今年即將播種的新作物，高價高利潤必然刺激油脂產量增加，最快7月油菜籽上市、9月葵花籽和大豆上市，晚一個月左右相應油脂供給開始增加，棕油產量高峰在9—10月。在此之前，全球油脂需求集中在豆棕市場上，而且棕油產量恢復的速度、新作油料產量預期情況將影響油脂價格下方的空間和節奏。對于國內來說，豆油因大豆和豆粕問題產量偏低，棕油和菜油到港量預計有望恢復，油脂食用、飼用消費好于去年同期，油脂低庫存、高基差有望持續，油脂價格高位振蕩、波動率保持高位。

　　“生物柴油計劃對市場的利好預期仍在。因此，在油脂整體供應弱增長、需求穩增長的背景下，油脂低庫存的格局暫時難以改變，即使油脂板塊已運行至高位，市場扔有做空的動力，但在低庫存狀況下，油脂易漲難跌的概率較大。操作上，油脂短期仍遇回調試多為主?！敝x雯說。

　　(文章來源：期貨日報)