近期，國家加強對糧食市場的調控和監管，政策穩定糧市的意圖非常明確。隨著小麥飼用需求持續增加，國內玉米與小麥價格的聯動性增強，二者或將在博弈中逐漸形成新的“緊平衡”格局。

　　2021年5月至今(6月中下旬)，國家加強對糧食市場的調控和監管，從國家發改委“點名”要求做好玉米等大宗商品價格異動的應對，再到市場監管總局和國家發改委派出聯合調研組堅決打擊囤積居奇、哄抬價格、捏造散布漲價信息等行為，政策態度明確，就是要抑制糧價的過快上漲，穩定國內供應，玉米價格承壓態勢明顯。

　　與此同時，由于國內玉米、小麥價格倒掛，今年新麥采購主體多元化競爭態勢明顯，小麥的采購熱情持續提升，玉米與小麥價格聯動性增強，而且隨著國內玉米逐漸進入青黃不接階段，玉米和小麥價格或將受到一定支撐。

　　國家調控“緩沖”玉米市場震蕩

　　2021年3月至5月上旬，國內玉米價格呈現出先抑后揚的震蕩走勢。當時，貿易商手中大部分為成本2750～2900元/噸的貨源，都不同比例使用了第三方資金，而且普遍認為中短期內玉米行情會處于多空膠著狀態，高于成本出貨困難。但由于前期貿易商在玉米價格上漲時已經普遍盈利，而且依然看好下半年玉米行情，所以愿意篤定后市上漲，至新玉米收獲前逢高出貨清倉，為回籠資金，也為騰出庫容收購新玉米做準備。

　　5月中旬，國家發改委印發《關于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》，明確對玉米等糧食品種的政策態度，進一步推動做好保供穩價工作;進入6月份，中儲糧發布公告，開始向市場投放2020年進口玉米，補充流通環節糧源數量。

　　從出臺政策、聯合監管到增加市場投放，一系列調控措施接踵而至。一方面，國家頻頻出手調控，可能促使部分原本希望囤貨等待時機的貿易商提前銷售庫存止損;另一方面，市場消息稱第三方資金為減少后市不確定性帶來的風險，要求貿易商8月底償清全部貸款，若消息屬實，則還款壓力必然提升貿易商提前出貨的意愿，進而使后期的清倉行為減少。

　　基于這種分析，國家調控既能減弱6月至9月期間貿易商的惜售心理，減緩或改變因青黃不接可能帶來的價格上行趨勢，也將抑制后期貿易商清倉可能導致的價格快速下跌，就像為玉米價格的震蕩添加了強力的緩沖器。

　　高利潤下盲目擴種玉米有風險

　　國內玉米種植面積和產量預期增加。國家糧油信息中心預計，2021年我國玉米播種面積為4290萬公頃，同比增長4%，比上月預測增加27萬公頃;總產量為27350萬噸，同比增長4.9%，達到歷史最高水平。部分貿易商表示，由于玉米收益大幅增加，農戶種植積極性提高，今年或將以往的花生、土豆等作物改種玉米，加之2021年已經明確大豆和玉米種植補貼差值縮小，預計2021年農民種植玉米的收益將高于大豆，進一步提高玉米種植積極性。

　　警惕產量增加帶來的后續影響。今年我國玉米種植面積增加已是大概率事件，但應注意以下兩點：一是根據以往的經驗，擴種或將導致利潤下降。例如，2007年國際市場玉米價格帶動國內價格大幅走高，小麥與玉米價格出現倒掛，刺激小麥飼用需求增長，歷史上首次出現小麥大規模替代玉米的現象，2007/2008年度國內小麥飼用量達到1365萬噸。隨后，國內玉米連續數年大幅增產，市場供需形勢隨之逆轉，玉米價格持續承壓，在較短時間內出現大幅下跌走勢，至2016/2017年度甚至低于同期小麥價格1000元/噸。二是隨著我國對玉米缺口問題的重視程度加深和政策調控措施陸續出臺，我國玉米、小麥、豆粕等供求結構必然發生變化，大資金炒作和貿易商囤糧惜售行為也將隨之減少。

　　雖然目前種植玉米利潤提升，但是盲目擴種仍不可取。相關部門應指導基層農戶根據當地的產業結構和規模，選擇與之適應的玉米品種進行科學擴種，并且應分配好玉米和其他作物的播種面積比例。例如，大豆作為我國長期緊缺的糧食作物，市場需求量大，可以規避一定的種植風險。那么，當玉米與大豆兩種作物效益相差不大，甚至大豆效益略低時，相關部門可以鼓勵東北地區有條件的農戶部分播種大豆以減少玉米價格波動的風險。同時，還應積極調整農作物收儲、進口、投放、替代等方面的結構性供給側改革政策，以適應新的國內外供求關系。

　　玉米替代品大量使用或難持久

　　國家統計局數據顯示，5月份國內豬肉價格下降23.8%，目前生豬均價已跌破20元/公斤大關，但玉米成本卻接連攀升，部分地區養殖企業已經出現虧損跡象。而目前小麥價格仍低于玉米300元/噸左右，價格優勢依然明顯，促使企業大量改用小麥等其他替代品降低成本，進一步減少玉米需求。據了解，部分飼料企業使用小麥的數量占全部能量原料的比例已超過40%，禽料企業小麥替代率甚至達到70%以上，玉米與小麥的價格聯動程度空前提升。

　　今年新麥采購與往年存在顯著差異，收購主體多元化特征明顯，除以往的制粉企業和傳統小麥貿易商外，又增加了飼料企業和產業外的資金。我國飼料企業規模、體量和資金實力普遍較面粉企業大，這樣一個量級的主體進入麥市，對價格推動較大，今年小麥價格高于去年同期100～200元/噸。

　　在當前形勢下，玉米庫存小、需求大的事實決定了玉米價格在短期難以回歸2020年之前的水平，而且我國對小麥的飼用需求量仍將持續增加。未來一段時間，玉米和小麥將作為飼料加工及養殖企業的常態化原料來源，而且二者的用量將呈此消彼長的態勢，使用比例很大程度上取決于差價。但應明確的是，我國現有小麥庫存水平可滿足一年以上消費，即使存在較小的供需缺口，也不會影響小麥的供應保障，而且短期內有利于釋放小麥的庫存壓力。

　　不過，長期來看，小麥大量替代玉米、玉米及其替代品大規模進口都是難以持久的。首先，玉米替代品的大量使用，不利于解決我國“人畜爭糧”的問題，長期大規模的糧食進口也不利于國內糧食的穩定供應;其次，預計未來國內養殖業持續恢復，對玉米的需求仍將旺盛。一旦全球疫情得到有效控制，餐飲業和啤酒等產業或將出現爆發性增長，玉米、淀粉、淀粉糖等飼用和深加工需求將逐步提高。所以，必須改變國內糧食供需結構，適當增加國內玉米產量，提升作物質量，也可考慮以國家或企業、社會的形式增加必要的玉米庫存，以備不時之需。

　　玉米或逐漸實現新的“緊平衡”

　　6月至8月，國內玉米逐漸進入青黃不接階段，這期間玉米市場存量或將減少，而且今年沒有臨儲拍賣對價格的引導和抑制作用。從往年的小麥價格數據看，7月至11月上旬，受國家收儲和市場流通量減少等因素影響，麥價震蕩上漲的概率較大，今年或因其與玉米價格的聯動性增強，而抵消部分玉米價格頹勢，使玉米價格受到一定支撐。

　　中短期內強力的政策調控對玉米和小麥價格的壓力不容小視。而且替代品的大量使用，以及中儲糧進口玉米的不斷投放，雖然無法達到以往幾千萬噸臨儲拍賣的調控力度，但仍將有效補充市場需求，抑制玉米價格上漲。整體來看，國內玉米與小麥市場或將在博弈中逐漸形成新的“緊平衡”格局。

　　(文章來源：糧油市場報)