3月27日，由期貨日報、證券時報聯合指導，華聯期貨、期報投資共同主辦，恒生i私募特別支持的私募機構豆粕期貨期權專題研討會暨“未來可期”第二屆中國期貨(期權)FOF私募邀請賽第三季度頒獎典禮在廣東東莞舉行。與會私募機構嘉賓就豆粕行情以及豆粕期權進行了深入探討。

　　由于大豆本身具有周期性，再加上拉尼娜、厄爾尼諾的天氣變化，致使豆粕的周期變化分為長中短三個周期。從基本面看，華聯期貨研究員鄧丹表示，2020/2021年度，南美豆總供給增加，但受阿根廷極端天氣影響，增加的幅度目前不能確定。此外，在2020年由于中國需求轉好，美國、巴西大豆出口量較大，導致大豆庫存很低。鄧丹認為，豆粕期貨9月合約需對應關注美豆新作的種植面積，以及生長期的天氣情況。

　　在國內方面，據鄧丹介紹，大豆壓榨利潤近三個月維持負數，壓榨利潤較差。4月份到港量初步預估760萬噸，5月份到港量初步預估1010萬噸，6月份初步預估維持1030萬噸，7月份初步預估980萬噸。從油廠目前的買船情況來看，5月后到港就逐漸減少，而后續的實際到港量還需看壓榨利潤情況而定。

　　鄧丹還表示，當前非洲豬瘟疫苗毒比較嚴重，導致國內集團企業的損失更為嚴重。據市場預估，集團損失在20%左右，中散戶損失10%左右，整個生豬行業的總損失預估在15%—20%之間。母豬損失大概在10%。截至3月初，嚴重區域拋售基本接近尾聲，鄧丹認為，預計后期進入疫情相對穩定的時期。“一般在清場后，需要1個月以上的空場時間，預計4月以后北方清場廠家或考慮陸續留種母豬。因此，在此之前，預計豆粕較難有大幅的上漲行情。”她說。

　　總結來看，鄧丹表示，目前豆粕是今年需求最差的時候。但本次非洲豬瘟影響程度遠小于2018年，需求將會在二季度逐漸恢復，豆粕期貨9月合約對應的低點應在3300元/噸左右。

　　自2017年成功推出豆粕期權后，豆粕期權成交量持續增加。在此次會議上，深圳市厚石天成投資投資總監侯延軍就豆粕期權探討了期權交易策略的實際應用。他認為，期權只是工具，是一個全方位立體多維實現交易觀點的工具。無論是期權、期貨、股票還是其他類型的交易，研究好標的本身是做好萬事萬物的根本。期權的策略再復雜，對標的后期變化的觀點才是策略的關鍵。

　　侯延軍表示，通過農產品期權，涉農機構可以作為期權買方，以一次性支付期權權利金的方式，用固定的資金成本鎖定目標賣價，還能獲得相關農產品價格上漲帶來的收益，同時通過農產品期權還可完善農業補貼方式，對于保障農民收益、穩定農業發展和農業現代化具有積極意義。

　　(文章來源：期貨日報)