當下美國大豆出口改善，我國進口大豆到港成本抬升。而在高油價和新冠疫情影響下，油廠壓榨利潤降低，后市大概率會力挺豆粕的銷售價格。加之國內生豬等養殖進入旺季，豆粕需求依舊強勁。在庫存維持低位的狀態下，未來一段時間豆粕價格有望逐漸轉強。

　　出口改善支持美豆價格

　　美國農業部11月份月度供需報告顯示，美國大豆單產預計在51.2蒲式耳/英畝左右，較上月數據有所下調，與上一年度的51蒲式耳/英畝相接近；美國大豆產量預估由42.16億蒲式耳提升到44.25億蒲式耳，亦低于此前農業部預估的44.48億蒲式耳。當下正處于美國大豆上市季節，亦是美國大豆的出口旺季，通常美豆在完全上市后，價格極容易受到出口數據影響。加之，近幾天中美雙方高層互動頻繁，雙方貿易關系改善的聲音日漸強烈，這或標志著美國大豆價格將有望走強。

　　油廠壓榨利潤有所降低

　　目前，在國際原油轉入高位振蕩且國內一級豆油站上1萬元/噸下，市場謹慎的交易態度明顯增強，國內油廠的壓榨利潤出現縮減。目前，美國墨西哥灣12月船期大豆理論到港成本處于4150元/噸附近，而國內港口地區進口大豆壓榨利潤處于70—150元/噸，較過去幾個月下降了50—100元/噸。隨著未來美國大豆價格的走高，較理想的壓榨利潤或難以維持，由于大豆壓榨中豆粕的產出和貢獻率偏大，在壓榨利潤不理想之時，企業大概率會力挺豆粕的銷售價格。

　　豆粕庫存依舊維持低位

　　近段時間，國內大豆壓榨量降低，豆粕的產出有所減少，而由于國內養殖需求較為穩定，豆粕的庫存一直維持較低位置。截至11月17日，國內油廠豆粕庫存約59萬噸，較上年同期減少32萬噸，雖然后續國內大豆壓榨量將有所提升，但豆粕庫存在短期內達到或超過去年接近100萬噸的難度同樣偏大。

　　國內生豬養殖依舊過剩

　　過去的一年多時間里，國內各地不斷加大生豬養殖扶持力度，我國生豬存欄量不斷提升，并恢復到往年同期水平。雖然當下已經臨近春節消費，具有一定的宰殺需求，但是數據顯示，11月份前半個月我國生豬屠宰量較10月份上半月減少9%左右。從養殖角度來看，當下國內能繁母豬存欄量較往年正常保有量多出6%左右，由此預計，今年四季度到明年一季度，國內的生豬存欄量仍將偏高，養殖過剩局面還將持續一段時間，這自然有利于維護未來豆粕等飼料原料的消費。

　　綜上所述，雖然當下國內資金市場依舊看好油脂品種，但隨著冬季來臨和新冠疫情抑制需求，在我國進口大豆成本居高不下，國內企業壓榨利潤可能受到損失，企業力挺豆粕價格的概率明顯增加。加之，國內生豬等養殖過剩依舊，其必然繼續令國內豆粕庫存維持低位。由此，未來一段時間，國內豆粕或受到油廠和市場資金的青睞，在一定程度上，存在逐漸轉強的可能。

　　(文章來源：然厚商貿)