歐美新冠肺炎確診人數再度回升削弱了原油需求增長的預期，疊加OPEC+產油國在4月會議中決定逐步增產，國際油價喪失上漲動力。其中，WTI原油期貨價格再度跌落至60美元/桶下方，布倫特原油回撤至62.5美元/桶一線，國內原油期貨2105合約昨日重挫3%至384元/桶附近。

　　海外新冠肺炎疫情再起

　　當前歐洲第三波疫情正在反彈中，美國第四輪疫情也在積蓄力量，且均面臨傳染力更強的變異病毒侵襲。變異病毒比最初的病毒更具傳染性，并與疫苗接種展開爭分奪秒的拉鋸戰。受此影響，歐洲多個國家不得不重新出臺“封城”措施。美國單日新增確診病例數和住院人數連續4周增長。據統計，過去7天，美國平均每天新增病例約6.4萬例，周環比增長7%。除了歐美發達經濟體面臨疫情反撲的困境外，印度和巴西等新興經濟體也在遭受疫情持續惡化所帶來的負面壓力。在傳播性更強的變異病毒肆虐下，全球疫情再度拉響“紅色警報”，經濟復蘇節奏受到拖累，并加劇市場對原油需求前景的擔憂。

　　OPEC+產油國決定逐步增產

　　4月初，歐佩克與非歐佩克產油國意外決定“克制性”增產，即有計劃和小規模地放松減產力度。沙特能源大臣在會后的新聞發布會上強調了OPEC政策的靈活性，如果原油需求持續不振，OPEC+很可能在4月末重新調整生產計劃，這在很大程度上安撫了市場的擔憂情緒。

　　筆者認為，作出這一決定主要基于兩方面考慮：其一，基于主要經濟體的疫苗陸續接種以及經濟刺激方案提振，歐美國家的經濟數據有所改善，原油市場需求前景好轉，因此有必要放松減產力度，適時增加供應，讓產油國分享經濟復蘇的“紅利”；其二，考慮到近幾周歐美發達經濟體與新興經濟體的疫情反復，全球原油需求復蘇進程并不順利，因此產油國仍需采取謹慎態度，密切關注原油需求恢復動向，及時調整和控制增產額度，以免油價再度出現失控性下跌。不過，這并不意味著原油市場步入增產周期，若原油需求乏力，產油國會重新強化減產力度。

　　供應端存在擾動因素

　　雖然OPEC+產油國極力“呵護”油市，以免增產過快導致油價失控，但“呵護”之路并不太平，需時刻提防擾動因素的出現。國際油價持續回升令美國頁巖油生產重現活力，開始爭搶原油市場份額。截至3月27日當周，作為未來產量的早期指標——美國石油鉆井數較前一周增加6座至324座，較去年8月最低點172座增加了88%。同時，伊朗雖受美國制裁，但其原油出貨量持續增加。3月伊朗原油供應量增加21萬桶/日，至230萬桶/日。

　　總之，當前原油市場正處在供應端驅動切換至需求端驅動的關鍵節點。在油市需求端尚未完全接過上漲“接力棒”的時刻，如果供應端驅動的“火力”逐漸減弱而不加干預的話，那么助推動力不足所導致的后果將是換擋失利，最終可能引發油價重返弱勢。

　　(文章來源：期貨日報)