4月份以來，隨著農戶余糧陸續耗盡，貿易商“踩踏”出糧逐漸結束，玉米現貨價格止跌反彈。東北港口三等新糧收購價回歸至2700元/噸左右，山東深加工企業掛牌收購價普遍在2900元/噸左右。截至4月14日，大連玉米期貨近月2105合約收盤價2697元/噸，較港口現貨倉單成本低40元/噸左右。

　　從市場情緒以及玉米供需格局來看，對比過去幾年玉米價格整體水平，在天量進口和小麥替代的背景下，玉米市場達到了新的平衡，玉米價格中樞在這種新的平衡之下也逐步確立。

　　新平衡下玉米價格中樞確立

　　隨著進口玉米大量到港，加之臨儲小麥拍賣大量成交并進入飼料領域替代玉米等，玉米市場缺口逐漸被補充，玉米市場逐漸達到新的平衡。海關數據顯示，一季度我國進口玉米672.7萬噸，相當于去年全年進口量的59.5%，同比增長437.8%。USDA報告顯示，截至4月1日，中國累計簽訂進口美國2020/2021年度產玉米2328.4萬噸，其中已經發運904萬噸，還有1424.4萬噸尚未發運。

　　2020年10月份至2021年4月2日，國家臨儲小麥拍賣累計成交4135萬噸。目前來看，2020年10月份以來，拍賣成交的小麥多數進入飼料企業。另外，本年度以來，定向銷售給飼料企業的超期存儲稻谷成交數量在900萬噸左右。同時，預計2020/2021年度進口高粱、大麥總量在1200萬噸左右。

　　總體來看，彌補國產玉米供需缺口的糧源，包括進口玉米、高粱、大麥以及國產小麥和超期存儲稻谷在內，總體折算成國產玉米的數量在8300萬噸左右。這也意味著根據上年度供需狀況預估的2020/2021年度國產玉米8500萬噸左右的供需缺口逐漸被彌補。天量進口糧源和政策性小麥、稻谷的替代，使得2020/2021年度玉米供需格局形成了新的平衡。

　　2020年從臨儲玉米供應市場的平衡轉向目前的“替代平衡”新格局，玉米價格的中樞水平也由2019年的1800～2000元/噸，抬升到2021年的2600～3000元/噸。隨著“替代平衡”新格局的確立，玉米市場價格中樞逐漸確立。缺口導致的暴漲預期、產業搶糧囤糧、金融資金炒作等因素逐漸消失。

　　種糧成本支撐新的價格中樞

　　目前來看，由于玉米價格高漲，2020年農民種植玉米收益大幅增加，種植積極性大幅提高，同時也大幅推升地租成本。目前，黑龍江部分地區地租達到11000～12000元/公頃，加上種子、農藥、化肥、人工均出現明顯上漲，按正常年景推算，成本將達到2200元/噸以上，運到北方港口將達到2400元/噸左右。新季種糧成本對玉米新的價格中樞形成了強烈支撐。

　　總體來看，在“替代平衡”新格局下，5月至7月玉米現貨供應季節性緊張的因素逐漸體現，玉米有望在新的價格區間內逐漸上漲，但整體漲幅相對有限。8月份前后，新季玉米長勢將對其開秤價格與陳玉米價格如何接軌形成重大影響。

　　(文章來源：糧油市場報)