周二，農產品板塊，菜粕和豆粕走勢偏弱，而豆一和豆二期貨走勢出現分化。

　　銀河期貨農產品研究員陳界正認為，近期豆菜粕走勢偏弱與國內國外均有較明顯關系。

　　USDA月度壓榨量數據顯示，自2月末以來，美豆粕結轉庫存上調至54萬噸以上，處于歷史同期絕對高位，折算表觀需求360萬噸左右，同比減幅約為3%，而1月份減幅不及1%，去年四季度同比增幅超6%，反應美國國內壓榨需求在持續減弱。本次USDA月度報告中雖對壓榨有小幅下修操作，但整體來看，壓榨量預計仍有200萬蒲左右的下調空間，在短期出現新利好因素前，美豆仍有一定的下修壓力。此外，隨著4月開始，市場將開始逐步交易新作平衡表情況，雖然3月報告超預期利多，但更多屬于情緒市，畢竟未來在全球大豆產量預期大幅增加的背景下，大豆上方壓力仍然較大，即使美豆種植不及預期，全球大豆豐產仍將擠壓美豆需求端情況，USDA月度供需報告顯示巴西舊作產量增加200萬噸同樣一定程度展現了大豆市場的供應壓力。

　　國內方面，上周國內豆粕現貨基差小幅企穩，但市場對即將到來的供應壓力仍有擔憂，巴西商貿部數據顯示巴西3月大豆出口量1300萬噸以上，市場普遍預計5—6月到港量將維持在月均1000萬噸左右，雖然過去幾周國內現貨端并無太明顯的變化，國內大豆、豆粕庫存天數仍維持正常水平，但預期的利空仍導致豆粕基差、月差持續性下跌。按照前期盤面豆粕5、9月合約價格-150的月差，市場交易的豆粕庫存后續大概率增至130萬噸以上的較高水平，這也是近期豆粕期價偏弱的主因。

　　華融融達期貨分析師張易夢認為，豆粕和菜粕大跌，主要原因是南美豐產。近幾月我國進口大豆處于近年最高水平，下個月南美大豆到港量預計達到1000萬噸以上，二、三季度豆粕供應充足。目前下游生豬存欄高企，肉類價格處于下行階段，但二、三季度生豬存欄有下滑趨勢，豆粕菜粕需求下降的預期亦導致粕類大跌。短中期看大豆供應充足，下游禽流感、豬瘟疫情影響養殖企業擴產預期，粕類價格近段時間難有大的作為，建議逢高做空為主。

　　“菜粕方面，水產季雖然來臨，但下游補庫動力仍然不足，豆菜粕價差偏低仍對菜粕需求產生抑制。整體而言，我們認為國內雙粕仍然處于短空長多狀態。近期美豆新作壓力逐步釋放后，市場將重新轉至天氣炒作以及低庫存支撐的邏輯，在此背景下，暫看美豆7月合約價格在1350美分/蒲式耳的支撐。”陳界正說。

　　據張易夢介紹，豆一和豆二供需不同導致了豆一漲、豆二跌，目前國內豆制品需求較一季度有所下降，下游采購意愿減弱。農戶手中的庫存因籌措春耕資金急于銷售，間接給貿易商庫存帶來壓力。昨日現貨市場國產大豆報價大多數維持不變。進口方面，國內到港量近幾月維持高位，一季度創出歷史新高，二季度進口量與歷史同期基本持平，國內供應無憂。

　　“豆一因種植利潤不及玉米，新年度種植面積或小幅萎縮，下游豆制品消費較穩定，豆一處于高價位抵消了部分減產預期，近段時間以振蕩為主。豆二方面，美豆進入播種季，天氣炒作不可避免，但大概率風調雨順，加之南美大豆供應充足，中短期以振蕩下跌為主。”張易夢說。

　　(文章來源：期貨日報)