3月31日美國農業部發布美豆新作種植面積預估，低于市場預期，美豆及美豆油漲停，4月1日開盤美豆主力沖高至1440美分/蒲式耳后未企穩，開啟回落，市場對種植面積存在懷疑。

　　2021年種植面積為8760萬英畝，比2020年增加450萬英畝，2021年大豆和玉米總播種面積為1.787億畝，而最高的2017年為1.803億畝，市場預期最終總的播種面積在1.82-1.83億畝，如果按照1.82億畝的最終播種面積，相比現在的1.787億畝增加300萬英畝，如果全部增加到大豆，那么最終新作結轉庫存為1.75億蒲式耳，高于2020/2021年度的1.2億蒲式耳，最終的種植面積需要在6月31日確定，仍然存在變數。

　　巴西收割完成四分之三，阿根廷即將開啟收割，未來一段時間南美的降雨偏少，也利于收割，南美的豐產對美豆產生壓力，后期美豆的漲幅主要來自阿根廷減產的兌現程度及北美播種期的天氣，不然仍會在1350-1400美分/蒲式耳區間震蕩。

　　因為勞動力短缺及樹齡老化等問題，2021年馬來西亞棕櫚油產量小幅增加至1950萬噸，下半年或明顯累庫，庫存最高150萬噸左右。2021年印度尼西亞產量增加350萬噸，但是隨著疫情控制，需求有望好轉，2021年全年庫存大部分時間要低于2020年。

　　目前加拿大菜籽產區干旱，市場擔憂新作產量恢復，加拿大農業暨農業食品部預計新作產量增加150萬噸至2015萬噸，預計新作結轉庫存小幅增加至130萬噸，庫存相對往年較低。

　　國內三大油脂庫存歷史新低，暫時大豆壓榨較低，集中到港要在5月附近，菜油、菜籽和棕櫚油到港較少，最近也有大豆、菜油和豆油的洗船消息。下半年豆油開啟明顯累庫，4月棕櫚油到港有望緩解不足，但是下半年庫存壓力預計不大，國內菜油仍處于供應偏緊低庫存的狀態。在高價和高基差及季節性消費淡季情況下，現貨基差持續走弱，下游也預計大豆集中到港會逐步解決供應短缺問題。

　　油粕強弱轉換及油脂供應增加預計緩慢，眼下的基本面尚好，只是預期供應在增加，總體盤面預計處于逐漸走弱趨勢，但是期間會因為新的供需問題引起盤面波動，單邊油脂建議觀望，套利上可關注棕櫚油59反套及菜豆油09擴大。

　　風險提示

　　1、馬來西亞棕櫚油產量不及預期，庫存減幅較大。

　　2、非洲豬瘟繼續惡化，生豬存欄繼續大幅受損。

　　(文章來源：申萬期貨)