進入2020/2021榨季，歐盟、泰國、中美洲產(chǎn)量不及預(yù)期令機構(gòu)頻繁調(diào)整全球食糖供求平衡表，主流國際機構(gòu)普遍預(yù)期本榨季存在供應(yīng)缺口，分歧僅在于缺口量的大小，但對印度的修訂滯后，存在高估風(fēng)險。由于本榨季以來印度產(chǎn)糖量持續(xù)偏高，且以往印度糖業(yè)協(xié)會估產(chǎn)與實際產(chǎn)量偏差大，即使印度糖協(xié)已于1月底下修估產(chǎn)至3020萬噸，國際機構(gòu)也依然維持3100萬—3200萬噸估產(chǎn)。隨著生產(chǎn)的推進，印度各邦關(guān)于糖廠乙醇產(chǎn)量超預(yù)期及糖廠將提前收榨的消息頻現(xiàn)，增加印度糖產(chǎn)量不及預(yù)期風(fēng)險。因此，在這個全球存在供應(yīng)缺口且市場需要印度糖補充的榨季，印度糖市場動態(tài)對國際糖價的影響依然關(guān)鍵。

　　2020/2021榨季印度糖產(chǎn)量或接近3000萬噸

　　在2019年、2020年，印度西南季風(fēng)降雨連續(xù)超過正常水平，水庫水位增加，利于甘蔗種植與生長，上榨季因旱大幅減產(chǎn)的馬邦、卡邦地區(qū)，本榨季甘蔗種植面積得以恢復(fù)。根據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會衛(wèi)星監(jiān)測數(shù)據(jù)，2020/2021榨季印度甘蔗種植面積527萬公頃，同比增加43萬公頃，產(chǎn)糖量將較上榨季的2742萬噸明顯恢復(fù)。印度糖業(yè)協(xié)會在2020年10月的第一次估產(chǎn)中，預(yù)測本榨季印度甘蔗可產(chǎn)糖量為3302萬噸，考慮到政府刺激、引導(dǎo)糖廠用甘蔗汁、B糖蜜、糖漿生產(chǎn)乙醇，乙醇對糖的分流量將由上榨季的80萬噸擴大至200萬噸，預(yù)計產(chǎn)糖量約3100萬噸。

　　根據(jù)實際生產(chǎn)情況，印度糖業(yè)協(xié)會在2021年1月的第二次估產(chǎn)中，下調(diào)印度糖估產(chǎn)至3020萬噸。具體估產(chǎn)如下：北方邦產(chǎn)糖1050萬噸，減產(chǎn)213.7萬噸，乙醇分流糖67.4萬噸，同比增加30.4萬噸；馬邦產(chǎn)糖1054.1萬噸，增產(chǎn)437.2萬噸，乙醇分流糖65.5萬噸，同比增加51.3萬噸；卡邦產(chǎn)糖425.1萬噸，增產(chǎn)75.7萬噸，乙醇分流糖54.1萬噸，同比增加29.9萬噸。預(yù)計全國乙醇分流糖201萬噸，其中三大產(chǎn)區(qū)占比93%。

　　就生產(chǎn)進度看，2020/2021榨季印度產(chǎn)糖量持續(xù)高于上榨季，截至3月15日，累計產(chǎn)糖2587萬噸，同比增加424萬噸。具體各邦生產(chǎn)數(shù)據(jù)：馬邦產(chǎn)糖940.5萬噸，同比增加382萬噸；北方邦產(chǎn)糖842.5萬噸，同比減少29.1萬噸；卡邦產(chǎn)糖413.5萬噸，同比增加80萬噸。不過，收榨進度加快，已有171家糖廠收榨，高于去年同期的138家；收榨進度34.06%，高于去年同期的30.2%。

　　值得注意的是，卡邦已收榨糖廠62家，同比增加12家，未收榨糖廠4家，后期產(chǎn)量有限。此外，因印度政府推動將汽油中的乙醇摻混比例提高至20%目標由2030年提前至2025年(屆時乙醇分流糖量將接近600萬噸)，提供乙醇生產(chǎn)及產(chǎn)能建設(shè)的政策支持，刺激乙醇分流糖量超預(yù)期。西印度糖廠協(xié)會主席表示，將本榨季馬邦糖估產(chǎn)由1080萬噸下修至1020萬噸，低于印度糖協(xié)預(yù)測的1054萬噸，主要因預(yù)期3月、4月將有大量糖廠收榨，收榨進度早于預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士指出，由于產(chǎn)糖內(nèi)銷收益不及乙醇，預(yù)計本榨季馬邦有120萬噸糖被乙醇分流，較印度糖業(yè)協(xié)會預(yù)測的65萬噸高55萬噸。北方邦方面，雨水浸泡導(dǎo)致甘蔗蟲害嚴重，甘蔗量少，本榨季開榨的120家糖廠中，已有18家收榨，去年同期未有糖廠收榨。

　　印度糖業(yè)協(xié)會預(yù)測本榨季北方邦產(chǎn)糖1050萬噸，但北方邦糖業(yè)部門實地調(diào)研顯示甘蔗產(chǎn)量不及預(yù)期，且生產(chǎn)乙醇可減輕糖過剩壓力并能更快獲得資金兌付蔗款，糖廠提高乙醇產(chǎn)量，預(yù)計本榨季北方邦產(chǎn)糖量在980萬—1050萬噸。

　　綜上所述，2020/2021榨季印度糖出口時間窗口縮短、集裝箱緊張限制出口進度以及提前收榨可能影響原糖出口量，都會對國際糖貿(mào)易流產(chǎn)生一定影響，尤其是當(dāng)前至二季度初，在南巴西糖未大量供應(yīng)前，印度糖出口影響尤為關(guān)鍵，近月合約下方空間有限，遠月合約則更多受新榨季南巴西糖影響。

　　此外，隨著印度糖期末庫存恢復(fù)至相對正常水平，疊加下榨季乙醇政策推進有助于進一步分流糖過剩壓力，下榨季首要關(guān)注印度糖產(chǎn)量與消費量間的差額，暫且評估在350萬噸附近，來自印度糖的出口壓力減輕，且補貼出口預(yù)期也趨于弱化，印度糖對國際糖市沖擊降低。

　　(文章來源：云南糖網(wǎng))