3月以來，國內(nèi)溫度回升，基層潮糧出售加速，供需端利空不斷發(fā)酵，玉米期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下滑，當(dāng)前國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場買方占主導(dǎo)地位。

　　國際玉米價(jià)格堅(jiān)挺

　　3月31日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的種植意向報(bào)告預(yù)測美國2021年玉米種植面積為9110萬英畝，低于市場預(yù)測的9300萬英畝。同時(shí)，去年以來中國進(jìn)口玉米需求強(qiáng)勁，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2020/2021年度中國玉米進(jìn)口量將達(dá)2400萬噸，疊加美國玉米庫存仍在77億蒲式耳的7年低位，CBOT玉米價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，遠(yuǎn)月合約尤為明顯。近期，美國玉米銷售基本符合預(yù)期。3月25日當(dāng)周，美國玉米出口銷售85.7萬噸，接近市場預(yù)期下限；美國玉米出口裝船197.75萬噸，與前一周持平。

　　巴西方面，4月1日咨詢機(jī)構(gòu)StoneX將巴西2020/2021年度二茬玉米產(chǎn)量從此前預(yù)期的8130萬噸大幅下調(diào)至7765萬噸。巴西政府公布的出口數(shù)據(jù)顯示，3月巴西玉米出口量為29.5萬噸，比上年同期減少37.7%。

　　國內(nèi)供需矛盾凸顯

　　供給端利空集聚，氣溫回升后基層售糧明顯加快，目前余量已不足一成，東北地區(qū)基本接近出清。進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2月中國玉米進(jìn)口量178萬噸，較去年同期增加128萬噸，同比增幅256%；1—2月中國玉米進(jìn)口量為480萬噸，較去年同期增加387萬噸，同比增幅416.13%。另外，3月中旬國內(nèi)購買240萬噸美國玉米，疊加3月底重啟飼用稻谷定向拍賣，也加重了市場的空頭氛圍。同時(shí)，對于酒精企業(yè)出現(xiàn)5月開始定向銷售稻谷、小麥的傳聞。多重壓力下，部分成本較高且有資金壓力的貿(mào)易商保本出局的意愿較強(qiáng)。

　　下游市場，深加工行業(yè)開工率繼續(xù)下滑。截至4月2日當(dāng)周，玉米淀粉行業(yè)開工率在67%左右，較上周下降約1.5個(gè)百分點(diǎn)，同比下降約4個(gè)百分點(diǎn)。玉米酒精企業(yè)開工環(huán)比大幅下滑近9個(gè)百分點(diǎn)，開工率在50%左右。目前東北拋售情緒加重，已溢出到關(guān)內(nèi)。清明節(jié)前山東地區(qū)到貨1332輛，而且加工企業(yè)庫存相對充足，玉米收購價(jià)格不斷下調(diào)。

　　養(yǎng)殖方面，豬價(jià)連續(xù)下行擠壓養(yǎng)殖利潤。截至4月2日，外購仔豬利潤已跌至296.22元/頭。目前生豬出欄意愿較強(qiáng)，補(bǔ)欄積極性偏弱。雖然玉米價(jià)格有所下跌，但玉米與小麥的價(jià)差仍超200元/噸。南方飼料、養(yǎng)殖企業(yè)使用水稻、小麥替代玉米，玉米添加比例已降至15%以內(nèi)。在低需求的壓制下，南方港口玉米價(jià)格下跌20—25元/噸。當(dāng)前南方港口內(nèi)貿(mào)結(jié)轉(zhuǎn)玉米庫存39.8萬噸，進(jìn)口玉米庫存為70.7萬噸，共計(jì)110.5萬噸，環(huán)比下降1.16%；南方谷物庫存196.3萬噸，環(huán)比上漲3.04%。南方港口谷物庫存較為寬松，可以部分替代玉米。

　　綜合來看，春節(jié)前國內(nèi)玉米行情火熱，部分成本較高的持糧主體資金壓力較大，成本偏高。近期，隨著天氣升溫，基層潮糧加速出售，持糧主體拋售情緒加重。同時(shí)，需求端整體偏弱，生豬養(yǎng)殖利潤不佳對高價(jià)玉米的替代需求較強(qiáng)，且生豬存欄也有所下滑，深加工企業(yè)玉米庫存充足，下游對玉米的接收能力有限。

　　目前的玉米價(jià)格已觸及部分持糧主體的收糧成本，基層銷售接近尾聲，持糧主體態(tài)度出現(xiàn)分化。部分持糧主體對于后期下游需求恢復(fù)后、新糧上市前的玉米行情持樂觀態(tài)度。近期仍需關(guān)注持糧主體換手后，下游需求恢復(fù)以及玉米庫存消耗情況。

　　(文章來源：期貨日報(bào))