三月本應(yīng)是采暖季結(jié)束的月份，往年都是環(huán)保限產(chǎn)政策有所放松的時(shí)候。但今年的三月對于唐山市鋼鐵企業(yè)來說，卻是政策突然收緊的起始月份。先是在3月2日連發(fā)《關(guān)于唐山市3月份大氣污染綜合治理攻堅(jiān)月方案的通知》與《關(guān)于進(jìn)一步加大重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)期間減排力度的緊急通知》，提出力爭3月份唐山市空氣質(zhì)量綜合指數(shù)排名退出全國168個(gè)重點(diǎn)監(jiān)測城市“后二十”；再于3月7日發(fā)布《關(guān)于啟動重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)的通知》，要求鋼鐵企業(yè)按照評級進(jìn)行橙色預(yù)警減排措施，且要求鋼鐵企業(yè)按照Ⅰ級紅色預(yù)警響應(yīng)落實(shí)停限產(chǎn)措施。3月17日，再出《關(guān)于對鋼鐵企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)減排的通知》，又制定了3月20日-4月20日的鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)措施任務(wù)。據(jù)傳今日唐山市再發(fā)《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》，要求未落實(shí)應(yīng)急響應(yīng)的7家鋼鐵企業(yè)3月20日-6月30日執(zhí)行限產(chǎn)50%的減排措施，7月1日-12月31日執(zhí)行30%的減排措施，其余16家鋼鐵企業(yè)于3月20日-12月31日都執(zhí)行30%的減排措施。

　　如此密集的政策文件，且專門針對鋼鐵行業(yè)，具體的措施要求也越來越嚴(yán)格，兩會后國家生態(tài)環(huán)境部部長甚至突訪唐山鋼鐵企業(yè)檢查。究竟政策組合拳之下，唐山市鋼鐵企業(yè)本次減排措施執(zhí)行的如何，對成材及原材料的影響究竟如何，我們于本周對唐山市代表性鋼鐵企業(yè)進(jìn)行了到訪調(diào)研。

　　調(diào)研情況總結(jié)

　　本次調(diào)研我們共走訪了6家企業(yè)，其中5家為鋼鐵企業(yè)，1家為綜合型貿(mào)易商。這5家鋼鐵企業(yè)的管控評級集中于C級與D級，主要產(chǎn)品有型鋼、帶鋼、鋼坯、螺紋等。剩余1家綜合型貿(mào)易商從現(xiàn)貨貿(mào)易及期現(xiàn)的角度與我們分享了唐山當(dāng)?shù)劁摬呐c鐵礦(1027,2.50,0.24%)石市場的實(shí)際情況。我們將主要的調(diào)研情況匯總?cè)缦隆?/p>

　　1、監(jiān)控與懲罰升級，限產(chǎn)執(zhí)行嚴(yán)格

　　據(jù)調(diào)研企業(yè)反映的切實(shí)情況，本次減排措施要求的確非常嚴(yán)格，大體的政策要求是3月固體顆粒物排放及氮氧化物、二氧化硫全部減排45%以上，而實(shí)際要求基本是減排50%。我們到訪的鋼鐵企業(yè)除個(gè)別是全部高爐燜爐以外，其他基本都是按照減產(chǎn)50%來實(shí)際執(zhí)行的。而這個(gè)減排比例的標(biāo)的并不是同比，而是環(huán)比1-2月的情況，且已經(jīng)淘汰的和長期停產(chǎn)的高爐是不納入核算減排比例的分母項(xiàng)的。企業(yè)稱，氮氧化物及二氧化硫的控制較容易實(shí)現(xiàn)，但固體顆粒物的排放則基本與高爐產(chǎn)量成線性關(guān)系，基本可以理解為等比例的高爐減產(chǎn)。據(jù)悉，全唐山市的鋼鐵企業(yè)基本都完全落實(shí)了限產(chǎn)要求，除個(gè)別例外，未完成者已被要求補(bǔ)充完成減排任務(wù)，已經(jīng)用完減排指標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行燜爐。

　　本次減排措施能夠得到大范圍落實(shí)，離不開更為嚴(yán)厲的監(jiān)控手段與懲罰措施。企業(yè)稱，政府以實(shí)時(shí)傳送的在線監(jiān)測系統(tǒng)監(jiān)控和耗電數(shù)據(jù)監(jiān)測為主，嚴(yán)格的進(jìn)車管控及轉(zhuǎn)爐日出鋼爐數(shù)管控為輔，重污染天氣甚至直接禁止汽運(yùn)集港。再疊加此前生態(tài)環(huán)境部部長突訪檢查發(fā)現(xiàn)多家鋼企排放數(shù)據(jù)失真，直接吊銷或暫扣個(gè)別企業(yè)的排污許可證，并對多家企業(yè)進(jìn)行降級處理，還對個(gè)別企業(yè)的生產(chǎn)負(fù)責(zé)人進(jìn)行了拘留。多重組合拳齊發(fā)，懲罰力度空前，鋼鐵企業(yè)感受到了前所未有的政策執(zhí)行力度，終于有效的限制住了3月唐山市高爐及燒結(jié)機(jī)的產(chǎn)量。

　　2、燒結(jié)礦庫存極低，原料按需補(bǔ)庫

　　由于燒結(jié)機(jī)嚴(yán)格的停、限產(chǎn)，再疊加前期Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)期間京唐港汽運(yùn)禁止集港，唐山市鋼鐵企業(yè)普遍燒結(jié)礦庫存極低，個(gè)別企業(yè)反映其燒結(jié)礦接近零庫存。

　　目前Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)已經(jīng)解除，汽運(yùn)集港恢復(fù)正常，但各鋼廠考慮到燒結(jié)機(jī)的限產(chǎn)未解除，表示仍然將以按需采購的思路購買港口鐵礦。外購燒結(jié)礦的訴求較強(qiáng)，以防未來空氣擴(kuò)散條件不佳再次暫停汽運(yùn)集港，燒結(jié)礦再次緊缺很快就會逼停高爐生產(chǎn)。再從爐料結(jié)構(gòu)來看，唐山市的爐料配比基本變動不大，受燒結(jié)限產(chǎn)的影響對塊礦和球團(tuán)的需求要好于粉礦。

　　而各鋼廠普遍反映，其焦炭(2119,-19.00,-0.89%)庫存水平都較高，可用天數(shù)更是飆升，而山西不少焦化企業(yè)仍在唐山市各鋼鐵企業(yè)進(jìn)行推銷與送貨。考慮到后續(xù)減產(chǎn)政策可能長期存在，唐山市各鋼鐵企業(yè)有繼續(xù)控制焦炭到貨、壓降焦炭價(jià)格的較強(qiáng)訴求。

　　3、鐵礦貿(mào)易集中度較高，資金有所收緊

　　從唐山市的鋼材、鐵礦貿(mào)易端來看，鋼材貿(mào)易基本呈現(xiàn)出供需兩弱的狀態(tài)，軋材廠復(fù)產(chǎn)之后鋼坯的貿(mào)易需求才有所恢復(fù)；而鐵礦石貿(mào)易端則是呈現(xiàn)出比較過剩疲軟的狀態(tài)。由于市場普遍都形成了唐山市鋼鐵企業(yè)三月嚴(yán)格執(zhí)行減排限產(chǎn)的預(yù)期，采購訴求十分低迷也基本在貿(mào)易商的預(yù)料之中，不少到貨都轉(zhuǎn)口到了天津港或日照港。

　　從港口庫存結(jié)構(gòu)來看，中小鐵礦貿(mào)易商手里的貨并不多，港口庫存主要集中在一些長協(xié)供應(yīng)的鋼廠及大貿(mào)易商手里。這與前期汽運(yùn)集港受阻有關(guān)，也與中小礦貿(mào)商“恐高”離不開干系。港口的主要過剩量主要為高硅巴粗等巴西礦，澳洲粉礦，尤其是中品主流礦并不顯過剩，雖然成交也一直不佳。

　　此外，我們還了解到，貿(mào)易端最近有明顯感覺到資金有些許緊張。一是因?yàn)榇罅科诂F(xiàn)貿(mào)易的鋼、礦庫存已經(jīng)占用了不少資金量，二是貨值都處于高位，對資金量的需求大，資金周轉(zhuǎn)情況較差。這也是近期貿(mào)易端情緒普遍較低迷的重要原因之一。

　　調(diào)研結(jié)果的評估

　　綜合我們的調(diào)研成果來看，3月的減排限產(chǎn)政策對唐山市鋼鐵行業(yè)的影響力度是空前的，已經(jīng)超過了70周年大慶的限產(chǎn)水平，且這次限產(chǎn)大概率是具有持續(xù)性的。

　　3月20日的前兩周，唐山市鋼鐵企業(yè)的普遍限產(chǎn)比例在50%左右，影響鐵水日產(chǎn)量約15萬噸，分別減少焦炭和鐵礦石日度消耗約6萬噸和24萬噸。預(yù)計(jì)3月20日后大部分鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)比例將調(diào)降至30%左右，屆時(shí)鐵水日產(chǎn)量減少量預(yù)計(jì)將下滑至10.5萬噸左右，7月1日后減量還會進(jìn)一步小幅調(diào)降。

　　整體來看，我們本次調(diào)研結(jié)果驗(yàn)證了唐山市減排限產(chǎn)政策的執(zhí)行力度，且3月20日以后延續(xù)至全年的近30%的持續(xù)減排限產(chǎn)力度也大概率要嚴(yán)格執(zhí)行。從產(chǎn)成品的角度來看，唐山的主要鋼材產(chǎn)品為帶鋼、型鋼、板材，所以唐山市持續(xù)減排限產(chǎn)對板材的直接影響大于建筑鋼材。從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)，唐山鋼鐵行業(yè)的持續(xù)限產(chǎn)將導(dǎo)致鋼廠持續(xù)保持相對原材料的強(qiáng)勢，煉鋼利潤將持續(xù)維持較高水平運(yùn)營。

　　目前僅唐山市出臺并執(zhí)行了嚴(yán)格的減排政策，武安和秦皇島也有跟進(jìn)的態(tài)勢，而其他地區(qū)尚無具體減排的政策與措施。結(jié)合上此前我們做過假設(shè)分析的2000萬噸年度粗鋼產(chǎn)量壓減政策，今年各地的減排+粗鋼產(chǎn)量壓減恐怕都具備一定的政策壓力，我們將繼續(xù)跟蹤其他地區(qū)的減排動作。

　　(文章來源：國投安信期貨)