石油價格最終由供需平衡決定，而目前石油股的走強趨勢表明石油供應將趨緊；此外，從未來幾個季度石油庫存來看，庫存持續下降已是既定事實，油價將繼續上漲。

　　如美國石油基金(USO)是與WTI原油價格掛鉤的大宗商品ETF，兩者走勢高度一致。此外，布倫特原油期貨價格和經合組織(OECD)收盤庫存水平之間存在長期相關性(R2=0.73)。

　　分析師根據模型發現，當前的油價有些被高估了。但是，通常情況下，市場反映的不是當前的情況，而是預期的情況。因此，需要了解市場的動態以及供需平衡是如何變化的。從歐佩克的數據來看，未來三個季度世界石油市場將持續出現供應緊張的情況，平均缺口大約為3100萬桶/日。

　　現在伊朗的石油產量約為2400萬桶/日，如果與美國談判成功，那么伊朗將逐漸能將石油產量增加到3800萬桶/日(制裁前水平)。從伊朗在2016年解除制裁后恢復生產的情況來看，大約需要一年時間。因此，到今年年底，伊朗極有可能增產約70萬桶/天。此外，沙特阿拉伯和歐佩克將在5-7月再增產200萬桶/日。綜合考慮，可以假設未來三個季度的平均赤字約為100萬桶/日。

　　此外，鑒于OECD的石油消費量約為全球消費水平的50%，假設OECD的石油庫存可以彌補50%的缺口，意味著到今年年底，石油市場的缺口將使得OECD石油庫存減少到28.5億桶左右。根據模型推斷，分析師預計到年底布倫特原油的價格將上升到80美元。此前，高盛表示，即便伊朗原油出口可能增加，在國際原油供應缺乏彈性、新冠疫苗接種帶動需求大增情況下，油價上漲理由仍然成立。假設伊朗在今年7月開始增加原油出口，布倫特油價預計仍將在今年第四季度達到每桶80美元。

　　摩根大通表示，美國日前公布4月強勁通脹數據后，預期布倫特油價在今年12月升至每桶100美元上方的期權頭寸增加近三倍。不過，摩根大通仍然維持布倫特油價在今年年底為每桶74美元的預測。

　　(文章來源：智通財經網)