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招商宏觀：長期碳中和目標和短期價格預(yù)期穩(wěn)定的矛盾較為突出

http://www.chchfw.cn 2021年04月26日 08:37 新華財經(jīng)

　　招商宏觀研究通過微信公眾號“軒言全球宏觀”發(fā)布觀點稱，當前宏觀焦點在全球疫情、美國加稅、低碳發(fā)展、商品價格四個方面。盡管全球疫苗接種仍在推進，但印度疫情爆發(fā)再次提升不確定性；拜登政府將大幅提高資本利得稅，也對全球風(fēng)險資產(chǎn)形成沖擊；全球領(lǐng)導(dǎo)人氣候峰會召開，已設(shè)定碳中和目標的國家的碳排放量占比從2020年初的23%快速上升到60%。工業(yè)品局部過熱現(xiàn)象明顯，長期碳中和目標和短期價格預(yù)期穩(wěn)定的矛盾較為突出。

　　招商宏觀研究在核心觀點中指出，包括股市和比特幣在內(nèi)的海外風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，主要受到兩方面因素影響：第一，全球疫情進一步發(fā)酵施壓經(jīng)濟復(fù)蘇前景。第二，拜登政府計劃大幅提升資本利得稅，對市場構(gòu)成沖擊。

　　當前全球輸入性通脹壓力上升，國內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域局部過熱現(xiàn)象明顯，長期碳中和目標和短期價格預(yù)期穩(wěn)定的矛盾較為突出。在政策難以壓縮總需求水平的前提下，穩(wěn)定價格預(yù)期只能在供給方面想辦法。4月以來，全國高爐開工率與鋼廠產(chǎn)能利用率暫時止跌回穩(wěn)，均回升至60%以上，粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)兩旬環(huán)比回升。預(yù)計在2季度全年價格高點期間，碳中和目標重點行業(yè)的供給壓力將暫時趨緩。

　　綜合當前工業(yè)40個子行業(yè)的量、價兩方面的邊際變化，可得出結(jié)論：第一，能源和原材料行業(yè)價格上升明顯，增加值也有小幅增長。第二，裝備制造業(yè)普遍呈現(xiàn)量增價跌，醫(yī)藥也屬于此類。表明這些行業(yè)雖然需求回升明顯，但產(chǎn)能恢復(fù)快、更新迭代快，汽車、電子設(shè)備最為典型。第三，房地產(chǎn)下游的非金屬礦物制品(建材為主)、家具制造增加值都有所恢復(fù)，但價格也相對低迷。第四，消費品制造業(yè)的量、價漲幅都相對較小。

　　全球復(fù)蘇的主要前景不確定性仍在于新興經(jīng)濟體的防疫進展。在未來全球碳減排、實現(xiàn)碳中和的過程中，中國清潔能源產(chǎn)業(yè)可望收獲最大紅利。

【大宗商品公式定價原理】

生意社基準價是基于價格大數(shù)據(jù)與生意社價格模型產(chǎn)生的交易指導(dǎo)價，又稱生意社價格。可用于確定以下兩種需求的交易結(jié)算價：
1、指定日期的結(jié)算價
2、指定周期的平均結(jié)算價
定價公式：結(jié)算價 = 生意社基準價×K＋C
K：調(diào)整系數(shù)，包括賬期成本等因素。
C：升貼水，包括物流成本、品牌價差、區(qū)域價差等因素。

　　(文章來源：新華財經(jīng))

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