今年以來，多數(shù)大宗商品價格延續(xù)漲勢，且在近日創(chuàng)出階段高點。如鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板、玻璃等多個期貨品種連創(chuàng)新高。市場也將關注點聚焦于商品價格上漲的持續(xù)性上，而研究機構對此已有顯著分歧。

　　首創(chuàng)證券首席經(jīng)濟學家韋志超直言：“大宗商品價格上漲可能最多還有3個月。”在他看來，大宗商品價格與經(jīng)濟走勢基本同步，而全球工業(yè)需求見頂時間或不超過3個月。

　　但也有外資機構對大宗商品價格上漲持樂觀態(tài)度。國際投行高盛日前發(fā)布研報表示，繼續(xù)看多大宗商品市場，尤其建議投資者繼續(xù)做多銅、鋁、原油和天然氣。

　　美國嘉盛集團分析師也對記者表示，“超級商品周期”已經(jīng)到來，且每次周期到來后將至少持續(xù)大半年。該分析師表示，當市場需求量超過供給量時，就會產(chǎn)生無法預先定價的稀缺性溢價。大宗商品供應在短期內(nèi)幾乎是沒有彈性的，且目前大宗商品主要生產(chǎn)國仍受到疫情影響，短期供給瓶頸難以修復。

　　對比上述較為極端的判斷，國內(nèi)賣方研究機構中不乏謹慎的聲音。中泰證券有色金屬行業(yè)首席分析師謝鴻鶴表示，對“超級商品周期”的提法僅局部認同。在他看來，在疫情影響下，資源供應國與需求國供需錯配、低庫存及內(nèi)生補庫、充裕的流動性等因素，構成了這一輪商品價格上漲的“三駕馬車”。目前，看多商品價格的概率仍在80%左右。

　　“但這并不意味著商品價格不會出現(xiàn)調(diào)整。‘超級商品周期’的提法很容易被誤解為商品價格會不斷上漲，但這是違反規(guī)律和常識的。”謝鴻鶴認為，隨著下半年疫苗接種在全球普及，需觀察的政策變量和實體反饋也會更多，市場要跟蹤的關鍵是看多概率反轉到50%以下時的“分界點”。

　　值得注意的是，隨著近期商品價格大漲，監(jiān)管層也已采取措施：近日國內(nèi)商品交易所下發(fā)通知，調(diào)整部分合約的交易保證金標準和交易手續(xù)費等。昨日，中國煤炭市場網(wǎng)發(fā)布通知，因近期動力煤市場持續(xù)異常波動，為穩(wěn)定煤炭市場價格，經(jīng)研究，暫停發(fā)布“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”。

　　A股市場上，有色、鋼鐵、采掘、化工等周期板塊昨日領跌。自年初以來，通脹預期成為市場交易主線之一，上述板塊都取得了可觀的超額收益。

　　對后續(xù)走勢，國信證券統(tǒng)計了2000年以來PPI同比升至5%以上的4個時間段，其中A股有3次呈顯著下跌，一次是震蕩走勢。國信證券認為，這或許印證了“通脹無牛市”的邏輯。

　　但東吳證券策略團隊持不同觀點，其認為，經(jīng)濟增長預期才是決定股市走勢的關鍵因素，如果增長預期可以持續(xù)，就有理由認為股市不會理會流動性緊縮，還能繼續(xù)上漲。

　　(文章來源：新華財經(jīng))