新冠防疫形勢還是很嚴峻，無論是國際還是國內。受此影響，全球經濟復蘇道路坎坷，大宗商品需求存憂慮。但這并沒有阻擋大宗商品價格不斷創新高的步伐，全球流動性寬松功不可沒。

　　對于美豆來說，進入生長關鍵期，8月市場焦點集中在對單產的預估。可產區天氣預報多變，無法給市場明確的指引，導致天氣炒作反反復復。南北達科他、明尼蘇達等產區干旱且優良率下降，愛荷華和內布拉斯加等產區干旱但優良率不錯。單產到底如何，終于進入到驗證期，證實?也可能證偽?關注天氣及田間調研結果吧。

　　在產量逐漸明朗后，市場的關注將轉向需求。美豆出口尾聲，但也有改善可能，變數在于中國和墨西哥。中國8-9月大豆還有采購需求，南美豆有價格優勢但有運輸受阻的隱患，美豆價格高但物流有保障，關注中國油廠最終選擇。而壓榨方面，受到豆油和豆粕需求放緩預期拖累，美豆壓榨放緩，8月供需報告中有下調可能。

　　油脂方面，全球供給的故事還很多。加拿大油菜籽產區、烏克蘭葵花籽產區、俄羅斯葵花籽產區都面臨共同問題，高溫少雨土壤偏干，這對于進入生長期的作物不是好消息。

　　葵花籽、油菜籽都是含油高的油料，它們產量如果出現問題對油脂市場影響大于蛋白粕。加拿大油菜籽已經確定減產，葵花籽還有變數，繼續關注天氣。

　　棕櫚油方面，由于多重原因，馬棕油產量不及預期，這種情況在8月還將延續，意味著8月馬棕油產量有望季節性增長，但增幅有限。今年馬棕油產量高峰或后移到10月。這緩解三季度油脂市場供給壓力，但增加了四季度油脂市場的供給壓力。需求方面，看中國和印度，關注政策變化。

　　國內方面，現貨緊張改善，基差全線高位回落，但累庫速度不夠快，累庫的高度也不夠高。國內油脂市場的供給穩定性依然低，尤其是棕櫚油，完全靠進口，通關問題對其影響高。

　　油脂的基本面還不錯，多頭思路，單邊高度看供給題材發酵。

　　(文章來源：光大期貨)