18日，國內(nèi)油脂油料受累外盤農(nóng)產(chǎn)品走勢集體大跌，午后價格有所回升，收復部分跌幅。棕櫚油、豆油下跌3%，兩粕跌幅略超2%。

　　截至6月17日，CBOT7月合約已經(jīng)連續(xù)7日下跌，累計跌幅16.3%，6月17單日下跌幅度創(chuàng)下COBT的新紀錄。市場前期基于炒作天氣升水的漲幅完全化為烏有。對于本輪CBOT市場超預期的波動，華融融達期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部負責人汪貞祥表示，美聯(lián)儲釋放加息預期帶來的美元走強只是下跌的助推器，實際上大豆的供需面早已發(fā)生了變化。自疫情以后，CBOT主力合約價格已經(jīng)翻倍。大豆的定價權(quán)在CBOT，國內(nèi)只能被動接受，但是近期上游價格向下傳導已經(jīng)出現(xiàn)了障礙，國內(nèi)的大豆壓榨利潤創(chuàng)過去幾年新低，不過由于庫存和到港壓力，開機率卻在加速走升。

　　“化解當前矛盾有兩種途徑。”汪貞祥介紹，一是下游需求快速恢復，導致下游價格向上游靠攏；二是下游需求持續(xù)羸弱，影響其對原材料的補庫積極性，導致上游價格回落。從國家發(fā)改委最近的數(shù)據(jù)來看，養(yǎng)豬連虧4周已經(jīng)深度虧損，養(yǎng)雞連虧12周，飼料價格高企已經(jīng)給養(yǎng)殖行業(yè)帶來了困擾，價格傳導不暢勢必會影響補庫的積極性。事實上，截至6月10日當周，中國取消了4.3萬噸美國新豆進口，中國已經(jīng)連續(xù)兩周沒有買入美國陳豆和新豆，中國需求邊際減弱將會導致美豆進入累庫存周期。

　　“CBOT大豆前期的漲幅已經(jīng)積累了大量的浮盈盤，多頭最后的博弈就是美國干旱天氣。如果出現(xiàn)干旱，美豆將會經(jīng)過最后一波上漲后見頂；如果干旱不及預期，美豆已經(jīng)見頂。”汪貞祥提到，對于浮盈盤如何撤退，他認為需求向上的傳導是滯后而緩慢的，觸發(fā)價格回歸的時間是相對隨機的，一旦觸發(fā)將會導致上游的止盈性拋售行為。

　　“然而，前期的浮盈盤依然很大，天氣本身還存在未知數(shù)，很難在6月中旬就能確定單產(chǎn)。”汪貞祥表示，建議投資者關注6月美國農(nóng)業(yè)部的種植面積報告以及天氣變化，一波情緒釋放后，價格可能會重新反彈，單邊追空的盈虧比并不是很合適。未來兩個月美豆仍將維持高波動率，重新做多需警惕投機多頭的出逃。

　　(文章來源：期貨日報)