受外盤豆類上漲提振以及需求轉好影響，近期鄭州菜粕期貨振蕩上行，主力合約刷新近8年來高點。展望后市，美豆期貨炒作題材豐富，仍有上行空間;國內菜粕需求轉旺，菜粕期貨偏強走勢有望延續。

　　美豆炒作題材豐富

　　在期初庫存偏低的背景下，3月31日美國農業部的播種面積報告奠定了新度美豆供應緊張的基礎。同時，目前的種植形勢并沒有扭轉新作美豆播種面積不高的預期。由于出口形勢較好，CBOT玉米價格大幅走高，主力合約站穩700美分/蒲式耳，創出近8年來新高，并且遠大于鄰池大豆主力合約漲幅，使得大豆期貨主力合約和玉米期貨主力合約比價一度降至2.2以下的歷史相對低位，種植玉米效益將遠高于大豆。因此，市場預計在實際播種中，可能會出現原本播種大豆的地塊轉播為玉米，從而導致大豆播種面積進一步降低。

　　目前天氣形勢較好，美豆播種進度較快。截至5月9日，美國18個州大豆播種進度為42%，前一周為24%，去年同期為36%，五年同期均值為22%，高于市場平均預期的40%的水平。但是，目前美國局部地區干旱較為嚴重，會不會蔓延到美國中西部大豆主產區值得關注。

　　菜粕供需形勢轉緊

　　前期，國內豆粕、菜粕期現貨價格明顯弱于外盤大豆、油菜籽期貨。但隨著近期沿海油廠油菜籽壓榨量下降，加之下游提貨增多，油廠菜粕庫存開始下降，供應寬松局面略有改觀。截至4月23日當周，全國納入調查的101家油廠油菜籽壓榨量為3.9萬噸，周環比減少0.6萬噸，降幅為13.3%，菜粕產出量相應減少。

　　從需求端來看，今年水產養殖開工時間預計比去年推遲半個月到一個月，目前淡水魚的批發價格在9—10元/斤，遠高于去年同期的4—5元/斤。今年的水產養殖利潤較好，將提高養殖戶投苗積極性。5月，隨著全國各地氣溫大幅回升，水產養殖生產旺季即將來臨，菜粕需求大概率增加。3月水產飼料產量環比大幅增加28.7%。另外，生豬生產延續恢復性增長勢頭，生豬存欄環比連續6個季度回升。一季度末全國生豬存欄41595萬頭，同比增加9475萬頭，增長29.5%，比去年四季度末增長2.3%。其中，能繁殖母豬存欄4318萬頭，同比增加937萬頭，增長27.7%，比上年四季度末增長3.8%。生豬存欄量上升也將增加菜粕的需求量。

　　由于供應減少、需求增加，沿海油廠菜粕庫存略有下降。截至4月23日當周，兩廣和福建地區油廠菜粕庫存為8.12萬噸，周環比減少0.73萬噸，降幅為8.25%。當前國內進口顆粒粕庫存在17.8萬噸左右，略低于去年同期的19.5萬噸。

　　綜上所述，美豆播種面積低于預期，使得新年度美豆供應依舊偏緊，加之后期美豆基本面炒作題材豐富，美豆期貨或仍有上漲空間。國內菜粕需求逐漸轉好，壓榨利潤虧損使得供應趨降，供需形勢將逐漸轉緊。在外盤上漲提振下，菜粕期貨仍將維持偏強走勢。

　　(文章來源：期貨日報)