4月以來，國際玉米供應緊張，加之近期主產區天氣因素導致市場出現供應減少擔憂，使得美玉米價格大幅走強，而國內玉米因賣壓減弱價格也有一定程度上漲。

　　國際玉米供給緊張

　　美玉米方面，出口需求強勁。美國農業部4月供需報告調高2020/2021年度美國玉米出口量至6600萬噸，同比提高50%。至目前2020/2021年度美玉米出口檢驗總量逾4100萬噸，同比增長83.9%。自2020年中國玉米進口升至近1000萬噸后，中國的進口需求也受到市場普遍關注，美國農業部預計2021年中國玉米進口數量將達到2400萬噸。產區干旱天氣也加劇了市場供應緊張情緒，寒冷天氣使得美國作物發芽速度減慢，同時市場預期巴西中南部持續的干旱天氣對二季玉米的單產有10%左右的影響，以二季玉米播種延遲最久的巴拉那州為例，該州二季玉米營養發育率76%，營養指數為近年來最低，玉米種植區土壤濕度也是30年來最低，玉米生長狀況良好率從兩周前的92%降至62%。

　　國內玉米成交偏低

　　國內方面，玉米進口有所放量。一季度我國累計進口玉米672.7萬噸。海關數據顯示，3月我國進口包括玉米在內的飼料用糧408萬噸。從需求端來看，國家糧油信息中心預計，2020/2021年度我國飼料用糧達2.94億噸，比2019/2020年度增長31.4%。其中，飼用玉米2.2億噸，比2019/2020年度增長18.3%。但市場預期小麥等作物對玉米的替代效應或達2000萬噸。

　　從下游市場來看，南方飼料生產企業玉米庫存普遍在20天以上，小麥庫存在50天以上，在目前替代品價格優勢明顯的情況下，飼料企業議價能力有所提升。養殖業方面，國家公布一季度末全國生豬存欄4.16億頭，恢復到2017年年末的94.2%。其中，能繁母豬存欄4318萬頭，恢復到2017年年末的96.6%，環比2月上漲28%，預計6月、7月可以恢復至非瘟前的水平。蛋禽3月后也進入補欄階段，“五一”節前養殖企業對飼料有一定補庫需求。深加工方面，玉米淀粉下游提貨量下滑，同時受海外疫情等因素影響，一季度出口量同比下滑87.37%，價格也從高位回落，國內玉米淀粉行業開工維持在66%左右，同比下滑5個百分點左右。酒精企業延續虧損，開工維持45%左右的低位。

　　分地區來看，東北地區農戶可流通貨源減少，部分深加工企業上調收購價格，目前貿易商售糧意愿不強，報價主要依據建庫成本，東北糧入關也明顯減少，同時替代效應使得國產玉米需求不足，北方港口成交量偏低。南方港口，南北玉米價格倒掛，同時到貨成本上升，可售現貨偏緊，貿易商挺價意愿強，采購以剛需為主。

　　綜合來看，目前受銷售數據強勁及巴西二季玉米種植進度較慢等因素影響，美玉米價格大幅上漲。國內方面，貿易商報價相對堅挺，但是玉米價格受進口及需求端替代效應影響較大，同時部分貿易商仍將面臨一定的資金成本壓力，而且5月華北麥收開始有騰倉需求，后期國內市場賣壓或將增強，加之目前下游玉米庫存偏高，國內玉米價格持續上行壓力較大。關注下游企業玉米庫存情況。

　　(文章來源：期貨日報)