美國(guó)勞工部周四(6月10日)公布，隨著經(jīng)濟(jì)從大流行引發(fā)的衰退中復(fù)蘇，5月份CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))以2008年9月以來(lái)的最快速度加速，較上年同期上漲5%，高于道瓊斯預(yù)計(jì)的4.7%；核心CPI同比增長(zhǎng)3.8%，超市場(chǎng)預(yù)期3.5%，增速創(chuàng)1992年以來(lái)新高。但是從CPI指數(shù)角度來(lái)看，2021年5月相對(duì)于2019年5月的復(fù)合增速僅為2.5%。

　　本次通脹飆升的主要原因在于疫情下的基數(shù)效應(yīng)和供給短缺。盡管美國(guó)通脹數(shù)據(jù)持續(xù)上行，但美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，目前的上漲是由于暫時(shí)性因素造成的，隨著時(shí)間的推移這些因素會(huì)逐漸減弱。分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹預(yù)期已經(jīng)見(jiàn)頂，投資者逐漸放棄和美聯(lián)儲(chǔ)“對(duì)賭”，不再擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)誤判通脹風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致政策急轉(zhuǎn)彎。

　　整體來(lái)看，原油短期或繼續(xù)圍繞伊核談判進(jìn)程產(chǎn)生預(yù)期差震蕩，中長(zhǎng)期來(lái)看，目前供應(yīng)端和需求端的共振強(qiáng)力支撐油價(jià)，后市原油走勢(shì)仍將偏強(qiáng)，布油有望進(jìn)一步上行。

　　01

　　油價(jià)上升利好因素

　　主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇強(qiáng)勁，全球能源消耗增長(zhǎng)迅速

　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)6月10日在官網(wǎng)上貼出數(shù)據(jù)，G20成員的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在今年一季度整體已經(jīng)恢復(fù)到了新冠疫情之前的水平，但各經(jīng)濟(jì)體之間的GDP復(fù)蘇進(jìn)度仍然存在巨大差距。根據(jù)OECD的統(tǒng)計(jì)，今年第一季度G20成員的GDP同比增幅為3.4%，而去年四季度則是錄得0.7%的收縮。中國(guó)在今年第一季度實(shí)現(xiàn)的同比增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，達(dá)到18.3%。

　　5月份，全球原油和液體燃料消耗量為9620萬(wàn)桶/日，比2020年5月增加了1190萬(wàn)桶/日，但比2019年5月減少了370萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2021年全年全球石油和液體燃料平均消耗量將為9770萬(wàn)桶/日。美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)周二預(yù)測(cè)，美國(guó)今年的燃料消費(fèi)量將增長(zhǎng)149萬(wàn)桶/天，高于此前預(yù)測(cè)的139萬(wàn)桶/天。

　　歐洲解封、中東高溫，燃料需求大增

　　隨著歐洲旅游限制解除，疫苗接種率的上升和經(jīng)濟(jì)的重新開(kāi)放，燃料需求增長(zhǎng)的強(qiáng)勁前景提振了市場(chǎng)。有穩(wěn)定的跡象表明，隨著出行限制的放寬，英國(guó)和歐洲其他國(guó)家的石油消費(fèi)正緊跟著美國(guó)出行改善，15個(gè)歐洲城市交通擁堵程度達(dá)到疫情爆發(fā)以來(lái)最高。

　　近日，隨著中東地區(qū)氣溫飆升，當(dāng)?shù)卣疄榻o居民家里降溫將使用更多石油和天然氣發(fā)電，或進(jìn)一步推升燃料價(jià)格。沙特、阿聯(lián)酋和科威特的天氣都要比正常年份更熱，都依靠燃燒原油和燃料油來(lái)維持電廠運(yùn)轉(zhuǎn)。本周OPEC成員國(guó)科威特的電力消耗超過(guò)之前峰值，酷熱天氣早早到來(lái)讓空調(diào)使用量增加。

　　OPEC對(duì)下半年全球原油需求復(fù)蘇樂(lè)觀表態(tài)

　　歐佩克(OPEC)日前表示：在美國(guó)和中國(guó)引領(lǐng)下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及由此帶來(lái)的石油需求預(yù)計(jì)將在下半年獲得動(dòng)能。歐佩克預(yù)計(jì)2021年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為5.5%，疫情的影響將在下半年開(kāi)始前得到基本遏制。預(yù)測(cè)今年石油需求將增加595萬(wàn)桶/天，增幅為6.6%，該預(yù)測(cè)連續(xù)第二個(gè)月保持不變。

　　由于歐佩克及其盟友縮減供應(yīng)，今年以來(lái)，油價(jià)上漲了約39%，在報(bào)告發(fā)布之前，油價(jià)處于每桶72美元上方。目前，OPEC+已經(jīng)恢復(fù)了一年前因疫情而停產(chǎn)的近40%的產(chǎn)量，并將于7月1日開(kāi)會(huì)考慮恢復(fù)剩余產(chǎn)量。

　　美國(guó)EIA原油和API成品油庫(kù)存降幅超預(yù)期

　　6月9日公布的截至6月2日當(dāng)周美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少524.1萬(wàn)桶至4.74億桶，減少1.1%，超預(yù)期減少350萬(wàn)桶。從EIA報(bào)告可以看到，美國(guó)原油庫(kù)存正展示出積極現(xiàn)象，錄得連續(xù)11周下跌，連跌周數(shù)為2017年以來(lái)最多，總體原油庫(kù)存當(dāng)前低于5年平均水平。

　　美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)報(bào)告顯示，截至6月4日當(dāng)周，原油庫(kù)存減少210萬(wàn)桶、汽油庫(kù)存增加240萬(wàn)桶、精煉油庫(kù)存增加375萬(wàn)桶。在數(shù)據(jù)公布后，美油下跌了0.21美元。

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　　油價(jià)上漲不利因素

　　伊朗核協(xié)議談判成短期震蕩變量

　　目前市場(chǎng)正關(guān)注于日內(nèi)再度舉行的伊核協(xié)議會(huì)談，據(jù)伊朗石油部官方網(wǎng)站Shana表示，伊朗國(guó)家石油公司官員稱伊朗將在制裁解除后的三個(gè)月內(nèi)全面恢復(fù)石油生產(chǎn)，并于制裁解除后的一個(gè)月內(nèi)恢復(fù)大部分石油產(chǎn)量。盡管伊朗核協(xié)議不確定性仍然較大，但在關(guān)鍵市場(chǎng)窗口下，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)大幅上漲的原油獲利了結(jié)意愿有所增強(qiáng)。

　　石油投資者認(rèn)為，隨著伊朗與西方國(guó)家就核協(xié)議的談判取得進(jìn)展，對(duì)伊朗出口的制裁將被取消，今年的石油供應(yīng)將增加。周二美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯預(yù)計(jì)即使伊朗恢復(fù)遵守伊朗核協(xié)議，美國(guó)對(duì)伊朗的數(shù)百項(xiàng)制裁措施仍將繼續(xù)實(shí)施。某種程度上講，伊朗原油供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)程只是影響油價(jià)上漲的節(jié)奏。

　　美國(guó)撤銷對(duì)伊朗石油業(yè)部分高管的制裁

　　美國(guó)財(cái)政部周四撤銷了對(duì)十幾名伊朗能源企業(yè)前高管的制裁，這些高管來(lái)自伊朗石油與天然氣國(guó)企National Iranian Oil Co.等多家企業(yè)，之前制裁的理由是去年10月參與船運(yùn)和交易石化產(chǎn)品。美國(guó)官員稱，這一信號(hào)顯示，拜登政府承諾，若伊朗政府改變行為，對(duì)伊朗的大范圍制裁壓力就將緩和。

　　消息傳出后，美國(guó)WTI原油期貨短線跳水逾1美元，短短十分鐘左右從70.20美元上方跌至69美元下方，迅速回吐日內(nèi)近0.4%的漲幅轉(zhuǎn)跌，最低跌破68.70美元，刷新6月8日本周二以來(lái)盤中低位，日內(nèi)跌幅超過(guò)1.8%。

　　EIA成品油庫(kù)存大幅上升

　　美國(guó)能源信息署( EIA )周三公布的數(shù)據(jù)顯示，成品油庫(kù)存大幅上升，其中EIA汽油庫(kù)存實(shí)際公布增加704.6萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超預(yù)期增加120萬(wàn)桶，增幅錄得2020年4月3日當(dāng)周以來(lái)最大；EIA精煉油庫(kù)存實(shí)際公布增加441.2萬(wàn)桶，預(yù)期為增加180萬(wàn)桶，增幅錄得2021年1月8日當(dāng)周以來(lái)最大。

　　成品油庫(kù)存增加表明燃油需求不及預(yù)期，會(huì)給夏季駕駛季節(jié)需求強(qiáng)勁反彈的前景蒙上陰影。

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