2021年，美國利率急劇上升和美元走強持續(xù)為黃金帶來壓力。但經(jīng)濟活動的回溫和金價的走低也為消費者和戰(zhàn)略投資者提供了更多機會。在這樣機遇與挑戰(zhàn)并存的時期，我們對過去一個月投資者提出的關(guān)鍵問題作出回答，并對未來市場趨勢進行展望。

　　Q：黃金會對通脹作出反應(yīng)嗎？許多人將黃金視作有效的通脹對沖工具，盡管也有些看法認為黃金年初至今的表現(xiàn)辜負了這一聲譽。

　　我們最近的分析表明，黃金目前的表現(xiàn)與此前的再通脹初期階段是一致的。雖然隨著經(jīng)濟復(fù)蘇力度的增強，我們可能會持續(xù)見證物價的升高，但有一部分人堅持認為此次通脹只是短暫性的。不過如果通脹壓力持續(xù)加大，我們或許會看到黃金對其作出反應(yīng)，因為投資者也正在尋找能夠提供財富保護的多元化產(chǎn)品。經(jīng)濟回溫帶來的工資收入增長也將支持珠寶等順周期行業(yè)的消費需求水平提高。

　　黃金往往會在高通脹時期出現(xiàn)反彈，表現(xiàn)優(yōu)于大宗商品

　　Q ：黃金波動性太大，無法成為有效的避險工具？

　　雖然黃金對利率敏感度增加是導(dǎo)致最近金價下跌的重要原因，但黃金仍是波動性最小的主流資產(chǎn)之一。

　　過去20年當中，黃金波動率為16%，遠低于美國股票和其他備選資產(chǎn)。第一季度黃金的短期隱含波動率穩(wěn)定在15%至19%之間，已實現(xiàn)波動率則略低于其13%的長期平均水平。

　　由于黃金與其他資產(chǎn)的相關(guān)性較低，當黃金作為投資組合的一部分時，其波動率重要性也較低，因此對投資組合整體波動率的貢獻較小。

　　與許多股票指數(shù)、另類資產(chǎn)和大宗商品相比黃金波動率較低。

　　Q ：黃金投資是否受到加密貨幣的影響？我們堅持認為，黃金和加密貨幣的根本立場完全不同，黃金可以在投資組合中發(fā)揮關(guān)鍵的戰(zhàn)略作用，而不僅僅是作為一種高能的戰(zhàn)術(shù)投資。

　　最近數(shù)月以來，以比特幣為代表的加密貨幣的表現(xiàn)在某種程度上被看作是對黃金的挑戰(zhàn)。雖然比特幣吸引眼球的回報率引起了許多市場參與者的關(guān)注，但其年化波動率仍然高出主要股指數(shù)倍，當然也遠高于黃金。我們堅持認為，黃金和加密貨幣的根本立場完全不同，黃金可以在投資組合中發(fā)揮關(guān)鍵的戰(zhàn)略作用，而不僅僅是作為一種高能的戰(zhàn)術(shù)投資。事實上，持有加密貨幣倉位的投資者也可以將黃金用作對沖額外風(fēng)險的手段并從中獲益。

　　(文章來源： 世界黃金協(xié)會)