在國慶節休市期間，海外商品市場交易依舊。盡管原油、天然氣等能源商品走勢，依然保持著強勁的上漲勢頭，但全球農產品價格大多呈回調態勢，特別是芝加哥期貨市場交易的美國大豆，已經連續三個交易日大幅下跌。截止周二(10月4日)收盤，美豆主力期貨合約，經過三個交易日大幅下跌，價格從節前收盤的1283.25美分/蒲式耳，回調至1235.25美分/蒲式耳，跌幅超過4%。經過這三個交易日的下跌，美豆期貨價格已經收得9個半月新低。美豆大跌，是不是大宗商品回調的征兆呢？

　　從外圍商品走勢來看，或許還不能斷然下這樣的結論，因為就在這3個交易日中，國際原油價格連續上漲大幅上漲；有色金屬大幅反彈；前期走勢相對疲軟的國際金價，也錄得連續三個交易日上漲；就連農產品中的棉花，又突破了1美元/磅大關。盡管美聯儲逐步退出資產購買計劃以及加息預期增強，但是從當前市場表現來看，大宗商品上漲的動能，似乎還沒有完全衰竭。由此來看，當前美豆價格大幅下跌，或許還是出自于自身基本面。

　　10月4日，美國農業部(USDA)公布了上周出口檢驗量報告，數據顯示，截止2021年9月30日當周，美國大豆出口檢驗量為844488噸，符合此前分析師預估的40-90萬噸區間，前一周修正為485469噸，初值為440742噸。當周，對中國內地大豆出口檢驗量為354634萬噸，占出口檢驗總量的42%。從這組數據來看，美豆的銷售數據也還算不錯差，更何況自之前的高企的運費，在上周已經出現緩解，自9月29日以來，國際糧船海運費價格均呈下降趨勢，對于糧食貿易來說，似乎也能算是一個利好消息。

　　周度銷售數據符合市場預期，但庫存高企的事實也不得不需要面對。上周四(9月30日)，美國農業部公布的庫存數據顯示，截止9月1日當季，大豆庫存為2.56179億蒲式耳，遠高市場預期。而在周五公布的壓榨報告中，又低于市場預期。疊加新大豆收獲在即，高企的庫存似乎是壓制美豆上漲的因素。

　　商品價格漲跌，供求關系是主要因素，對于更為依賴出口的美豆更是如此。海關數據顯示，中國8月共計進口大豆949萬噸，略低于上年同期的960萬噸。中國8月巴西大豆進口量為904萬噸，高于上年同期的815萬噸，同比增加10.9%，刷新歷年同期最高紀錄。而同期中國進口美國大豆數量則大幅下降至17,575噸，較上年同期的166,370噸下降89.4%，創下2016年以來同期最低。

　　一方面庫存高企，壓榨數據低于預期，另一方面新大豆又將上市，出口憂慮不減。在這樣的基本面狀況之下，美豆連續三個交易日大幅下跌，或也在情理之中。與大宗商品整體走勢，或許關系并不大。你的看法呢？

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