新冠防疫形勢還是很嚴峻，無論是國際還是國內(nèi)。受此影響，全球經(jīng)濟復蘇道路坎坷，大宗商品需求存憂慮。但這并沒有阻擋大宗商品價格不斷創(chuàng)新高的步伐，全球流動性寬松功不可沒。

　　對于美豆來說，進入生長關(guān)鍵期，8月市場焦點集中在對單產(chǎn)的預估。可產(chǎn)區(qū)天氣預報多變，無法給市場明確的指引，導致天氣炒作反反復復。南北達科他、明尼蘇達等產(chǎn)區(qū)干旱且優(yōu)良率下降，愛荷華和內(nèi)布拉斯加等產(chǎn)區(qū)干旱但優(yōu)良率不錯。單產(chǎn)到底如何，終于進入到驗證期，證實?也可能證偽?關(guān)注天氣及田間調(diào)研結(jié)果吧。

　　在產(chǎn)量逐漸明朗后，市場的關(guān)注將轉(zhuǎn)向需求。美豆出口尾聲，但也有改善可能，變數(shù)在于中國和墨西哥。中國8-9月大豆還有采購需求，南美豆有價格優(yōu)勢但有運輸受阻的隱患，美豆價格高但物流有保障，關(guān)注中國油廠最終選擇。而壓榨方面，受到豆油和豆粕需求放緩預期拖累，美豆壓榨放緩，8月供需報告中有下調(diào)可能。

　　油脂方面，全球供給的故事還很多。加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)、烏克蘭葵花籽產(chǎn)區(qū)、俄羅斯葵花籽產(chǎn)區(qū)都面臨共同問題，高溫少雨土壤偏干，這對于進入生長期的作物不是好消息。

　　葵花籽、油菜籽都是含油高的油料，它們產(chǎn)量如果出現(xiàn)問題對油脂市場影響大于蛋白粕。加拿大油菜籽已經(jīng)確定減產(chǎn)，葵花籽還有變數(shù)，繼續(xù)關(guān)注天氣。

　　棕櫚油方面，由于多重原因，馬棕油產(chǎn)量不及預期，這種情況在8月還將延續(xù)，意味著8月馬棕油產(chǎn)量有望季節(jié)性增長，但增幅有限。今年馬棕油產(chǎn)量高峰或后移到10月。這緩解三季度油脂市場供給壓力，但增加了四季度油脂市場的供給壓力。需求方面，看中國和印度，關(guān)注政策變化。

　　國內(nèi)方面，現(xiàn)貨緊張改善，基差全線高位回落，但累庫速度不夠快，累庫的高度也不夠高。國內(nèi)油脂市場的供給穩(wěn)定性依然低，尤其是棕櫚油，完全靠進口，通關(guān)問題對其影響高。

　　油脂的基本面還不錯，多頭思路，單邊高度看供給題材發(fā)酵。

　　(文章來源：光大期貨)