五一節后現貨表現持續回落，端午節前的備貨也未能明顯提振現貨。今年現貨絕對價格持續偏高，接近2014和2019年同期的水平，過高的價格明顯抑制了消費，與雞蛋具有替代作用的白雞和豬肉價格近段時間以來價格持續走弱，顯然雞蛋與之相比性價比下降。另外，今年雨季提前，高溫高濕天氣令雞蛋保存不易霉蛋增多，上游和貿易商都需要低價來快速走貨，也導致了雞蛋漲價困難。最后，前期雞蛋絕對價格偏高與蛋雞存欄偏低有關，也與飼料等的成本的提升有關，但是，近期以來不管是淘雞的出欄速度，還是飼料價格的走勢，都不利于蛋價的繼續走高。淘雞出欄放緩導致存欄變化不大，與預期中新增產能的持續下降不符；而近期豆粕、玉米等飼料價格也有所松動。以上令5月以來現貨走勢弱于預期，6、7月合約因此承受了絕大部分壓力，走勢偏弱。

　　從長的產能周期看，今年是蛋雞存欄偏低的一年，加之補欄導致的新開產壓力不大，飼料成本維持偏高，市場對今年旺季的上漲仍有期待，因此8、9月合約價格很難下來。尤其是，近段時間以來的現貨走勢持續偏弱，正好有利于端午節后淘雞出欄加快去產能，邏輯上講對旺季的8、9月合約更為有利。對于更遠的合約也有潛在利好，這是因為，盡管目前雞蛋絕對價格偏高，但由于飼料價格也高，養殖盈利與同期相比并無優勢，這就導致了整體補欄并不積極，新開產壓力不大，而目前現貨的下跌更加劇了這種情況的發展，利好10月以及之后的合約。

　　總而言之，現貨的下跌與走勢的持續不及預期，令6月合約承壓，7月合約上漲延后，而8、9月合約仍有上漲的預期表現比較堅挺，因此6-9、7-9價差明顯走弱。然而，考慮到成本支撐令現貨從目前為止繼續下跌的空間已經有限，現貨盡管目前缺乏企穩上漲的動力，但起跳只是時間問題，因此目前單邊追空7月和繼續做空79價差已經面臨風報比不足的問題；需要關注的是預期外的情況，一旦需求有啟動的苗頭，現貨正式企穩，則7月合約面臨較大的修復空間，79價差也會順勢走出回歸行情。

　　(文章來源：和訊期貨)